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n    受台幣升值影響，獲利略低於預期，預估EPS 1.05元：

頎邦9月營收預估仍可較8月小幅度成長至13億元（+0.2％MoM；+24.7％YoY），預估整體3Q12營收合計可達38億元（+5.3％QoQ；+19.4％YoY），毛利率因利用率提升，預估小幅成長至28.7％，本業營運符合預期。

但近期因新台幣升值影響，預估業外將產生匯損達1億元，預期將使獲利略低於預期，預估稅後淨利6億元（-4.7％QoQ；+19.8％YoY，原估7億元），稅後EPS 1.05元（原估1.18元）。

n    預估4Q12營收下滑5％QoQ，EPS 1.05元：

4Q12方面，12吋Bumping因iPhone 5熱銷，加上incell良率不佳，使日系客戶需求維持高檔，預估4Q12利用率仍處於滿載，目前頎邦已開始擴充12吋Bumping產能，預估至4Q12產能可達2.5萬片/月水準。

不過其他產品線包括COF、COG等，因1Q13無銷售檔期，備貨需求降低，預估整體出貨將下滑約5~10％QoQ，但整體4Q12營運情況較過去淡季為優，下滑幅度不若過去水準。

研調處上修頎邦4Q12財務預估，預估頎邦4Q12營收36億元（-5.5％QoQ；+9.1％YoY，原估35億元），毛利率27.7％，稅後淨利6億元（-0.5％QoQ；+35.0％YoY），稅後EPS 1.05元（原估0.98元）。

n    螢幕解析度提升趨勢不變下，未來Driver IC需求量將持續成長：

比較2012年及2011年廠商所推出之Tablet PC、Smart Phone等商品（參照表一），可發現今年度相同尺寸之產品解析度顯著提升，在此趨勢下，對Driver IC需求顆數也將同步增加。

除此之外，2H12新上市機種螢幕解析度也向Full HD靠攏，TV方面，也開始推出4Kx2K超高解析度機種。整體而言，預期Driver IC需求量將因高解析度趨勢，使其成長性優於整體面板產業。

表一：新推機種解析度提升

資料來源：永豐投顧研調處整理，Oct. 2012

n    投資建議：

研調處預估頎邦2012年營收144億元（+8.8％YoY），毛利率27.7％，稅後淨利24億元（+32.3％YoY），稅後EPS 3.99元，每股淨值29.7元。2013年營收151億元（+4.9％YoY），毛利率28.5％，稅後淨利27億元（+12.7％YoY），稅後EPS 4.50元，每股淨值34.2元。在解析度提升趨勢下，頎邦中長期營運穩定成長，且因折舊下滑，獲利逐步提升至過去水準。

以近年獲利較佳年度2010年比較，PBR高達1.8~1.9倍水準，預期隨獲利回升，中長期評價將逐步向過去PBR平均1.5倍水準接近。

資料來源 : 永豐金研調處         

 惟純屬研究僅供參考