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1Q獲利預估上調

智易為仁寶集團旗下子公司,為寬頻設備製造廠。1Q合併營收為41.5億元(-6.5QoQ),因公司標案產品(為寬頻產品)毛利率優於先前預期,毛利率略上調為13.7%,且公司積極控管營業費用,故費用率預估略調整至10.2%,稅後獲利預估上調至1.3億元(-24.2QoQ)(原估0.85億元),EPS0.92元(原估0.61元)。

n    IADGateway產品獲客戶加單,2Q獲利預估上調:

4月因Gateway產品客戶新案子開始出貨放量,STB出貨亦自谷底回升,且部分3月需求遞延至4月出貨,研調處估4月營收為15.3億元(+9.9MoM),5月預期Gateway產品持續受惠市占率提升且STB出貨成長下,預估5月合併營收為15.2億元(-0.9MoM),與四月相當。展望2Q,閘道器因日系客戶新專案與美系客戶出貨優於先前預期,IAD產品營收因歐洲客戶出貨亦優於先前預期,合併營收預估略上調為44.5億元(+7.8QoQ),且研調處預期2Q標案產品出貨內容仍將延續1Q,故毛利率預估略調升為13.5%,稅後獲利預估上調為1.4億元(+8QoQ)(原估1.1億元),EPS將為0.99元(原估0.78元)。

n    IADGateway產品客戶加單,相關營收全年成長預估上調:

 IAD產品,1Q因標案出貨受季節性因素影響較小,相關營收下滑幅度小於整體,2Q受惠歐洲客戶加單,出貨將優於先前預期,展望2013年,因IAD需求優於先前預期,預估相關營收成長+2025YoY(原估15+20YoY)。Gateway部分,2Q美系客戶需求自淡季谷底回升,且和日系新客戶需求皆優於先前預期,除受惠出貨日系新通路商客戶,兩家美系設備商客戶的合併,有助公司切入更多新專案,且目前客戶加單,出貨優於先前預期,故估相關營收成長+510 YoY(原估0+5YoY)。

n    仍看好LTESTBSmallcell產品市占率增長:

展望2013年, LTESTB等產品亦為營收成長來源,LTE部份,目前公司出貨單模與多模,產品以LTE IADLTE Router為主,1Q相關應用營收占比為10%,2Q歐洲客戶需求回升,相關營收占比將成長, 2013年除將受惠主要歐系電信商客戶佈建需求,印度與歐系新電信商客戶亦為成長來源;另外,LTE產品送中國終端電信客戶測試與認證, 2H13開始出貨,將承接中國TD-LTE建置需求。

 

 

資料來源 : 永豐金研調處                  

 

惟純屬研究僅供參考

 

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