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胡連（6279）：目前中國接單持續增加，在中國的市佔率長期往上

n    中國接單熱，出現產能不足現象：自4Q10起，中國接單持續好轉，2011年1月以來，接單更形熱絡，出現客戶訂單全面回升的現象，台北42台射出機、南京60台射出機已不足應付，目前外包台北為15台，南京為10台，中國地區營收佔合併營收已回升至57％～58％。其中比亞迪營收已近400萬/月人民幣，長安汽車因舊款車工程變更因素，採用胡連的比重逐漸攀升，目前單月營收近300萬元人民幣。就目前接單狀況來看，1月合併營收預估將超過2億元。據推測，目前胡連接單優於預期的因素包括：（1）客戶採用胡連的比重提升，也就是胡連的市佔率持續上升，（2）由於銅價上漲，客戶出現產品漲價的預期，故提前備貨。

n    伊朗訂單恢復成長，東南亞則持平：伊朗因國際制裁、禁運導致胡連無法出貨汽車連接器的障礙目前已排除，3月以後當地第三大的汽車線束廠將全面採用胡連產品，這將使得單月營收明顯成長，成長幅度將在50％以上。東南亞地區主要出機車產品，因機車在當地市場趨於飽和，目前訂單呈現持平狀態。至於台灣內銷部份（含客戶外銷），營收仍持續成長，加上歐美AM目前為旺季，接單持續熱絡。

n    財務預估：預估2010年合併營收為23.01億元，合併毛利率39.15％，營業利益為5.58億元，稅前淨利5.41億元，稅後淨利4.72億元，EPS為5.75元。2011合併營收為為27.91億元，毛利率38.32％，營業利益為6.84億元，稅前淨利6.72億元，稅後淨利5.84億元，EPS為7.12元。

n  投資建議：胡連自4Q10以後中國訂單逐漸好轉，目前接單更形熱絡，且伊朗外銷趨緩疑慮亦解除，至於毛利率雖受銅價高漲影響，不過高毛利的汽車比重提升，有助於和緩毛利率的下滑。長期而言，胡連未來在中國自主品牌的市佔將持續提升，目標價92元（PER=13X2011EPS）。

資料來源 : 永豐金研調處  

惟純屬研究僅供參考

這隻我昨天在看中概內需也有看到~公司專門做汽車相關電子連接器!

且股價也滿高的~但如果有看好未來大陸的經濟發展也可長期觀察!

所以這支有兩個重點:

1.汽車電子化已經成熟~如未來太陽能或綠能汽車的發展順利相關電子連接器展望可期!

2.大陸薪資已超越台灣~雖未全面但此成長就是商機!