n   筆記型電腦佔品牌營收7成:

華碩合併的營收比重估以筆記型電腦的約65%為最高其中大部分為標準規格筆電),平板電腦約13%,另外板卡部分約佔13%,其他產品則僅約1成,以銷售地區分,歐洲以及泛亞洲各約佔41%36%,其他地區佔23%,在其他地區之中以美國佔大部分,產品目前大部分仍交由25%持股的子公司和碩代工,不過在分家之路確立後,已經引進鴻海及廣達等新代工夥伴,估NB交和碩代工比重在12年低於5成。

n   1季營業利益率及匯兌利益,同步優於預期:

1季為電子傳統淡季,NB出貨如預期季衰退1成,主機板也同樣下滑10%,平板電腦在則Google雙品牌持續熱銷,及低價平板電腦推出下,仍維持在前季300萬台的高檔,佔當季營收比重16%,整體營收為1052億元(-10%QoQ+16%YoY),在觸控NB滲透率超過2成,且利潤高於預期下,營業利益率達5.3%,優於預估的4.9%,業外部份的匯兌利益同樣高於預期達到10億元,稅後獲利估61億元(+3%QoQ+21%YoY),稅後EPS 8元,優於預估的6.6元。

n   2季處於旺季前的醞釀期,營運估持平於前季:

2季仍然處於傳統淡季之中,估45月產業都隨產業低迷,一直到6月起,華碩將積極推出配合英特爾新平台的各項新機,估可帶動整體NB較第1季小幅向上,Google雙品牌平板電腦系列則將處於新舊產品的交接期,預估出貨量較前一季下滑1成,主機板估因旺季結束下滑5%NB平均單價可望隨觸控搭載率拉高,整體合併營收估持平於1050億元(+0%QoQ,+11%YoY),毛利率預估提升至13.8%,營益率走高至5.5%,加計認列業外處分和碩獲利後,稅後獲利預估調高至64億元(+6%QoQ,+34%YoY),稅後EPS預估 7.0元調升至8.6元。

n   本業獲利如預期穩健向上,隨業外調升獲利

研調處維持2013年華碩本業獲利預估,NB出貨成長1成,平板電腦持續與Google合作下,出貨量預估達1400萬台,整體合併營收預估4737億元 (+14%YoY),毛利率與營益率預估13.6%5.5%,不過在業外匯兌及處分和碩獲利優於預期下,稅後淨利調升至266億元(+19%YoY),稅後EPS預估由33元調升至35.4元,華碩自去年第4季起配合微軟推出

 

 

資料來源 : 永豐金研調處                 

 

惟純屬研究僅供參考

 

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