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璨圓(3061.TT)

璨圓為國內專業LED磊晶廠，主要用於LED TV背光(佔營收比重40%)、照明(佔營收比重30%)、及中小尺寸背光(佔營收比重40%)之藍光LED晶粒，Led TV背光終端用於韓系TV廠，公司主要客戶多為台灣封裝廠。第三季公司因非蘋平板出貨增加，加上產能利用率持續拉高，下半年毛利可較上半年大幅改善，達到損益兩平。

預估2012年營收48.18億元，成長17.29%YOY，稅後盈餘-1.35億元，EPS-0.28元。2013年營收53.00億元，成長9.98%YOY，稅後盈餘0.09億元，EPS 0.02元。觀察公司2012年淨值為23.65元，考量陸資參股及產業整併題材，公司目前本淨比為0.93倍，相較同業本淨比1.3-1.5倍低，投資價值浮現，給予1.2倍本淨比計算。 

景碩(3189.TT)

景碩3Q12營收僅成長3%，低於市場預期，主因為主要客戶Qualcomm訂單遞延出貨至4Q所致。展望4Q營收衰退0~5%，短期業績並不亮麗，而1Q13進入傳統淡季，未來半年業績平淡。

Apple的iphone5開始採用新一代應用處理器A6，目前景碩並未接獲載板訂單，且由4Q展望來看，短期亦無可能接單跡象。至於A5X 45nm(主要用在ipad3)出貨量亦逐漸遞減，目前單月僅出貨100萬顆左右。

展望2013年來自聯發科MT6588的新一代處理器將採台積電28nm製程，預期封裝將由WB轉回FCCSP，但近期欣興已開始出貨Qualcomm，技術水準已迎頭趕上，過去欣興與聯發科關係甚佳，景碩恐難成為主要供應商。

綜上所述，包括短期業績及1H13展望皆無明確好消息，而市場對台積電2014年可能接獲Apple A7應用處理器而開始將轉單景碩已開始作夢，但研究部認為變數太多且時機過早，維持景碩中立。

新日興 (3376.TT)

2Q12新日興營收21.02億元，成長21.5%QOQ，稅後盈餘3.35億元， EPS2.12元，獲利繳出佳績。

3Q12新日興受惠中空hinge客戶拉貨力道持續強勁，且9月傳統NB hinge出貨將回溫，預估營收22.12億元，成長5.2%QOQ，稅後盈餘3.39億元，EPS2.14元。

預估2012年新日興營收80.44億元，成長3.1%YOY，稅後盈餘10.34億元，成長186.6%YOY，EPS6.53元(稀釋後股本17.8億元計算，EPS5.81元)。

2013年預估新日興營收87.95億元，成長9.3%YOY，稅後盈餘13.2億元，EPS8.33元(稀釋後EPS7.41元)，新日興受惠於中空hinge出貨提升帶來營收與獲利有優異表現，不過以新日興2013年稀釋後EPS7.41元計算，目前P/E值達14.5倍，股價並未低估，因此研究部維持其中立評等不變。 

F-欣厚(4924.TT)

F-欣厚為塑膠射出及表面處理廠商，產品主要運用於PC鍵盤、PC周邊及影音產品等，主要客戶包括PC品牌大廠、群光、達方、SONY、ONKYO及Sharp等。1H12產品結構：鍵盤剪刀腳佔28%~29%、PC周邊佔31%~32%、影音產品佔35%。短線上，欣厚2H12隨蘇州廠自動線良率回升至8成以上，加上在鋁鎂合金表面處理及影音訂單貢獻下，2H12將轉虧為盈。

然以12年EPS 0.68元來看，研究部認為不具投資吸引力，故給予中立投資評等。後續建議可觀察

(a)馬來西亞新廠量產進度及SONY、Sharp影音產品出貨狀況，

(b)規劃併購馬來西亞YOYO旅行社一案。 

F茂林(4935.TT)

茂林主要產品為微結構導光板，光學特性較一般導光板佳；並利用熱壓roll-to-roll技術使產品薄度可優於印刷、射出、雷射等技術，在當前LCD產品均以輕薄為訴求的趨勢下，具有較佳的競爭力。

公司上半年稅後EPS 0.54元，2H12主要成長動能為

(1)在APPLE NB鍵盤導光板的出貨佔比增加、

(2)新增TV客戶及新產品；估計營收表現將持續創新高至11月，3Q營收季增42%，稅後EPS 1.06元；預估2012年及2013年稅後EPS分別為2.8及4.08元。

以未來四季稅後EPS 3.91元，參考同業本益比區間為10X~14X，目標價52.6元(未來四季EPSx13.5XPER)，潛在漲幅有限，投資建議維持中立。 

系微(6231.TT)

系微主要從事BIOS核心品研發，營收佔比91%，其中包含NB應用約75%、Server應用約16%。

研究員對公司抱持中性看法，主要基於:

(1)2H美元貶值，且持續人員擴編，2H營收、獲利僅能小幅成長、

(2)NB UEFI BIOS年降價幅度約-10~-15%YOY，將抵銷在DT、Server、NB市佔提升之效益、

(3)行動裝置之UEFI BIOS今年暫無成效；

預估2012年營收11.6億，下滑-11.9% YOY，營益率因持續擴編，預估為17.7%(-12.8 PPT)，稅後EPS為4.5元，2013年營收12.1億元(+3.8%YOY)，稅後EPS 4.66元。目前本益比合理，投資建議為中立。

資料來源 : 統一投顧     

惟純屬研究僅供參考