我們賺的不多但可以給的很多!

n    筆記型電腦佔品牌營收7成：

華碩合併的營收比重估以筆記型電腦的約65％為最高（ 其中大部分為標準規格筆電），平板電腦約13％，另外板卡部分約佔13％，其他產品則僅約1成，以銷售地區分，歐洲以及泛亞洲各約佔41％及36％，其他地區佔23％，在其他地區之中以美國佔大部分，產品目前大部分仍交由25％持股的子公司和碩代工，不過在分家之路確立後，已經引進鴻海及廣達等新代工夥伴，估NB交和碩代工比重在12年低於5成。

n    第1季傳統淡季，但估營收年成長15％：

第1季為電子傳統淡季，NB出貨預估季衰退10％，主機板也同樣估下滑1成，平板電腦在則Google雙品牌持續熱銷，及低價平板電腦推出下，估維持在前季300萬台的高檔，佔當季營收比重16％，整體營收估1044億元（-10％QoQ，+15％YoY），營業利益率估4.9％，稅後獲利估50億元（-15％QoQ，-0％YoY），稅後EPS預估6.6元。

n    第2季預估NB仍可向上，營收較去年同期成長1成：

第2季仍然處於傳統淡季之中，預計4月5月產業都隨產業低迷，一直到6月起，華碩將積極推出配合英特爾新平台的各項新機，估可帶動整體NB較第1季小幅向上，Google雙品牌平板電腦系列則將處於新舊產品的交接期，預估出貨量較前一季下滑1成，主機板估因旺季結束下滑5％，NB平均單價可望隨觸控搭載率拉高，整體合併營收估持平於1050億元（+0％QoQ,+11％YoY），毛利率預估提升至13.8％，營益率走高至5.5％，稅後獲利預估53億元（+5％QoQ,+9％YoY），稅後EPS預估7.0元。

n    股價錯殺提供良機，獲利預估：

研調處維持2013年華碩獲利預估，NB出貨成長1成，平板電腦持續與Google合作下，出貨量預估達1400萬台，整體合併營收預估4729億元 （+14％YoY），毛利率與營益率預估13.6％及5.4％，稅後淨利245億元（+9％YoY），稅後EPS預估33元，華碩自去年第4季起配合微軟推出Win8，推出一系列的觸控平板及NB，充分展現了研發的優勢，觸控NB帶動了營運成長力道，在NB產業出現衰退下仍逆勢成長，看好華碩在兩項產品的創新能力領先優勢持續，第3季將再接再厲推出領先市場創新產品，成長力道轉強，全年NB加計平板後，市場出貨量將快速挑戰前3大，短期市場誤判華碩第1季出現年衰退（實際成長超過1成），研調處認在股價遭到誤殺下，提供絕佳的機會。

資料來源 : 永豐金研調處              

惟純屬研究僅供參考