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王品(2727.TT)

王品1Q營收23.15億元，成長31.1%YOY符合預期。雖然人事成本提高，利潤率下滑，但今年開始認列中國獲利，且中國獲利優於預期，預估1Q EPS仍可達4.06元，與原估值無太大差異。

整體來看，今年利潤率仍有保10%壓力，且明年在石二鍋等利潤率較低的品牌比重提升後，利潤率將進一步下滑，因此預估2012年EPS16.84元(+33%YOY)，且下修2013年EPS19.5元(+16%YOY)。基於：

1)、今年食安風險及景氣疑慮對王品營運的達成能力仍存有一定風險。

2)、目前股價已反映今年28倍PER(明年24倍PER)，股價評價合理。建議股價回落至明年獲利的22倍PER以下再行佈局，以降低持股風險，並給予6個月目標價510元(約當明年獲利26倍PER)，目前潛在漲幅僅8%。

聯強 (2347.TT)

基於：(1)長假效應逐漸降低，中國景氣仍存在疑慮(中國營收比重70%)，預估2Q12營收僅小幅成長6.7%QOQ；(2)Nokia智慧型手機市佔下滑至20%以下，其他品牌代理權尚在發展中，通訊產品展望平淡(全年4.3%YOY)；(3)非蘋陣營平版尚未崛起，以及Ultrabook買氣遞延下，下半年業績始能回溫，投資時點尚未到來。

因此，將聯強全年營收預估下修至3,311億元(原3,349億)，成長6.3% YOY，全年毛利率在2H12 Ultrabook以及平板電腦銷售量提升下，預期提升至3.9%(原3.8%)，稅後淨利78.5億元(原79.82億)，成長8.5% YOY，稅後EPS 下修至4.99元(原5.09元)，BVPS 28.6元(原28.7元)，給予2.6倍評價(原2.7倍)，目標價為74元(原77元)。短期業績表現平淡，維持聯強中立之評等。

安勤(3479.TT)

今年2Q~3Q營運展望樂觀，因公司接獲美國POS主機大單，加上醫療用的視網膜檢視儀和NVR網路影像錄影機將出貨，預估5~8月營收將顯著跳升，惟今年系統產品的比重預估將提升至65％，不利整體毛利率提升。

研究員預估安勤2012年合併營收35.2億元(+15％YoY)，毛利率22.33％，稅後盈餘1.55億元(+29.2％YoY)，稅後EPS 3.34元。公司歷史本益比區間落在8~10X之間，給予10倍PER，目前價33元，由於漲幅空間有限。

久元(6261.TT)

久元1Q12營收逆勢成長且優於預期，單月毛利率站回40%大關、2Q12展望在三大產品線同步成長帶動下成長幅度高達30%，近期營運表現明顯復甦。董事會通過去年配發5.5元現金股利，下檔有殖利率保護，而在同業表現中，久元成長性亦相對較佳，研究部上修2012年獲利預估至7.5元(原估6.0元)。

台虹(8039.TT)

台虹為軟性銅箔基板(FCCL)及太陽能背板(Back Sheet；BS)製造商，11年FCCL與BS營收比重約6比4，其中台虹在FCCL全球市占率達20%。

短線上，台虹3月營收達成率120%，優於預期，主因為德國將於3Q調降太陽能補助，在預期2Q出現安裝潮下，BS拉貨轉佳。

然就全年來看，研究部預期台虹12年EPS 2.89元，獲利僅增加3.8% YoY；雖然台虹歷史PER 10~18X，然在太陽能產業終端需求成長趨緩及報價大跌下，研究部認為台虹難以恢復過去獲利高成長狀態，以目前股價計算，台虹PER 13X，相對軟板廠同業評價10~15X來看並未偏低。

金可(8406.TT)

金可國際100%持有之海昌及海瑞隱形眼鏡公司分別以「海昌」及「海儷恩」兩大品牌於中國製造及銷售隱形眼鏡，於中國市場之市佔率高達35%。

研究部看好金可營運表現，主因為

(1)金可營收及獲利年成長表現優異，中國隱形眼鏡滲透率仍低，成長空間仍大、

(2)2012年於中國新增1條產線，台灣新增2條產線，帶動營收成長、

(3)2012年新增台灣市場銷售，將可借重大股東寶島科之寶島眼鏡通路，表現可期。金可2011年稅後EPS 9.88元，研究部預估2012年在新增產線及新增市場的帶動下，營收將有34.5%的年成長，以上櫃增資後股本9億元計算，預估2012年稅後EPS 11.32元；

以中概通路股平均本益比約20~30X，因金可成長性佳，給予25X PBR。

資料來源 : 統一投顧       

惟純屬研究僅供參考