n    榮剛為特殊鋼公司,航太產業比重佔15%:

榮剛成立於1988年,產品多為利基型的產品,運用在航太、油氣、石化、機械模具產業等,產品結構為功能型不銹鋼佔營收比重48%,其次為合金鋼佔26%,低合金鋼佔4%,一般不銹鋼佔15%,其他7%。航太產品需要認證,而產品認證需時間,進入門檻高,毛利率可逾3成,榮剛為波音零件供應商,目前則等待空巴的產品認證,而航太產業佔榮剛營收約15%。

n    4Q14美元升值4%支撐獲利上修:

榮剛4Q14營收30.6億元-2.6QoQ,+8.8YoY符合預期,目前歐洲佔營收比重約10-12%,美洲比重佔36-38%,4Q14歐元貶值0.3%,美元升值4.05%,加上原物料價格4Q走弱,使得4Q14毛利率可望來到16.7%(原估15.5%),業外有匯兌利益2-3千萬元貢獻,預估4Q14稅後獲利1.91億元(原估1.5億元)(+22QoQ,+114YoY),稅後EPS0.42元。1月份歐元自38.6元貶至36.6元,惟歐元部位僅200萬歐元,影響有限,1Q因出貨的產品結構佳,仍有較高價的單入帳,毛利率有機會維持16%水準,預估稅後獲利為1.55億元(-19QoQ,+32YoY),稅後EPS0.34元。

n    油氣新客戶認證延遲:

榮剛目前有1VIM(真空熔煉設備)、6ESR(電渣重熔精煉爐)和8VAR(真空電弧精煉爐),VIM以油氣類為主,客戶認證遞延,認證過關後預估VIM每月營收可望從2-3千萬增至8千萬到1億元,VAR以航太為主,原有6套產能滿載,今年新增2套,尚未滿載,ESR仍滿載,以能源為主。另外公司電爐環評已過,計畫2015年興建電爐廠,預計初期投資40億元。

n    預估2015年稅後獲利增長11%:

2014年在鎳價上揚、鐵礦砂價格下跌、新設備加入下,營收來到122億元(+14YoY),毛利率預估為15.9%(原估15.6%),稅後獲利6.2億元(原估5.7億元)(+125YoY),稅後EPS1.37元,年底淨值為18.3元。預估2015年營收為128億元(+5YoY),毛利率預估為16%,稅後獲利6.8億元(+11YoY),稅後EPS1.52元,年底淨值為19.8元。

 

料來源 : 永豐金研調處            

 

惟純屬研究僅供參考

 

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熊誠 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(1) 人氣()


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  • 小狗
  • 這篇分析有一個盲點.
    認證成功不代表業績會立刻成長.
    分析人員沒有產業經驗.
    這就是為什麼榮剛股價老是趴趴得.
  • 喔喔,原來如此!

    感謝分享!

    熊誠 於 2015/03/02 17:54 回覆

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