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n    2012年受需求低迷衝擊顯著，營收與獲利大不如預期：

2012年東台母公司營收45.3億元（-31.4%YoY），業績大不如預期，其中PCB鑽孔機營收為12.1億元（-0.9%YoY），綜合加工機與CNC車床營收分別為19.5億元（-38.8%YoY）與9億元（-37.5%YoY），兩者出貨量與營收出現明顯衰退，主要是因為經濟景氣低迷，廠商對機台設備需求轉趨保守，對東台下單明顯下滑。

以地區別來看，東台2012年中國營收佔母公司40%、國內20.5%、其他亞洲23%、歐洲10.4%、美國5.3%，東台中國比重較高、電子業比重較多，使得中國市場、電子業需求低迷對東台的影響也較其他工具機廠商為大。

2012年營收不如預期，也使得東台獲利陷入低迷，預估2012年稅後淨利為2.15元（-62.6%YoY），EPS為0.95元。

n    中國汽車業重啟投資，帶動東台接單與展望轉趨樂觀：

2013年1月與2月母公司新接訂單各達3億元左右，已較2012年下半年好轉，3月接單預估可達4～5億元（尚未含3月台北工具機展接單的2～3億元），累計至目前在手訂單約16.5億元（尚未含3月台北工具機展接單的2～3億元），較去年下半年低點12～13億元好轉，回升的主要產業是中國的汽車行業，2012年中國汽車業庫存水準甚高，廠商投資計劃紛紛延宕，東台來自汽車業接單低迷，但目前汽車庫存消化殆盡，庫存水位下降，前二月中國汽車銷售量也超乎預期，汽車業投資案陸續重啟，東台看到自主品牌如奇瑞、比亞迪等車廠設備需求回籠，一反2012年低迷的狀態。除母公司接單好轉外，以中國內銷為主的蘇州東昱預估2013年營收可達2.5億元人民幣（2012年營收僅1.4億元人民幣），顯示東昱接單也明顯好轉。

東台對2013年每季展望轉趨樂觀，認為2Q13開始合併營收YoY轉為正成長，與過去pattern一樣，3Q預估仍為全年高峰，2013年全年預估合併營收可達87.04億元。

n    雷射鑽孔機進行改良，2013年與客戶洽談後續訂單：

2011年東台雷射鑽孔機備受矚目，不過最後僅出貨8台，主要原因是機台穩定性與良率仍有改進空間。2012年公司已針對機台問題進行改進，改良後與三菱機台效率差異已縮小，目前東台機台每分鐘可鑽3.2萬孔〜3.4萬孔，三菱機台可鑽3.6萬孔，而售價約1400萬〜1500萬元，與日系機台價差小於20%，2012年出貨1台給國內PCB大廠，現在已進一步洽談後續的訂單。由於雷射鑽孔機的出貨掌握度較低，故未將其貢獻估算至損益表中。

n    財務預估：

預估2012年合併營收為68.55億元（-21.4%YoY），營業利益為4.52億元，稅前淨利為3.86億元，稅後淨利為2.15億元（-62.6%YoY），EPS為0.95元。預估2013年合併營收為87.04億元（+27%YoY），營業利益為6.42億元，稅前淨利為6.13億元，稅後淨利為4.44億元（+106.1%YoY），EPS為1.96元，獲利回復至正常水準。

n    投資：

2012年受到客戶下單萎縮影響，東台業績表現不佳，2013年初以來，受惠於中國汽車庫存消化至正常水準、行業投資重啟，帶動設備需求回升，東台新接訂單逐漸好轉，在手訂單也自2012年谷底回溫，預估2013年東台的獲利表現可回復正常的水準。考量汽車業資本支出屬中長期投資，且整體產業景氣普遍已觸底回升。

資料來源 : 永豐金研調處              

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