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n    中鋼集團旗下的主要軋延大廠：

中鴻為中鋼集團旗下的主要單軋廠，中鋼持有41％，2013年1-11月中鴻營收362億元（-5％YoY），銷售190萬噸（-1.4％YoY），內銷佔6成，外銷佔4成（亞洲33％、美洲3％、歐洲1％、其他3％），依產品比重來看，熱軋佔65％，冷軋佔21％，鍍鋅佔13％，鋼管佔3％，彰濱新廠API管2014/6月產能投入後，可望提升鋼管的營收比重。

n    前3季稅後虧損1.78億元（虧損縮小），預估4Q13稅後獲利2.1億元：

2013年前3季虧損1.78億元（虧損縮小），稅後EPS為-0.1元，2013/9月鋼價調漲後，10月盤價續漲，但下游轉趨審慎，使得中鴻11、12月連續兩月開平盤，4Q13形成旺季不旺，加上API管受到美國反傾銷影響，使得4Q13銷售量年衰退24％，預估營收為87億元（原估120億元）（-12％QoQ），預估稅後獲利為2.1億元（原估獲利4.1億元） （虧轉盈），稅後EPS為0.15元。1月盤

n    中國日粗鋼產量下滑：

中國鋼鐵供過於求的缺口高達2億噸，產能過剩一直是中國政府欲治理的項目，透過一些行政罰責、信貸收緊或是環保法規等措施，壓縮企業生存空間，淘汰落後的產能，退出鋼鐵市場，12月中國日粗鋼產量受到大陸霾害要求鋼廠停工檢修而下滑至201萬噸/日，若後續仍有效控制產量不擴張，將有利於鋼價的後市走揚，目前中國熱軋流通價約在3500人民幣/噸，外銷價格上揚帶動東南亞價格上漲，預期貿易商消化庫存後，可望於節後回補庫存，推升鋼價反彈。

n    彰濱API新廠2Q14量產：

中鴻目前API管年產能約7萬噸，預計投資44.23億元擴建年產能20萬公噸API鋼管廠，小尺寸預計2014/4量產，中尺寸預計2014/6量產，由於美國對自台灣進口的API鑽油管將提傾銷，中鴻將降低銷美的比重，開拓其他國際市場，來降低衝擊。

n    預估2014稅後獲利明顯回溫：

由於2H13銷售量不如預期，預估中鴻2013年營收為391億元（原估425億元）（-9.6％YoY），預估稅後獲利為0.3億元（原估獲利6.1億元）（虧轉盈），以目前股本144億元計算，稅後EPS 0.02元，年底每股淨值6.1元，2014

資料來源 : 永豐金研調處    

惟純屬研究僅供參考