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主力產品為NBLCD軸承:

新日興以生產軸承(Hinge)產品為主,佔整體營收比重達九成,產品主要應用在NBLCD TVmonitor3C等電子產品上,其中NB Hinge的市場佔有率約40%2012佔公司整體營收估約6成,第二高者為10年併購呈杰後的LCD TV+monitor2012年比重約25% 3C電子產品及塑膠射出等產品合計約1成,另外MIM(金屬粉末射出)2012年貢獻可達5%

n    1季經濟規模下滑及產品結構不佳,毛利率大幅低於預期:

1季大部分的NB客戶都受淡季影響, Win8的換機效應不明顯,美系大客戶去年第4季推出的NB,也因為缺乏創新而銷售不佳,導致第1季進行庫存整理,僅其桌上型電腦新機在良率提升後出現成長,新日興第1季的營收下滑至17.8億元(-18QoQ,+3YoY),毛利率受大客戶庫存調整、以及經濟規模走低,而由前季的31%大幅下滑至22%,遠於預期的27%,即使業外匯兌幫助下,稅後淨利僅2.1億元(-20%QoQ, +244%YoY),稅後EPS 1.2元,低於預期的1.6元。

n    2NB新機鋪貨效應,帶動營收及毛利率回溫:

2季英特爾將在6月份推新平台,軸承零組件可望開始為新機備貨,蘋果的NB也將推改版新機,預估營收將自4月份起逐月上揚,單季營收可望增溫至19.4億元(+9QoQ,-8YoY),毛利率受惠於營收經濟規模及產品結構轉佳,估可回溫至26.5%,稅後淨利估2.5億元(+18%QoQ,-26YoY),稅後EPS預估1.4元。

n    大客戶產品銷售疲弱,調降2013獲利預估:

研調處本次因第1NB新機出貨不佳、以及大客戶產品銷售疲弱,將新日興2013年獲利預估下修,雖其超薄NB囊括7成的市場,惟大客戶去年下半年NB新機出貨後表現不佳,至第1季仍無明顯起色,出貨量預估由成長5%下修至下滑5%,合併營收由91億元下修至86億元(+6%YoY),毛利率因產品結構佳而由30.4%下修至26.9%,稅後淨利預估12億元(+22%YoY)EPS預估由8.1元調降至6.9元。

n    下半年營運受惠新機推出轉強:

過去新日興因美系大客戶成長強劲,每年高階產品帶動營收穩健向上,惟近年客戶產品創新能力差於以往,成長力道開始明顯減弱,不過看好整體NB產業超薄趨勢、Win 8所帶動的變形NB、觸控AIO電腦,將可提高軸承的單價及毛利率,MIM金屬粉末射出的訂單增加,也可挹注營收及獲利的成長力道,看好下半年超薄NBMIM產品帶動毛利及營收同步回升,未來一季美系大客戶推出新機也將帶動營收成長

 

資料來源 : 永豐金研調處                      

 

惟純屬研究僅供參考

 

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