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n    1Q獲利預估上調：

智易為仁寶集團旗下子公司，為寬頻設備製造廠。1Q合併營收為41.5億元（-6.5％QoQ），因公司標案產品（為寬頻產品）毛利率優於先前預期，毛利率略上調為13.7％，且公司積極控管營業費用，故費用率預估略調整至10.2％，稅後獲利預估上調至1.3億元（-24.2％QoQ）（原估0.85億元），EPS為0.92元（原估0.61元）。

n    IAD與Gateway產品獲客戶加單，2Q獲利預估上調：

4月因Gateway產品客戶新案子開始出貨放量，STB出貨亦自谷底回升，且部分3月需求遞延至4月出貨，研調處估4月營收為15.3億元（+9.9％MoM），5月預期Gateway產品持續受惠市占率提升且STB出貨成長下，預估5月合併營收為15.2億元（-0.9％MoM），與四月相當。展望2Q，閘道器因日系客戶新專案與美系客戶出貨優於先前預期，IAD產品營收因歐洲客戶出貨亦優於先前預期，合併營收預估略上調為44.5億元（+7.8％QoQ），且研調處預期2Q標案產品出貨內容仍將延續1Q，故毛利率預估略調升為13.5％，稅後獲利預估上調為1.4億元（+8％QoQ）（原估1.1億元），EPS將為0.99元（原估0.78元）。

n    因IAD與Gateway產品客戶加單，相關營收全年成長預估上調：

 IAD產品，1Q因標案出貨受季節性因素影響較小，相關營收下滑幅度小於整體，2Q受惠歐洲客戶加單，出貨將優於先前預期，展望2013年，因IAD需求優於先前預期，預估相關營收成長+20～25％YoY（原估15～+20％YoY）。Gateway部分，2Q美系客戶需求自淡季谷底回升，且和日系新客戶需求皆優於先前預期，除受惠出貨日系新通路商客戶，兩家美系設備商客戶的合併，有助公司切入更多新專案，且目前客戶加單，出貨優於先前預期，故估相關營收成長+5～10％ YoY（原估0～+5％YoY）。

n    仍看好LTE、STB與Smallcell產品市占率增長：

展望2013年， LTE與STB等產品亦為營收成長來源，LTE部份，目前公司出貨單模與多模，產品以LTE IAD與LTE Router為主，1Q相關應用營收占比為10％，2Q歐洲客戶需求回升，相關營收占比將成長， 2013年除將受惠主要歐系電信商客戶佈建需求，印度與歐系新電信商客戶亦為成長來源；另外，LTE產品送中國終端電信客戶測試與認證， 2H13開始出貨，將承接中國TD-LTE建置需求。

資料來源 : 永豐金研調處                  

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