智擎(4162.TT)

智擎為東洋持股25%之子公司,公司首項研發成果為胰臟癌新藥PEP02,已於2011年以總授權金2.2億美元授權予美國Merrimack公司,未來將可依個里程碑目標達成而收取里程碑授權金收入,產品上市後再收取銷售權利金收入。

智擎已在3Q11及1Q12分別以取得1,000萬美元簽約金及500萬美元里程碑收入。

2011年及1H12稅後EPS分別為4.01元(股本8.03億元)及1.58元(股本8.13億元);

預計4Q12將可再取得500萬美元授權金,2012年稅後EPS 2.17元,年底每股淨值20.2元。

預期PEP02將在2013年底完成Phase III試驗並送件申請ANDA,2014年產品上市,以未來八年PEP02的Cash Flow計其NPV為92.3億元,約相當於貢獻智擎每股NPV 100.2元,再考量智擎仍有其他研發中產品,以及公司研發團隊之價值。 

 

前鼎 (4908.TT)

雖然前鼎上半年獲利佳,但因日本客戶在消化庫存,且高毛利產品延展器(extender)對北美客戶出貨告一段落,下半年營收動能不足,毛利率有下滑的疑慮,此外,目前PER約11x,評價合理,故維持中立建議。

預估2012年營收14.4億元,-0.8%YoY,稅後EPS2.64元。 

 

順天(5525.TT)

1H12完工入帳建案案量較去年同期高,營收、稅後淨利明顯成長,EPS 0.39元,已較去年全年水準為高。展望2H12,除案量更大的『夏朵』將於9月下旬開始交屋外,近期還以4.8億元售出中清交流道附近2000坪土地(原『天賦』建案部分土地),皆將貢獻4Q12營收、獲利。評價上,今年獲利明顯自去年谷底翻升,且土地庫存中,順天於台中七期市政中心持有一1504坪土地,若售出,潛在利益驚人。

 

全家(5903.TT)

由於看好

(1)、電價緩漲,全家營運最大隱憂解除;

(2)、中國全家2013年虧損數將下滑;

(3)、整店費用及對福客多攤提減少,預期2013年全家EPS 5.45元,成長20.6%YOY,將出現跳升。

評價方面,全家PER區間介於22倍~35倍,以目前股價143.5元計算,PER約反映明年獲利26.3倍本益比,由於營運能力改善,且全家規模經濟,降租議價能力強,加上擁有中國市場的先佔優勢。


 

資料來源 : 統一投顧     

 

惟純屬研究僅供參考


創作者介紹

我們賺的不多但可以給的很多!(第參間)

熊誠 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(0) 人氣()