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n    1Q12獲利優於預期: 

1Q12營收為5.8億元(+7.2％QoQ；+11.2％YoY），毛利率為40.0%，優於預期(原估36.1％)，主因為業外下腳料處分收益挹注高於預期，產品製程改良與Cost Down成效亦高於預期，故稅後獲利為0.9億元(+38.8％QoQ；+21.2％YoY)，高於預期(原估0.8億元)，EPS為1.25元(原估1.05元)。

n    2Q12獲利預估續增: 

因3月部分營收自2月份遞延認列，估預估4月營收為2.2億元(-10.5％MoM；+10.5％YoY），展望2Q12，預期受惠(1)韓系客戶備貨需求與NB客戶需求回升，(2)在面板與NB市占率提升，預估2Q12營收在6.4億元(+9.8％QoQ；+9.7％YoY），因製程改良已使1Q12毛利率高於預期，故上調毛利率預估為37.6%(原估36.0％)，惟營業費用將可能高於先前預期，故費用率預估略調升為16.5%，故稅後獲利預估維持為1.0億元(+8.8％QoQ；+25.2％YoY），預估EPS為1.36元。

n    預期5、6月受惠品牌廠新機鋪貨，面板產業穩定成長:

 短期而言，研調處預期整體面板產業5、6月份因品牌廠將利用奧運推出新機，報價部分，研調處預期終端需求穩定回升，未來面板報價上揚機會大，以公司而言，主要客戶韓系TV品牌廠新機陸續於2Q12推出，將推升公司面板應用營收，展望2012年，預期公司受惠韓系客戶LED TV滲透率領先同業，面板應用出貨成長幅度將可達整體市場成長預估的上緣(研調處預估+10％YoY），且面板應用毛利率高於預期，將有助獲利提升。

n    預期2Q12 NB與平板應用的出貨成長為另一營收成長動力：

NB應用，預期2Q12在硬碟缺貨影響漸減下整體NB出貨將回升，並市占率藉由侵蝕日商同業成長，另外，平板電腦部分，預期2Q12一則受惠在美系消費性大廠客戶新機出貨成長，另一則在美系電子書品牌客戶新機上市前的備貨需求，展望2012年，NB應用預期Ultrabook滲透率提升將使部分連接器(如電池)出貨漸被內構件連接器取代，預期公司將因此切入新的電池領域，平板電腦預期在低基期(3Q11才出貨)與同時出貨美系消費性大廠客戶與電子書品牌客戶下，成長幅度將優於產業，為公司營收成長來源。

n          因1Q12毛利率高於預期，2012年獲利預估略調升：

展望2012年，預期受惠面板客戶出貨穩定成長，NB應用市占率提升，平板電腦應用出貨成長亦將優於產業，預估2012年合併營收為24.5億元(+9.1％YoY)，因1Q12毛利率優於預期，全年毛利率預估上調為37.3％(原估35.9％)，抵銷費用率預估上調所造成的影響，稅後獲利預估略上調為3.9億元(+21.0％YoY），EPS預估略上調為5.15元。

投資建議: 

短線上，1Q12獲利優於預期，2Q12預期面板應用受惠產業成長，NB應用受惠產業回升趨勢，長線上，預期營收層面受惠面板應用出貨成長幅度將可達整體產業上緣，NB應用市占率亦提升。

資料來源 : 永豐金研調處       

惟純屬研究僅供參考