n    2Q12稅後EPS4.76元,略優於預期

凌耀2Q12營收為6.48億元(+61.5%QoQ)

在毛利率方面,2012年量產的新款手機用AIO晶片良率穩定,且因加入RGB功能單價較高,預期2Q12毛利率表現平穩,2Q12毛利率為43.6%(1Q1243.8%),符合預期,營業費用為8,976萬元,稅後淨利為1.71億元(+137%QoQ),以目前股本3.59億元計算,稅後EPS4.76元,略優於先前預估的4.21元。

n    2Q12基期已高,預估3Q12營收QoQ-4.4%

2012年手機客戶提前在3~4月開始備貨,且5月後拉貨力道強勁,因此2Q12業績表現超乎預期,客戶拉貨持續至3Q12初。但因2Q12基期已高,研調處預估7月營收為2.25億元(+2%MoM)3Q12營收為6.19億元(-4.4%QoQ),毛利率維持在43.5%,營業費用為9,390萬元,稅後淨利為1.38億元(-19.4%QoQ),稅後EPS3.83元。

n    2012年智慧型手機為營收主要成長動能:

凌耀主要產品線為環境光感測晶片(Proximity sensorAmbient light sensor)、非環境光感測晶片(POFPD IC)。以1H12出貨比重來看:手機為35%LCD TV 11%NB 2%tablet PC 1%、其他為非環境光感測晶片。

2012年營收主要成長動能仍來自於智慧型手機,繼2011年接獲SAMSUNG Galaxy SII訂單後,2012年亦為新款Galaxy SIIIAIO晶片供應商,因新款AIO晶片需加入RGB功能,故單價較舊有產品高。

2Q12 SAMSUNG拉貨動作積極,推估單月出貨量達500~700萬顆水準,高於2011Galaxy SII單月出貨高峰,為2012年營收主要成長來源,研調處預估2012年凌耀出貨予SAMSUNG出貨量達8,000萬顆。

此外,2011年凌耀開始耕耘大陸品牌智慧型手機客戶,3Q11開始量產,4Q11出貨量明顯放大,1H12TAOS缺貨而凌耀因此受惠,但2H12大陸智慧型手機轉向中低階市場,採用Proximity Sensor比例降低,因此凌耀對2H12大陸市場看法轉向保守,預估2012年凌耀出貨予大陸智慧型手機市場的出貨量為2,000萬套水準。

研調處預估2012年距離感測晶片(AIO晶片)出貨量為1.27億套(+115%YoY),佔營收比重為70.8%。在ALS方面,目前主要應用於LCD TVNBtablet PC2H12成長動能將來自於Windows 8NBtablet PC,凌耀已取得Microsoft Windows 8 RT版的Surface訂單,3Q12開始出貨;但Windows 8Ultrabook已不強制要求納入ALS功能,故較先前預期保守,研調處預估2012ALS佔營收比重為26%

n    投資建議:

2Q12財報優於預期,預估2012年營收為21.9億元(+56.1%YoY),毛利率為43.6%,營業費用為3.55億元,稅後淨利上調至4.84億元(+78.8%YoY),稅後EPS上調至13.48(原預估為12.44)。預估2013年營收為23.66億元(+8.2%YoY),毛利率為43.8%,營業費用為3.98億元,稅後淨利為5.06億元(+4.5%YoY),稅後EPS14.08元。

 

資料來源 : 永豐金研調處     

 

惟純屬研究僅供參考


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