目前日期文章:201308 (3)

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n   2Q毛利率維持1Q水準

2Q營收為8.64億元(+0.6QoQ),因產品組合轉佳與製程持續改善,毛利率為32.4%(1Q32.2%),惟因2Q一次性營業費用使費用率達20.9%(1Q17.5%),故稅後獲利為1.02億元(-20.3QoQ),EPS0.67元。

n   預估3Q營收與獲利成長

因雲端運算電源與微動開關出貨回升,7月營收為3.07億元(+28.8MoM),8月預期需求較7月略成長,預估營收為3.1億元(+1.2MoM),預期3Q雲端運算用伺服器與儲存裝置電源、微動開關與鍵盤客戶出貨穩定成長,預估營收為9.3億元(+8.2QoQ),考量稼動率提升,預估毛利率為33.2%,因無2Q一次性費用的影響,費用率預估將回落至16.7%,稅後獲利將為1.34億元(+31.7QoQ),EPS0.88

n   電源產品因雲端運算趨勢與產品組合調整,獲利將穩定提升

研調處估電源產品2Q營收占比達75%,主要應用在雲端運算數據機房、伺服器、工業電腦與醫療應用等。根據IDC預估,2013年與雲端運算相關產業產值成長約+15YoY以上,且公司在高階伺服器與儲存裝置電源的研發與製造具競爭優勢,和IBM等客戶於利基型專案合作亦超過10年以上,將受惠雲端運算建置需求,雲端運算應用的成長亦抵消工業電腦應用需求的不振與鍵盤應用營收的下滑。此外,公司亦積極調整電源產品的組合,使電源產品營收增長的同時,1H13電源產品獲利率亦維持在17%(1H1216.9%),並減緩整體本業獲利受1H13一次性營業費用增加的衝擊,研調處認為未來隨產品組合的持續調整,有助公司整體獲利的穩定成長。

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n    2Q獲利優於預期: 

湧德專攻整合型RJ45連接器。整體2Q營收為12億元(+7.9QoQ),毛利率為28.5%,高於預期(原估27.6%),主因網通應用因製程改良與Cost Down成效高於預期,稅後獲利為1.5億元(+16.5QoQ(原估1.3億元),高於預期,EPS2.17元(原估1.91元)。

2Q各應用營收占比分別為:網通應用約40%,PC應用約為30%,消費性電子應用為30%。

n    受惠消費性應用客戶備貨需求,3Q營收將持穩: 

7月營收為3.86億元(+5.9MoM),符合預期,8月預估受惠遊戲機客戶新機上市前備貨需求,PC與聯網電視客戶旺季備貨需求,預估營收為4億元(+3.8MoM),預期3Q受惠遊戲機應用終端客戶備貨需求,抵銷網通應用客戶需求自高檔下滑影響,預估合併營收為12.1億元(+1.1QoQ),因網通應用毛利率高於先前預期,毛利率預估略調升為27.9%,稅後獲利將為1.43億元(-2.7QoQ),EPS2.11元。

n    網通應用長期仍看好市占率將提升

網通應用1H因美系客戶受惠標案需求成長,營收占比研調處估約41%(2012年約為33%),展望2H,預期Gateway客戶需求下滑,使整體網通應用營收將較1H持平或小幅下滑,但長期而言,預期DataCenter與雲端運算將帶動網通設備出貨成長,端與端相連的RJ45連接器出貨亦將成長,另外,考量公司持續發揮成本與彈性交期優勢,市占率將成長,研調處預估2013年網通應用營收仍將有機會成長+30YoY

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n    2Q獲利預估上調:

整體2Q營收為49.3億元(+19.4QoQ),毛利率預估略上調為14.1%,主因公司改良製程效果優於先前預期,因費用控管成效優於預期,費用率預估略下調為9.7%,稅後獲利預估略上調為1.85億元(+23.8QoQ),EPS1.31元。

2Q13產品較2Q12改善,故毛利率將高於2Q1211.6%,且2Q13初估無匯損,亦優於2Q12(約6900萬元),預期2Q13稅後獲利較2Q12倍數成長。

n    3Q營收將成長+25.4YoY,優於同業:

根據產業鏈訪查,因STB歐洲客戶、GatewayIAD客戶需求不如先前預期,故合併營收預估調整為44.3億元(-10.1QoQ)(原估48.1億元),雖營收預估調整,但考量公司製程改良與Cost Down效果優於先前預期,毛利率預估維持為13.6%,稅後獲利預估調整為1.4億元(-23.8QoQ)(原估1.6億元),EPS將為1元(原估1.1元)。雖營收預估調整,但預期寬頻產品、IADGatewaySTB營收仍將高於3Q12,預估3Q13營收仍將成長+25.4YoY,優於同業,營業利益率亦將高於3Q12,獲利YoY仍將有機會成長+50%以上。

n    仍看好公司DSL 產品3Q營收受惠市場需求轉強:

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