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永冠(1589.TT)

永冠營運項目以鑄鐵技術生產能源類及產業類鑄件產品，主要產品分為能源類(佔營收比重31.94%)、注塑機(佔營收比重32.48%)及其他鑄件(佔營收比重35.58%)，產品為風力發電機的輪毂和底座、塑膠射出成型機機件、工具機及空壓機及醫療設備鑄件。

主要客戶如風電廠商GAMESA、塑膠射出成型機廠商ENGEL及產業機械廠商ATLAS等，客戶皆為各領域領先廠商。

2011年公司飽受原物料漲價之苦，加上江蘇鋼銳廠甫完工，整體毛利約下滑5%，2011年EPS 3.73元。

2012年受惠原物料價格下跌，產能利用率因新接訂單而小幅提升，毛利略為回升，掛牌後沉重利息負擔也可稍作減緩。預估2012年營收55.87億元，成長6.2%YOY，稅後盈餘4.40億元，EPS 5.50元，給予12倍PE。

敬鵬(2355.TT)

敬鵬為國內PCB板廠中，汽車板比重最高的硬板廠，因其掌握多數汽車電子客戶，並且提供多樣化汽車板，包括儀表板、控制系統、娛樂系統、汽車照明等PCB板，近年來市佔率逐漸擴大，11年全球汽車板市佔率已達8%，為全球前四大。

11年產品組合汽車工業59%、網通18%、消費12%、工業產品9%、電腦及醫療等其他2%。

展望2012年，主要成長動能仍來自汽車板，包括市佔率提升及1H12享有KCE轉單效益，預期汽車板佔12年營收比重將提高至64%，預估12年EPS 3.33元，獲利成長14.6% YoY。

參考敬鵬歷史PER區間為7-10X，考量敬鵬汽車板市佔率持續提升，且其產品主要以汽車板為主，相對其他以電子產品為主之同業獲利穩定，加上擁有近6%現金殖利率配息。

志聖(2467.TT)

1Q12財報不如預期，但為營運谷底，目前B/B ratio回升至1以上，預估2Q將持續走高，此外，公司訂單能見度看到3Q，加上新產品挹注營收，營運可望逐季轉強。

研究員預估志聖全年合併營收43.95億元，約與去年持平，毛利率上升至33.8％，稅後盈餘4.08億元，稅後EPS 2.61元(+2.76％YoY)。

公司歷史本益比落在8-12X區間，給予10X PER。

欣銓(3264.TT)

欣銓2Q、3Q營收成長態勢明確，且毛利率在工程收入比重下滑影響下逐季大幅躍升，充裕的現金流入，今年預期仍將配發70-80%以上的現金股利。

在穩定的基本面支持，配合近期股價的回檔提供了良好的進場時機。

同致(3552.TT)

同致為倒車雷達製造商，銷售地區主要為中國市場，2011年合併營收34.53億元，成長1.78％YOY，毛利率28.22％，稅後EPS為3.96元；預估2012年合併營收35.02億元，成長1.41％YOY，毛利率28.26％，稅後EPS為3.87元。

考量：

（1）中國車市競爭激烈，倒車雷達降價壓力仍大、

（2）同致倒車雷達出貨量成長薄弱，預估2012年出貨965萬顆，成長1.16％YOY，動能放緩、

（3）新產品AVM遞延出貨，營收貢獻滑落、

（4）以2012年稅後EPS計算，目前本益比約為17.88倍，以目前大盤市場氣氛欠佳，我們認為同致目前股價已合理反應其價值。

資料來源 : 統一投顧        

惟純屬研究僅供參考