n    台塑:本業獲利14年新高,4Q14 EPS -0.09元,14 EPS 2.82元:

4Q14營收502.3億元(-9.2QoQ-5.5YoY),營業淨利14.9億元(+7.7QoQ+73.4%),稅後淨利-5.4億元(-107.2QoQ-108.3YoY),EPS -0.09元,低於預期0.05元;

1)本業:受惠於乙烯、丙烯兩大原料價格大幅下滑,雖然整體的銷售量及報價受到油價大幅下跌而下滑,但因原料下跌幅度較大,PEPPÁN等產品利差皆出現明顯改善,推升本業獲利至14年新高,表現優於預期;

(2)業外:台塑化虧損大於預期,而台塑美國因歲修較預期長且受石化產品價格下跌影響,獲利貢獻大幅縮小至7.2億元,匯兌利益則貢獻12.6億元,業外虧損幅度大於預期。

n    南亞:石化、電子材料拖累表現,4Q14 EPS 0.38元,14EPS 4.00元:

4Q14營收799.1億元(-5.9QoQ-2.8YoY),營業淨利14.6億元(-56.1QoQ-68.3%),稅後淨利33.9億元(-63.8QoQ-57.9YoY),EPS 0.38元,低於預期0.44元;

1)本業:本業獲利表現不如預期主要因石化產品受到原油價格拖累,報價出現大幅修正,造成石化及電子材料部門獲利衰退較大,本業獲利表現不如預期;

2)業外:台塑化虧損大於預期,匯兌利益貢獻14億元,此外南科獲利則小幅成長,整體業外表現優於預期。

n    台化:產品虧損及跌價損失,4Q14 EPS -1.11元,14 EPS 1.73元:

4Q14營收893.9億元(-11.3QoQ-20.2YoY),營業淨利-37.1億元(盈轉虧QoQ、盈轉虧YoY),稅後淨利-51.3億元(盈轉虧QoQ、盈轉虧YoY),EPS -1.11元,低於預期-0.22元;

1)本業:台化芳香烴產品線報價於第四季下跌幅度相對較重,其中苯、SM跌幅超過40%、PXOX、苯酚、PTA跌幅超過30%,因此產品銷售上已面臨虧損壓力,再加上台化有部分輕油及MX原料採外購,造成部分的庫存跌價損失,本業表現不如預期;

2業外:台塑化虧損大於預期,但匯兌利益及處分南科貢獻利益14億元,業外虧損較預期高。

n    台塑化:高價原料造成損失慘重,4Q14 EPS -1.38元,14 EPS 0.94元:

4Q14營收1940.3億元(-17.8QoQ-17.7YoY),營業淨利-183.0億元(盈轉虧QoQ、盈轉虧YoY),稅後淨利-130.8億元(盈轉虧QoQ、盈轉虧YoY),EPS -1.38元,低於預期-0.89元;

1)本業:受到原油價格持續崩跌,台塑化煉油事業面臨高價原料壓力,成品油價格降幅快速使煉油事業出現嚴重虧損,原油、輕油庫存也產生跌價損失32億元,本業虧損狀況較預期大;

(2)業外:獲利貢獻數約33億元,推估主要為匯兌收益及部分處分南科利益,業外符合預期。

n    投資

受到OPEC持續表態不因油價下跌進行減產,而美國原油產量仍持續維持在高檔等供給面利空因素夾擊,油價弱勢格局延續至15年年初,油價低迷走勢使第一季整體產業需求回升力道減弱,

近期部分石化產品如SM其中國大陸沿海庫存水位終止下降趨勢且上揚至近三個月來高點,顯示下游觀望心態不變,中上游產品庫存壓力相對較大,產品線與油價連動較高之台塑化及台化受到影響將相對較大,

獲利改善將遜於台塑及南亞,研調處近期將針對台塑四寶15年獲利重新評估,四寶中持續看好台塑因PVCAN等產品線15年獲利將顯著改善

 

 

資料來源 : 永豐金研調處          

 

惟純屬研究僅供參考

 

創作者介紹

我們賺的不多但可以給的很多!(第參間)

熊誠 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(1) 人氣()


留言列表 (1)

發表留言
  • Yo-祐
  • 油價的崩跌真的是令人驚歎不已呢!

    謝謝熊誠的油價分享!

    推!
找更多相關文章與討論