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中鋼 (2002.TT)

中鋼10月自結獲利僅6億元，衰退6% MoM，主要來自於台積電持股的處分利益，營業利益大幅衰退75%MoM，4Q12毛利率將明顯低於3Q12水準。

雖近期中國鋼市市況轉佳，流通鋼價亦有回升，但因新台幣大幅升值，中鋼11月份開出的明年1、2月盤價以平盤開出機率較大，棒線類產品仍存有跌價壓力，研究部預估2012及2013年EPS分別為0.34及0.64元，考量目前鋼鐵業市況雖已在底部，但中鋼與中國鋼鐵同業相較評價仍明顯偏貴。 

揚博(2493.TT)

揚博為PCB濕製程設備製造商，全球市佔達3成。展望未來2季，以2~3Q接單狀況並考量Lead time 6個月來看，預估今年4Q營收約6億元，與3Q相當，明年1Q營收則下降至5.2億元，動能較平緩，2013年而言，預估軟板廠持續有擴產需求，HDI硬板投資也略優於今年，預估全年營收小幅回升5.0％YoY，毛利率與今年相當，但稅率會回到平均水準17％，高於今年的1.04％(投資抵減、退稅)，故預估獲利有所下滑。

預估2012年和2013年營收23.18億元(-3.6％YoY)，24.34億元(+5.0％YoY，毛利率27.25％、27.56％，稅後盈餘3.79億元(-4.5％YoY)、3.49億元(-7.9％YoY)，稅後EPS 3.31、3.05元。由於營運上動能平緩，且潛在上漲空間有限。 

永豐金控 (2890.TT)

前三季稅後淨利74.4億元，EPS 0.99元，獲利大幅成長80.6%YOY，主要因:

(1)銀行藉積極承做衍生性金融商品交易、美國子行轉虧為盈，無拖累整體表現，獲利成長75%YOY；

(2)證券子公司藉策略配對交易，獲利不受大盤影響，逆勢成長153%YOY。

展望今明兩年，先前已加速清理美國子行不良放款、積極增加提存，美國子行不再虧損，今年成長動能顯著，但明年在比較基期墊高下，核心業務展望保守，獲利不易顯著成長。預估2012~2013年稅後淨利分別為84.4億元、79.4億元，EPS為1.12元、1.05元。

投資建議上，鑒於今年獲利高峰已過。 

鐿鈦(4163.TT)

鐿鈦科技成立於2004年，為精密金屬零件加工廠，早期以螺絲、扣件等產品起家，之後跨足進醫療領域相關器材，包括手術刀及牙科、骨科植入材料；目前醫療器材佔其營收比重約54%，最大客戶為Johnson&Johnson，佔公司營收比重44%。

以增資後股本4.02億元計算，鐿鈦今年前三季稅後EPS 3.86元，其中包含處分舊廠房利益貢獻EPS 1.7元。

鐿鈦缺乏新產品或新客戶帶來強勁成長動能，主要隨市場平均成長率穩定成長；預估2012年及2013年稅後EPS分別為4.75元及3.45元。

紡織產業

十月紡織產業上下游的族群，在營收表現上呈現一好兩壞狀況，其中下游的成衣廠商，十月整體營收的環比與同比呈現上揚，表現相對亮眼，而上游的聚酯與尼龍廠商在十月整體營收表現上，則均呈現環比下滑的情況。

考量中國POY、FDY與DTY庫存值皆偏高，維持聚酯廠商中立。

再者，由於CPL報價走勢不如先前預期，近期報價趨跌態勢明顯，是以尼龍廠商4Q12遭逢庫存跌價損失侵蝕獲利機率大增。

整體產業仍呈現上瘦下肥的看法不變，且成衣廠商仍為我們產業投資首選。

IC設計產業營收評析

10月整體IC設計族群營收下滑-4.5% MOM，優於原預期。

其中表現較佳之個股，如聯發科、聯詠、凌耀、旭曜等，主要受惠於長假後中國智慧型手機與白牌平板需求仍強勁；

而義隆電、禾瑞亞則受惠Win8上市鋪貨，帶動觸控IC需求逐月增溫。

由於時序進入旺季尾聲，加上季底、年底庫存盤點，將影響客戶拉貨意願，預估11-12月整體營收將從10月高點下滑。

雖然近期部份個股股價因10月業績不俗，表現相對抗跌，但考量年底營收動能轉弱，股價恐出現補跌風險。

投資建議上，維持整體IC設計族群中立看法。 

散熱模組產業

10月整體散熱模組廠營收下滑6.3% MoM，在NB新機於10月起陸續推出下，散熱模組出貨營收狀況不佳，不如預期。

展望11月，因10月基期較低，加上部分NB客戶11月拉貨增，故預期11月散熱模組廠營收增加0%~5% MoM。

就散熱模組產業來看，持續受到PC買氣停滯影響，導致整體產業產值已連續兩年持平，目前僅能期待Server用散熱模組需求提升，帶動整體產業成長。

資料來源 : 統一投顧    

惟純屬研究僅供參考