n    
4Q13獲利預估將倍增:

 4Q13預期電源線產品受惠美系主要客戶NB新品上市提振需求,與TV客戶成長,轉接頭產品開始出貨美規(原先僅出貨中國規)與新Pad上市備貨,營收預估為18.6億元(+8.2QoQ),毛利率預估維持為15.7%,稅後獲利預估維持為1.1億元(+116.6QoQ),EPS0.84元。

n    因轉接頭在客戶供貨比重提升,1Q14營收將成長+10YoY

展望1Q14,預期新出貨美系主要客戶之歐規轉接頭,抵銷部分美系主要客戶NBPad與整體TV產業進入淡季影響,預估營收為15.9億元(-14.5QoQ),考量營收規模下滑將影響稼動率,預估毛利率為14.7%,稅後獲利將為0.72億元(-34.9QoQ),EPS0.54元。

n    維持看好高毛利率轉接頭產品陸續切入新安規,在客戶供貨占比提升

根據市調機構預估,TV出貨將成長約+5YoY,另外,研調處估美系主要客戶PCPad出貨成長不易,但轉接頭供貨比重的提升將可抵銷前述較不利因素,並推升良維2014年營收成長轉接頭出貨以主要美系客戶為主,4Q13受惠新增出貨美國安規與客戶新機上市,研調處預估月均出貨倍增,展望2014年,研調處看好轉接頭出貨受惠

1)美規出貨低基期(3Q13末才開始出貨),

21Q14預計將出貨歐規產品線,

3)公司將陸續擴產,综上所述,維持1H14美系客戶轉接頭月均出貨將達200萬顆預估(4Q13估月均出貨150萬顆1H13月均出貨估30萬顆,另外,另兩大美系PC品牌廠亦導入公司轉接頭,公司將間接受惠轉接頭在客戶高階NB與平板產品搭載率的提升,研調處預估2014年轉接頭產品營收占比將提升至15-20%(2013年預估為6-10%),且轉接頭毛利率高於平均,將使獲利成長幅度大於營收成長幅度。

n    財務預估

2013年營收預估維持為66.8億元(-9.8YoY),毛利率預估維持為14.1%,稅後獲利為2.45億元(-0.9YoY),EPS1.84元。2014年營收預估維持為72.1億元(+7.9YoY),毛利率預估維持為15.6%,稅後獲利將為3.86億元(+57YoY),EPS2.9元。

n            1Q14營收將成長+10%YoY:

 4Q13獲利將明顯回升,1Q14將受惠轉接頭市占率提升,營收YoY將有機會正成長,另外,預期2014年高毛利率轉接頭產品將可藉由新出貨主要美系客戶美、歐安規產品,提升在客戶轉接頭供貨占比,並帶動轉接頭營收比重成長,獲利亦將可望明顯回升,且以2014年獲利觀。 

 

 

資料來源 : 永豐金研調處    

 

惟純屬研究僅供參考

 

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