豐興 (2015.TT)

國際廢鋼近兩周出現回檔,跌幅約2~3%,而豐興亦中止近期鋼筋漲勢,繼上週開出平盤後,本週鋼筋價格更是下跌200元/噸,由於目前庫存已回升至合理水位,需時間整理消化,短線鋼價維持整理格局。

4Q12因夏季用電結束及工廠歲休結束,煉鋼廠產能回復滿載,帶動營收走升,本業少了庫存跌損下亦將順利轉盈。

展望2013年,營建及公共工程需求約略持平,雖本業獲利轉佳,但少了一次性業外收益挹注,研究部預估2012及2013年EPS分別為2.51及2.64元,雖4Q12營收優於預期,鋼市已脫離谷底,但因未來營運成長動能仍弱。

 

 

新揚科(3144.TT)

新揚科為FCCL廠,產品主為2L單層板(S/S)與雙層板(D/S),及覆蓋膜(Cover Layer),台系同業為台虹、亞電等。

新揚科主要客戶為台廠嘉聯益、毅嘉、欣興,及中國、韓系軟板廠等。

目前銷售地比重:中國佔40%~45%、台佔35%、韓與日系約8~10%、歐約8%。因各大品牌手機皆推出新機,使台系軟板廠需求強勁,加上中國智慧型手機需求佳,亦使中國軟板廠客戶拉貨轉佳,預期新揚科4Q營收成長20%~25% QoQ,優於期初展望。

 

研究部預期新揚科12年與13年EPS分別為1.39元與2.29元,獲利分別成長67%與65%,獲利高成長主要來

(a)自製程改變,降低原料成本,使毛利率提升,

(b)軟板產業需求佳,依13年全球智慧型手機與平板電腦軟板需求來看,至少成長30% YoY以上。

雖1H13將進入產業淡季,但考量

(i)新揚科12月營收仍可續創新高,

(ii) 參考台虹歷史PER 8-20X,目前新揚科PER約9.5-10X,評價不高,

(iii)透過改變製程降低生產成本,毛利率持續提升。

 


彩富 (5489.TT)

彩富今年營收、獲利大幅成長,但考量:

(1) 11、12月營收下滑,第四季營運轉弱;

(2)股價已反映強勁的基本面,過去公司PER區間落在8x-11x,目前PER=10x,故初次評等給予中立。


資料來源 : 統一投顧       

惟純屬研究僅供參考



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