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全新(2455.TT)

全新光電為砷化鎵磊晶製造商，第一季受惠智慧型手機持續成長，營收已創新高，EPS0.73元，創兩年新高。而目前各季皆具成長動能，4GLTE滲透率逐步提升、大陸智慧型手機成長快速、Apple新機3Q推出、客戶供貨比重提高、802.11ac於NB上逐漸取代，營收獲利將持續成長。全新的主要客戶(台系、美系)目前在PA市場高中低端皆有不錯的發展，調高2012年營收至29.23億元(原預估29.22億元)，成長35.81%YOY，稅後盈餘7.36億元(原預估7.29億元)，成長43.44%YOY，但公司今年將配發1元股票股利，稀釋EPS 3.14元(原預估3.28元)。

和碩 (4938.TT)

1Q12和碩營收1718.9億元，僅衰退3.02%QOQ，稅後盈餘12.77億元，EPS 0.57元。展望2Q12，和碩主要成長動能來自於NB，預估2Q12和碩營收1966.47億元，成長14.4%QOQ，毛利率及營益率將隨營運規模擴增而提升，預估2Q12稅後盈餘17.49億元，EPS 0.77元。預估2012年和碩營收8371.3億元，成長39.5%YOY，稅後盈餘79.06億元，EPS 3.5元。基於和碩獲利較2011年大幅提升，且營運展望佳。

台燿(6274.TT)

台燿為台灣四大CCL廠之一，主要客戶包括偉創力、金像電、健鼎、瀚宇博、志超、敬鵬等，台燿相對國內其他CCL同業之競爭優勢在於擁有生產Sever/基地台用超耐高溫(180度及200度)CCL之技術。11年台燿產品結構：耐高溫(140/150度)CCL佔60%、無滷素CCL佔23%、超耐高溫(170/180/200度)CCL佔17%。短線上，台燿因1Q新超耐高溫CCL客戶放量出貨，加上下游客戶庫存回補，使單季EPS 0.59元；展望2Q，由於台燿超耐高溫CCL出貨量持續提升，加上中山廠於4月及7月皆有新產能開出，預期台燿營運將走升至3Q。再者，就全年來看，台燿因高階產品出貨比重提升，拉高產品單價及毛利率，改善台燿獲利能力，研究部預估台燿12年EPS 2.47元，獲利成長217% YoY。參考CCL同業歷史PER在5-9X，考量(1)高階產品比重提升，推升毛利率走揚，(2)12年獲利高成長。

工業電腦第二季展望

IPC產業1Q營收和獲利均優於預期，隨著歐美客戶訂單回溫，加上進入產業旺季，預估2Q成長22.5％QoQ，YoY也開始轉正，不過以評價來看，IPC廠如研華、凌華、飛捷、廣積和威達電之本益比均落在合理區間，顯示股價已充分反應旺季效應。

金融產業

金控4月整體稅後淨利103億元，較3月衰退33%MOM，主要因台幣大幅升值，壽險海外部位出現匯損，以及股市量縮，券商獲利減少，致獲利呈現衰退，符合研究部預期。累計前4月整體金控稅後淨利545億元，成長10%YOY，主要因1、2月股市回溫帶動投資收益，銀行核心收益成長。展望5月及2Q12獲利，政府稅改動作持續、歐洲疑慮再起，牽動近期股市，金融機構投資收益難有起色，5月及2Q12金控獲利將表現平平。投資建議上，預期5月底將招開兩岸金融監理平台，兩岸金融機構互相增設、兩岸貨幣清算、參股比例、人民幣業務承做、設置證券監理平台等金融議題可再度被討論，屆時，在金融股評價偏低下，可有反彈契機。因此，選股以長線獲利穩健、投資市場波動影響不大、具大陸題材之銀行金控為主，包括:兆豐金、第一金、玉山金、中信金。

半導體產業

4月營收半導體上游晶圓代工、封裝測試營收季增率分別為+9.1%、-1.9%MoM；營收差異主要來自日月光環電部分(封測仍是成長)、以及矽品的微幅衰退。5月-6月預估逐月成長，成長幅度在約在6%上下。季報方面，1Q重要半導體大廠多數已公佈獲利且多優於市場預期，展望2Q晶圓代工、封測皆給出亮麗財測，成長幅度多在15%以上且優於往年平均，釋出訊息多屬正面。2Q營收強弱勢方面，世界先進(5347)+47%QoQ、超豐(2441)+20%QoQ、菱生(2369)+25%QoQ優於產業平均。其中世界先進法說會召開後有大幅上修；劣於產業平均者為頎邦(6147)+5%QoQ、南電(8046)-5%QoQ、欣興(3037)-0.5%QoQ，其中頎邦乃過去2季成長性皆優於市場基期偏高所致。由於今年下游重要電子產品密集上市期以本季為主，IC客戶財測亦優於往年水準，研究部認為未來小型封測上修機率高。投資建議上，研究部維持半導體中多格局看法不變，投資建議上持續看好一二線封測、以及記憶體模組廠，以評價仍然偏低，獲利上調機率大的聯電(2303)、世界先進(5347)、欣銓(3264)、威剛(3260)為建議首選。

台股MSCI第二季度調整展望預測

此次MSCI季度調整將於台北時間05/16凌晨公布結果，研究部根據2012年第1季度台股表現、個股的自由流通股數(Free Floating)與市值排名的變動，得出以下結論。

資料來源 : 統一投顧     

惟純屬研究僅供參考