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半導體：6月BBR 0.94，預估短期BBR將維持在0.95左右水準
 
n    6月份BBR下滑至 0.94，低於預期：

SEMI公佈2011年6月份北美半導體BBR，下滑至0.94，低於研調處預期，主要因訂單及出貨金額均較5月份下滑，且訂單下滑幅度較大達10％YoY之故。

實際金額部分，6月設備訂單金額為15.5億美元（-4.4％MoM；-10.3％YoY），下滑幅度較大，YoY為自2009年11月以來首次轉為負成長，推測主因為近期半導體展望趨於保守，使廠商放緩擴充機台腳步所致；而設備出貨金額方面，亦較5月份小幅下滑至16.5億美元（-1.1％MoM；+12.5％YoY）。

圖一：北美半導體BBR

資料來源：SEMI，永豐投顧研調處整理，Jul. 2011

圖二：北美半導體訂單、出貨金額及YoY

資料來源：SEMI，永豐投顧研調處整理，Jul. 2011

n    短期間預期BBR將維持在0.95左右水準：

目前因整體半導體產業展望較為保守，故近月以來設備訂單及出貨金額成長趨緩，不過因各大半導體廠商均未下修其資本支出計畫，故預期未來BBR仍將回升至1.0以上，但時間點將較原先預期遞延。

而雖BBR未回升至1.0以上水準，但在訂單及設備金額維持穩定狀態下，短期間BBR應可維持在0.95左右水準，不至大幅下滑。

n    2H11半導體廠商營收仍可較1H11溫和成長：

檢視2Q11半導體廠商營收，多數均符合預期，僅少數廠商營運結果低於預期。

3Q11方面，7、8月份看來狀況與6月份差異不大，受總體經濟疑慮影響，上游廠商備貨態度較為謹慎，故3Q11雖為傳統旺季，不過預期營收成長性將低於過去旺季水準，預估區間約在+5～10％QoQ左右。

不過因2Q11至3Q11整體備貨態度較為保守，故預期經歷庫存調節後，待聖誕假期及農曆年備貨需求浮現，4Q11將有機會淡季不淡，研調處預估4Q11半導體廠商營收成長幅度約在+5％QoQ水準。

n    投資建議：

因短期半導體產業展望較為保守，故近期相關個股股價較為疲弱，不過研調處認為可藉股價回檔時，擇優進行逢低佈局。

投資建議方面，建議可佈局具中長期投資價值龍頭個股如：台積電、日月光、矽品，及2H11成長動能較強個股如：旺宏、菱生。

表一：半導體個股獲利預估

資料來源：永豐投顧研調處預估整理, Jul. 2011

資料來源 : 永豐金研調處  

惟純屬研究僅供參考