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瑞昱(2379.TT)

瑞昱2012年網通產品市況佳，而NB需求及市佔皆回升，預計稅後EPS為5.08元(+57.2%YOY)。基於：

(1)第二季及第三季回到旺季水準，分別成長23.7%及18.1%QOQ優於預期;

(2)今年不論WIFI、ADSL、AP router 都可望見到市佔成長，其中WIFI在山寨平板市場市佔50%以上且成長性高；

(3)目前整體IC設計本益比已提升到14倍，給予14倍本益比計算。

義隆(2458.TT)

義隆電2012年觸控產品可望大幅成長50%以上，此外，與蘋果達成和解，使得技術及市佔都明顯提升，觸控板市佔已達近30%，優於預期(23%)，推估2H可挑戰50%，並帶動整體獲利倍增。具win 8、Ultrabook 及中國中低階智能手機爆發等多項題材，今年EPS為2.63元，給予18倍PER。

TPK (3673.TT)

宸鴻1Q12營收404.8億元(-11% QOQ，+59.8% YOY)，符合公司營收季減10~15%的預估，毛利率因受產品組合影響小幅提升至14.1%，稅後EPS 10.75元，符合預期。第二季因沒有新產品帶動，而營收將持續季減10%，然在touch sensor的自製率持續提高下，帶動毛利率走升，預估2Q12稅後EPS 10.83元。但下半年在iPhone新產品將採用in cell技術的衝擊下，將使宸鴻營收及獲利大幅下滑；雖看好未來win 8所帶動的觸控需求，但預期在2012年成效不彰，因此研究部下修對宸鴻2012年稅後EPS由48.5元下修至40.56元，目標價格下修至405元，投資建議調降至中立。

歐買尬(3687.TT)

雖然歐買尬1Q12財報可能並不亮眼，不過考量到

(1)新款遊戲《伊達傳說》獲得好評，2Q12營收可望顯著回升50.6%QOQ；

(2)今年建置海航的平台營收可望達3.3億元，將貢獻稅後EPS約8.5元，

(3)歐買尬與海航集團未來亦考慮相互持股，題材上具想像空間，

(4)今年受新遊戲加入營運，以及海航的鉅額挹注，獲利將大幅成長，預估2012年EPS將達18.32元，研究部給予15倍本益比。

碩禾 (3691.TT)

雖然碩禾受惠於背面銀漿客戶持續續加，帶動營收成長，但因產品組合變化，全年毛利率恐下滑至30%左右(去年毛利率45.3%)，因此獲利跟不上營收成長腳步。評價方面，碩禾2011年稅後EPS23.36元；預估2012年營收39.0億元，+27.8%YoY，稅後EPS19.07元，目標價305元(2012年EPS與PER=16x)。

茂迪 (6244.TT)

雖然2Q12太陽能市場能見度轉佳，但考量電池價格仍持續緩跌，低於廠商生產成本，茂迪持續虧損機率高，且1Q12財報表現不佳，故維持中立建議。評價方面，茂迪2011年稅後EPS-5.61元，預估2012年稅後EPS-5.77元，目標價45元(2012年底淨值37.63元與PBR=1.2x計算)。

潤泰新(9945.TT)

由於今年建案營收成長50%YOY,為潤泰新本業注入活水，而業外金雞母高鑫零售，每年營收維持20%~30%的穩定成長，將持續挹助潤泰新EPS0.89元，加上南山挹助EPS1.29元，潤泰新2012年EPS將大幅成長至4.48元。評價以NAV法計算潤泰新，每股淨值為54.5元，高鑫貢獻NAV權重為47%、南山貢獻NAV權重為26%、本業貢獻NAV權重為20%。

資料來源 : 統一投顧    

惟純屬研究僅供參考