n   公司簡介

台積電為全球最大積體電路製造服務公司,目前擁有3座先進的12吋晶圓廠、78吋晶圓廠與16吋晶圓廠,2014年產能約820萬片12吋晶圓約當量。3Q14營收比重分別為:20 nm 9%、28 nm 34%、40/45 nm 17%、65 nm 13%、90 nm 6%、0.11/0.13 um 3%、0.15/0.18 um 13%、0.25/0.35 um 4%、0.5 um and above 1%。

n   3Q14受惠20 nm加入營運,營收成長+14.2QoQ,稅後EPS 2.94元,略優於預期

台積電3Q14受惠iPhone 6/iPhone 6 Plus上市,20/28 nm出貨持續向上,再加上8吋晶圓維持滿載,台積電3Q14晶圓出貨成長+10.4QoQ,帶動台積電3Q14營運維持成長趨勢。台積電3Q14營收2,091億元(+14.2QoQ+28.6YoY),毛利率50.5%,營業利益率40.4%,稅後淨利763.4億元(+27.9QoQ+46.9YoY),稅後EPS 2.94元(原估2.80元),略優於預期。

n   20 nm營收持續向上,台積電4Q14營運淡季不淡

展望台積電4Q14營運狀況,雖然非20 nm營收受到產業淡季影響而出現下滑,但受惠iPhone 6/iPhone 6 Plus出貨向上,20 nm營收持續成長,帶動20 nm營收比重提升至20%,台積電4Q14營運持續向上。在假設新台幣兌美元匯率為30.31元的情況下,台積電預估4Q14營收2,1702,200億元(+3.8+5.2QoQ+48.8+50.9YoY),毛利率4850%,營業利益率3840%,符合市場預期。研調處預估台積電4Q14營收為2,186億元(+4.6QoQ+50YoY),毛利率49.6%,營業利益率39%,稅後淨利754.5億元(-1.2QoQ+68.4YoY),稅後EPS 2.91元。

n   20 nm16 nm FinFET帶動台積電未來二年營運維持雙位數成長

20 nm方面,根據Gartner最新預估,2015年與2016年全球20 nm產值分別為54.4億美元(+137YoY)及64億美元(+17.6YoY),台積電201520 nm產能占全球產能72%(Samsung產能比重約12.3%),預估20 nm2015年各季的營收比重都將維持在20%以上,由於台積電在20 nm的技術及產能遙遙領先競爭對手,20 nm為台積電2015年營運向上的主要動能。在16 nm FinFET方面,根據Gartner最新預估,2015年與2016年全球16/14 nm FinFET產值分別為18.5億美元及38.1億美元(+105.5YoY),就產能分佈來看,台積電201516/14 nm FinFET產能占全球產能29%(Intel產能比重約33%;

Samsung產能比重約38%),雖然Samsung跨過20 nm直接跳入14 nm FinFET,使Samsung2H1516/14 nm FinFET市占率領先台積電,但由於201516/14 nm FinFET產值相對較低,對台積電營運影響有限,由隨著台積電提早一季量產16 nm FinFET(預估2Q15季底~3Q15季初進行量產),再加上台積電將2015年的資本支出主要用於擴充16 nm FinFET產能,台積電與Samsung16/14 nm FinFET市占率的差距將持續縮小,且在Apple去三星化及中國4G LTE維持正向發展,2016年台積電16/14 nm FinFET的市占率將超越Samsung,再加上16/14 nm FinFET產值在2016年大幅成長,帶動台積電2016年營運持續向上。台積電受惠20 nm16 nm FinFET產值持續成長,且台積電在全球先進製程市占率居領先地位,帶動未來二年營運維持雙位數成長。

n   財務預估

研調處預估台積電2014年營收7,590億元(+27.1YoY,原估7,525億元),毛利率為49.5%(原估49.2%),營業利益率38.6%(原估37.8%),稅後淨利2,596億元(+38YoY,原估2,506億元),稅後EPS 10.0元(原估9.67元),每股淨值39.7元(原估39.4元)。

 

 

資料來源 : 永豐金研調處                  

 

惟純屬研究僅供參考

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張忠謀︰製程落後三星 台積電明年訂單流失

編譯楊芙宜/綜合報導〕台積電(2330)董事長張忠謀接受《華爾街日報》專訪指出,把和三星、英特爾之間的激烈競爭程度形容為「一場戰爭」,由於晶片製程技術的時間落差,雖可能會讓三星搶走部分訂單,但明年第四季就能交出10奈米原型晶片,盼能在2016年迎頭趕上。

 

三星會搶走部分訂單

 

但張忠謀也坦言,英特爾和三星在採用下一代晶片製程技術上,比台積電早數月時間,這使「三星明年會從台積電手中搶走部分訂單,但我們希望2016年拿回一些流失的業務。」

http://news.ltn.com.tw/news/business/paper/821759

 

 

 

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