n   估計2Q13稅後EPS 1.57元:

雖然大陸自主品牌車廠的傳統旺季在第四季與第一季,不過2Q13受惠於自主品牌庫存仍位於健康水準,加上公司在吉利、奇瑞等客戶的市佔率上升,以及越南機車市場復甦,胡連營運表現淡季不淡,營收達6.96億元+4.5QoQ)。

受惠於銅和塑膠等原料成本持續下跌,研調處估計毛利率上升到40.3%,因未分配盈餘加徵10%導致稅率較高,估計稅後淨利1.39億元(-16.5QoQ),稅後 EPS 1.57元。

n   3Q13可望淡季不淡,預估稅後EPS 1.39元:

雖然3Q13大陸自主品牌產銷仍將受高溫假影響,不過在長城汽車等新客戶的訂單貢獻持續上升之下,研調處預估3Q13營運可望維持淡季不淡,07/2013營收應保持在與06/2013相近的水準,08/201309/2013則逐月回溫,整體3Q13營收預估為6.58億元-5.5QoQ),下滑幅度較往年第三季小。

雖然產能利用率稍微降低,不過在使用的銅成本持續下降之下,研調處預估毛利率維持39.5%的高檔,稅後淨利1.23億元(-11.5QoQ),稅後 EPS 1.39元。

n   南京廠3Q13底產能增加20%;台灣斥資7億元購地,將進行大規模擴產:

胡連的主要生產基地分布在台北汐止、大陸南京、大陸深圳、以及越南等地,目前南京廠有76台成型機,公司計畫3Q13擴充產能,預計3Q13底成型機將增加到92台,較目前擴增20%,並可望自4Q13的旺季開始貢獻營收。

此外,公司於07/18/2013公告將以7億元購買一宏鋼鐵100%股權,目的在於取得汐止近3,000的土地,以做為建設新廠與營運總部之用。新取得土地的面積約為目前汐止廠的3倍,由於目前仍有短期租約,新廠應要等到2H14動工,研調處認為新廠提供的充足產能應有利於未來取得日系新客戶的訂單。

n   訂單長期成長空間大:

在大陸車市表現優於預期,且原料走勢較預期疲弱之下,研調處上調胡連2013年的獲利預估。研調處預估2013年營收28.34億元(+16.6YoY),毛利率由2012年的35%大幅上升到39.3%,稅後淨利5.8億元(+38.2YoY),稅後EPS 6.55元。由於獲利上修,加上3Q13底公司可望通過合資品牌大廠的供應鏈認證,以及台灣大規模擴產

資料來源 : 永豐金研調處           

 

惟純屬研究僅供參考

 

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