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王品 (2727.TT)

王品1Q EPS4.12元，與原估值無太大差異。惟2Q受消費者信心趨緩及餐飲淡季影響，預估2Q EPS 3.78元。不過研究部認為，母親節業績佳，2Q12業績將逐漸擺脫成長趨緩的現象。此外，因中國轉投資表現優於預期，前4月營收成長48.3%YOY，優於其他中概股。

預估2012年EPS16.73元(+47%YOY)，2013年EPS 19.44元(+16.3%YOY)。基於：

1)、今年食安風險及景氣疑慮對王品的影響將逐漸淡化。

2)、預期下半年獲利優於上半年。

科嘉(5215.TT)

科嘉為NB薄膜觸控開關(Membrane Touch Switch)大廠，11年出貨6,448萬片，全球市佔率33%，為全球第一大；其餘同業包括淳安、禎信、大洋及Fujikura。

薄膜觸控開關應用於NB鍵盤內部，其以PET為基材，用銀漿印刷上下層製作電極，使用者即可透過按壓鍵盤使薄膜產生電性而送出訊號。科嘉目前營收95%以上為NB鍵盤薄膜觸控開關，其餘為家電等其他產品；

NB主要客戶包括美系A公司、Lenovo、雙A、Toshiba等NB大廠。短線業績面，4-5月NB客戶拉貨略低於2Q初期預期，但隨3Q進入NB銷售旺季，加上主要客戶美系A公司，新機種於6月起積極拉貨，使6月出貨將明顯跳升，預期2Q科嘉營收增加40%~45% QoQ，營運動能轉強。全年來看，科嘉12年NB薄膜觸控開關，將僅隨產業成長，但透過開發新產品，如MTK、發光鍵盤薄膜等，及提高良率、降低營運管理費用，使獲利成長；研究部預估科嘉12年EPS 6.47元，獲利成長42.1% YoY，考量

(a)進入NB零組件拉貨旺季，並且主要客戶新機將於6月大量出貨，

(b)2Q稼動率提升，預期毛利率將優於1Q。

F-中租(5871.TT)

1Q12營收47.6億元，成長33%YOY，稅後盈餘8.0億元，成長69%YOY，EPS 1.01元，獲利佳主要因整體租賃資產規模成長27%YOY，資本租賃利息收入增加101%YOY帶動。展望2012年，隨大陸資本租賃業務迅速成長、營業租賃比重降低，營業租賃出租性資產減損可逐年遞減，稅後淨利將成長44%YOY至35.1億元，依目前股本78.53億元計，EPS 4.47元。評價上，雖4Q12將進行籌資，股本膨脹率約15-19%，但獲利成長速度優於股本膨脹程度，EPS稀釋效果有限，因此依大陸渤海租賃、香港遠東宏信、裕融等股價評價。 

手機產業第二季展望

手機產業1Q營收和獲利皆大幅衰退，主因在於手機品牌大廠除SAMSUNG及APPLE以外，其餘品牌財報及銷售皆劣於預期，出貨量下修牽動手機製造廠及手機零組件廠商第一季營收大幅衰退。而第二季在SAMSUNG推出新款旗艦機後，其他品牌受排擠力道更為強勁，2Q除宏達電營收因基期低，將有顯著成長外，其餘廠商營收表現僅呈現小幅成長，目前2Q僅推薦營收持續創新高的砷化鎵廠商全新、穩懋。3Q起轉為推荐SAMSUNG、APPLE相關供應鏈廠商，而宏達電短線先觀察第二季財測目標是否達陣才考慮佈局。

資料來源 : 統一投顧     

惟純屬研究僅供參考