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NB產業：下半年嗅出成長動能，調高看好個股目標價
 
n    Computex 2011趨勢看好，NB下半年起步伐漸穩：

本次Computex參展攤位以及買家人數皆較去年成長1成，PC廠的平板電腦展區更是人氣滾滾，買家的購買意願及信心增強，NB廠在平板電腦的表現優於預期，加上英特爾發佈下半年推出新一代更輕薄平台，Google也發表Chrome book雲端筆電產品，預估第3季起NB可望出現1成的季成長，2012年也可望回復1成的年成長，市場將開始提升NB族群過去偏低的本益比。

n    華碩變形平板殺出血路：

華碩平板電腦第1款推出變形平板，讓平板電腦不僅是多媒體接收裝置，外接式鍵盤更能兼具資訊輸入的功能，造成在市場供不應求的狀態，第2季在供貨狀況改善後預估出貨挑戰60萬台，預估第2、3季營收季成長為1成及2成，今年預估平板電腦將可出貨250萬台，稅後EPS預估25元，2012年在平板電腦貢獻12%下，稅後EPS預估30.4元，我們將其本益比由12倍調升至14倍，買進目標價350元(PER=14X 2011 EPS)。

n    緯創NB及非NB同步拉高毛利率：

緯創在非NB領域表現強勁，2011年TV及手持式裝置受惠於客戶外包比率的提升，都將持續有倍數成長， DT(含AIO)及伺服器的整機代工比重也將拉高平均單價，NB在商用市場走強下，訂單爭取順利，預估出貨量可成長近2成，毛利率也隨單價調漲而逐季走揚，第2、3季營收估可成長1成及2成以上，2011年稅後EPS 預估6.41元，2012年在NB及非NB成長動能依舊下，稅後EPS預估7.9元，我們將其本益比由9倍調升至10倍，買進目標價64元(PER=10X 2011 EPS)。

n    可成智慧型手機及平板機殼聲勢不墜：

可成2010年智慧型手機客戶大幅成長，手機金屬機殼出貨快速拉升至3成比重，2011年除手機新增歐系及美系客戶及舊客戶持續帶動外，合計平板電腦機殼營收比重將挑戰5成，第2季獲利估維持第1季高檔、第3季旺季更可成長3成 2011年稅後EPS 預估12.8元，2012年在智慧型手機及平板產業聲勢不墜下，稅後EPS預估16.6元，我們將其本益比由15倍調升至18倍，買進目標價230元(PER=18X 2011 EPS)。

n    新普下半年電動車如虎添翼：

新普在蘋果平板電腦的領域比重達6成，在非蘋果平板電腦的領域更達7成，加上日本震災後下半年將持續受惠於日廠增加釋單，以及電池芯吃緊所造成的單價上漲，第2季預估將成長25%，第3季也預估有2成的成長，2011年稅後EPS 預估15元，下半年電動車電池開始出貨題材，有利於本益比向上，2012年在平板第腦及電動車雙題材下，稅後EPS預估17.7元，我們將其本益比由15倍調升至18倍，買進目標價270元(PER=18X 2011 EPS)。

資料來源 : 永豐金研調處  

惟純屬研究僅供參考