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n    主力產品為NB及LCD軸承：

新日興以生產軸承（Hinge）產品為主，佔整體營收比重達九成，產品主要應用在NB、LCD TV、monitor、3C等電子產品上，其中NB Hinge的市場佔有率約40%，2012佔公司整體營收估約6成，第二高者為10年併購呈杰後的LCD TV+monitor，2012年比重約25%， 3C電子產品及塑膠射出等產品合計約1成，另外MIM(金屬粉末射出)2012年貢獻可達5%。

n    第1季經濟規模下滑及產品結構不佳，毛利率大幅低於預期：

第1季大部分的NB客戶都受淡季影響， Win8的換機效應不明顯，美系大客戶去年第4季推出的NB，也因為缺乏創新而銷售不佳，導致第1季進行庫存整理，僅其桌上型電腦新機在良率提升後出現成長，新日興第1季的營收下滑至17.8億元（-18％QoQ,+3％YoY），毛利率受大客戶庫存調整、以及經濟規模走低，而由前季的31%大幅下滑至22%，遠於預期的27%，即使業外匯兌幫助下，稅後淨利僅2.1億元(-20%QoQ, +244%YoY)，稅後EPS 僅1.2元，低於預期的1.6元。

n    第2季NB新機鋪貨效應，帶動營收及毛利率回溫：

第2季英特爾將在6月份推新平台，軸承零組件可望開始為新機備貨，蘋果的NB也將推改版新機，預估營收將自4月份起逐月上揚，單季營收可望增溫至19.4億元（+9％QoQ,-8％YoY），毛利率受惠於營收經濟規模及產品結構轉佳，估可回溫至26.5%，稅後淨利估2.5億元(+18%QoQ,-26％YoY），稅後EPS預估1.4元。

n    大客戶產品銷售疲弱，調降2013獲利預估：

研調處本次因第1季NB新機出貨不佳、以及大客戶產品銷售疲弱，將新日興2013年獲利預估下修，雖其超薄NB囊括7成的市場，惟大客戶去年下半年NB新機出貨後表現不佳，至第1季仍無明顯起色，出貨量預估由成長5%下修至下滑5%，合併營收由91億元下修至86億元(+6%YoY)，毛利率因產品結構佳而由30.4%下修至26.9%，稅後淨利預估12億元(+22%YoY)，EPS預估由8.1元調降至6.9元。

n    下半年營運受惠新機推出轉強：

過去新日興因美系大客戶成長強劲，每年高階產品帶動營收穩健向上，惟近年客戶產品創新能力差於以往，成長力道開始明顯減弱，不過看好整體NB產業超薄趨勢、Win 8所帶動的變形NB、觸控AIO電腦，將可提高軸承的單價及毛利率，MIM金屬粉末射出的訂單增加，也可挹注營收及獲利的成長力道，看好下半年超薄NB及MIM產品帶動毛利及營收同步回升，未來一季美系大客戶推出新機也將帶動營收成長。

資料來源 : 永豐金研調處                      

惟純屬研究僅供參考