我們賺的不多但可以給的很多!

n    亞泥深耕兩岸水泥市場：

亞泥屬遠東集團成員之一，主要經營業務為兩岸水泥事業，台灣水泥事業年銷量約550萬噸，中國大陸水泥事業年產能2800萬噸，產能則位於江西、湖北、四川，整體水泥事業營收占比約75％，營收占比第二位則為嘉惠電廠（天然氣發電），營收比重達15％，其餘則包含遠龍不鏽鋼約占5％，工程、運輸、租賃等合計占比5％；而主要轉投資事業主要為集團成員，遠東新持股為23.77％、裕民海運為38.66％。

n    4Q13水泥旺季符合預期，預估EPS0.65元：

4Q受到需求旺季需求帶動，亞泥主要地區報價紛紛走高，江西由345人民幣/噸提升至415人民幣/噸，湖北則由320提升至430人民幣/噸，四川地區則維持在340人民幣/噸左右，銷量部分則由第三季660萬噸成長至790萬噸，成長近兩成，主要係因江西300萬噸新產線投產及有外購熟料以開拓未來新廠之市場，在量價同步改善下，亞泥中國第四季獲利約與前三季相當，推升亞泥本業營運回升至兩年來新高，預估亞泥4Q13營收204.9億元（QoQ +16.3％、YoY+16.8％），營業利益22.5億元（QoQ+59.5％、YoY+36.3％），稅後淨利21.5億元（QoQ+106.6％、YoY+66.0％），EPS 0.65元（以稀釋後股本329.55億元計算）。

n    1Q淡季量價修正為預期中之事，預估1Q14EPS 0.43元：

第一季為水泥傳統淡季，但14年在供給面改善議題下，水泥價格走勢相對穩健，目前湖北及四川水泥報價農曆年後仍維持在去年第四季高峰，而江西報價下跌約20～30人民幣/噸，整體表現優於預期，短期而言，水泥報價受到需求面減弱及廠商庫存緩步走高影響，報價仍有修正壓力，預期整體報價修正幅度將在7％～10％QoQ，報價有機會較去年同期高10～15人民幣/噸，預估亞泥1Q14營收145.4億元（QoQ +-29.0％、YoY+4.3％），營業利益10.7億元（QoQ-52.2％、YoY+215.8％），稅後淨利14.2億元（QoQ-34.1％、YoY+17.0％），EPS 0.43元。

資料來源 : 永豐金研調處        

惟純屬研究僅供參考