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喬鼎持續投入研發,成為國內少數SaaS廠商

喬鼎為國內磁碟陣列(RAID)大廠,2013年產品應用方面,雲端儲存與IT相關佔約58%、多媒體存儲設備佔33%、安控存儲設備佔約6%及其它約3%。

銷售區域以歐美市場為主,合計佔超過八成。喬鼎除以自有品牌Promise進攻市場,並為國際大廠OEM代工,2013年自有品牌與OEM代工的出貨比例為45:55

喬鼎自有品牌Promise市佔估約佔68%,相較於國際大廠包括EMCIBMHP等並不高,但在持續投入研發資源,2H13開發雲端Fire Crusier軟體搭配硬體銷售,受惠雲端商機成長趨勢下市佔率可望持續成長。

n    雲端儲存需求帶動2013年獲利大幅成長

2013年主要受惠雲端商機持續蓬勃發展帶動雲端運算(cloud computing)及雲端儲存(cloud storage)需求呈現爆發性成長,喬鼎秉持RAID成熟技術。在自有品牌產品及代工訂單同步成長下,帶動喬鼎2013年整體雲端儲存與IT相關產品營收貢獻估年成長約+37YoY,為主要營收成長來源。

多媒體儲存設備方面,旗下包括自有品牌的VtrakPegasus產品,主要銷售通路是透過美系國際品牌A公司的網路通路銷售,由於美系客戶專業級影音視訊剪輯處理電腦產品於去年12月才開始銷售,受到新舊機種交替影響,2013年多媒體儲存設備營收貢獻估呈現小幅衰退-6YoY

整體而言,2013年受惠雲端儲存需求帶動,估營收為36.3億元,+16.7YoY。(估4Q13營收9.8億元(+9QoQ)、稅後EPS 0.63元),整體獲利隨著經濟規模擴大且嚴控成本之下,預估全年稅後淨利為3.3億元(+226YoY),稅後EPS2.2元。

n    1Q14多媒體儲存設備出貨旺季,帶動營運淡季不淡

第一季通常為IT相關儲存設備為傳統淡季,不過雲端儲存需求熱絡相關訂單維持暢旺。

多媒體儲存設備因美系A客戶新產品於去年底才開始銷售,該產品為減少體積,將內建的儲存空間大幅減少,必須透過外接式存儲設備,加上新產品支援4K視訊串流,內建Thunderbolt 2傳輸量可達到 20Gb/s,喬鼎配合美系A客戶新產品推出Pegasus2新產品,相較另一歐系競爭廠商La Cie率先推出可支援Thunderbolt 2的多媒體儲存設備,另推出喬鼎過去未切入的企業級高階產品,產品ASP、毛利皆較一般產品佳,成為新的獲利動能來源。觀察美系客戶新產品推出目前因熱銷已有缺貨情況,預期將同步帶動喬鼎多媒體儲存設備銷售暢旺,營運淡季不淡。預估1Q14營收為9.5億元(-3QoQ+11YoY),稅後EPS0.59元。

n    2014年三大產品線同步成長帶動營收、獲利走升:

展望2014年,喬鼎看好雲端儲存商機,持續投入研發資源,並於去年10/18發表針對資訊安全要求較高的企業、金融、政府等單位推出私有雲(private cloud)的儲存雲端軟體平台Fire Crusier,初期將軟體平台搭配硬體銷售,將率先主打中國大陸、東南亞市場,有助持續提升雲端儲存產品銷售。

另外,預期巨量資料(Big data)的需求將大幅成長,喬鼎亦有接觸相關廠商,整體而言,預估2014年雲端儲存與IT相關產品營收貢獻年增+18YoY。另外,受惠美系客戶新產品帶動相關訂單加計4K HD高畫質影音需求趨勢向上,預估多媒體儲存設備營收貢獻年增近二成。此外,安全監控產品方面,目前正與系統整合商(SI)合作,將搭配品牌客戶推出IP Camera產品,後續訂單可期。

n    短期營運淡季不淡、中長線成長趨勢明確:

考量三大產品線同步向上,預估2014年營收為43億元(+18YoY),稅後淨利4.42億元(+36YoY)、稅後EPS3元。考量喬鼎1Q14營運淡季不淡,雲端儲存、巨量資料及4K HD高畫質影音等成長趨勢明確帶動中長期營運持續走升。 

 

 

資料來源 : 永豐金研調處   

惟純屬研究僅供參考

 

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