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中鋼集團旗下的主要軋延大廠:

中鴻為中鋼集團旗下的主要單軋廠,中鋼持有41%,20131-11月中鴻營收362億元(-5YoY),銷售190萬噸(-1.4YoY),內銷佔6成,外銷佔4成(亞洲33%、美洲3%、歐洲1%、其他3%),依產品比重來看,熱軋佔65%,冷軋佔21%,鍍鋅佔13%,鋼管佔3%,彰濱新廠API2014/6月產能投入後,可望提升鋼管的營收比重。

n    3季稅後虧損1.78億元(虧損縮小),預估4Q13稅後獲利2.1億元

2013年前3季虧損1.78億元(虧損縮小),稅後EPS-0.1元,2013/9月鋼價調漲後,10月盤價續漲,但下游轉趨審慎,使得中鴻1112月連續兩月開平盤,4Q13形成旺季不旺,加上API管受到美國反傾銷影響,使得4Q13銷售量年衰退24%,預估營收為87億元(原估120億元)(-12QoQ),預估稅後獲利為2.1億元(原估獲利4.1億元) (虧轉盈),稅後EPS0.15元。1月盤

n    中國日粗鋼產量下滑:

中國鋼鐵供過於求的缺口高達2億噸,產能過剩一直是中國政府欲治理的項目,透過一些行政罰責、信貸收緊或是環保法規等措施,壓縮企業生存空間,淘汰落後的產能,退出鋼鐵市場,12月中國日粗鋼產量受到大陸霾害要求鋼廠停工檢修而下滑至201萬噸/日,若後續仍有效控制產量不擴張,將有利於鋼價的後市走揚,目前中國熱軋流通價約在3500人民幣/噸,外銷價格上揚帶動東南亞價格上漲,預期貿易商消化庫存後,可望於節後回補庫存,推升鋼價反彈。

n    彰濱API新廠2Q14量產:

中鴻目前API管年產能約7萬噸,預計投資44.23億元擴建年產能20萬公噸API鋼管廠,小尺寸預計2014/4量產,中尺寸預計2014/6量產,由於美國對自台灣進口的API鑽油管將提傾銷,中鴻將降低銷美的比重,開拓其他國際市場,來降低衝擊。

n    預估2014稅後獲利明顯回溫:

由於2H13銷售量不如預期,預估中鴻2013年營收為391億元(原估425億元)(-9.6YoY),預估稅後獲利為0.3億元(原估獲利6.1億元)(虧轉盈),以目前股本144億元計算,稅後EPS 0.02元,年底每股淨值6.1元,2014

 

 

資料來源 : 永豐金研調處    

 

惟純屬研究僅供參考

 

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