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n    2015年無線充電市場轉向樂觀：

研調處將凌通投資建議調升至買進，主因為：

（1）4Q14～1Q15營收YoY轉正；

（2）行車紀錄器及MCU晶片拓展有成；

（3）2015年無線充電市場轉向正面樂觀。凌通歷史本益比區間為10～15倍，2015年新產品推廣有成，具有無線充電想像題材。

n    消費性、多媒體及MCU晶片為三大產品線：

凌通過去以玩具市場為主，主要產品線為消費性、多媒體晶片，2014年佔營收比重分別為45～50％、40％，MCU晶片比重為12％。

n    4Q14稅後EPS為0.58元：

4Q14為傳統需求淡季，營收為6.11億元（-26.6％QoQ，+9.3％YoY），毛利率下滑至35.4％（3Q14為36.3％），營業費用為1.6億元，稅後淨利為6,312萬元（-35.1％QoQ，+244％YoY），稅後EPS為0.58元。

n    1Q15淡季效應不明顯，預估營收QoQ下滑6.7％：

往年1Q仍為傳統消費性需求淡季，1Q15因新產品行車紀錄器及遙控器用MCU晶片貢獻，淡季效應不明顯。2月營收為1.23億元（-37.9％MoM），研調處預估3月營收回升至2.5億元（+104％MoM），1Q15營收下滑至5.7億元（-6.7％QoQ，+20.6％YoY），新產品毛利率較高，將有助於毛利率改善，預估1Q15毛利率回升至36.9％，營業費用為1.85億元，稅後淨利為2,489萬元（-60.6％QoQ，+5.9％YoY），稅後EPS為0.23元。2Q15進入傳統出貨旺季，初估2Q15營收為10.18億元（+78.4％QoQ，+9.3％YoY），毛利率為38.3％，營業費用為2.15億元，稅後淨利為1.54億元（+518％QoQ，+20.5％YoY），稅後EPS為1.42元。

n    2015年新產品拓展有成，無線充電展望樂觀：

凌通過去以消費性、多媒體晶片為主，包含語音晶片、8/16/32 bit MCU晶片，主要應用於玩具市場，2014年受到玩具客戶無重大產品推出，以及兒童平板市場下滑，消費性及多媒體晶片營收YoY呈現衰退。

2014年行車紀錄器晶片及遙控器MCU晶片為凌通重點推廣產品，於4Q14開始有成效。

行車紀錄器晶片主力出貨規格為VGA，應用於贈品市場，受惠於大陸保險公司推出買保單送行車紀錄器行銷策略，VGA規格行車紀錄器需求持續增加，由於競爭對手安霸及聯詠以1080P、Full HD為主，凌通成為VGA規格主要供應商，2H14凌通推出1080P及Full HD等級的行車紀錄器晶片，2015年產品線將更加完備，看好2015年出貨表現，研調處預估2015年行車紀錄器晶片佔營收比重為6.2％。2014年MCU晶片比重小幅提升至12％，Renesas退出遙控器用MCU晶片市場，凌通積極爭取市佔，2014年市佔率提升至25～30％，2014年打入大陸品牌空調廠商，為2015年成長動能，預估2015年MCU晶片佔營收比重為11％。在無線充電晶片方面，2014年無線充電市場平淡，近期在聯發科將無線充電晶片納入公板，SAMSUNG的Galaxy S6將WPC/PMA無線充電成為標準配備後，市場又重新活絡，凌通看好2015年無線充電市場發展。凌通的無線充電晶片包含Rx、Tx晶片，主攻應用於充電板的Tx晶片，以零售市場為主。凌通於CES展推出整合Rx、Tx的SOC晶片，應用於行動電源，提供客戶total solution，有機會於2H15開始出貨，研調處預估2015年無線充電晶片佔營收比重為8％。

資料來源 : 永豐金研調處   

惟純屬研究僅供參考