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n    瀚荃為專業內構件連接器廠商: 

瀚荃為專業內構件連接器廠商，4Q13主要產品營收占比分別為光電類約為27％、NB應用約為29％、電腦周邊約為17％、工業用約為17％、消費性及其他約為10％。4Q13合併營收為6.6億元（-5.2％QoQ；+33.7％YoY），毛利率為30％，稅後獲利為0.78億元（+1.7％QoQ；+71.8％YoY），EPS為1.01元（以CB稀釋後股本7.8億元計算）。

n    3月營收將自谷底回升: 

預期TV、NB與PC網通應用客戶需求回升，LED照明客戶需求成長，預估3月營收為2.1億元（+41.6％MoM；+5.9％YoY），整體1Q14，受NB、TV與PC網通應用淡季影響，預估營收為5.85億元（-11.7％QoQ；+13.6％YoY），因毛利率較高的面板應用營收占比回升，毛利率預估為31.5％，稅後獲利預估為0.5億元（-35.5％QoQ；-8.6％YoY），EPS為0.65元。

n    2Q營收與獲利持續成長:

展望2Q14，預期受惠TV與PC網通應用出貨回升，LED照明產業持續成長趨勢，車用產品擴大供貨比重，預估營收為6.8億元（+16.6％QoQ；+5.7％YoY），預期營業規模回升，且毛利率較高的面板與LED照明客戶營收占比將成長，毛利率預估為32.5％，稅後獲利預估為0.77億元（+50.7％QoQ；-9％YoY），EPS為0.98元。

n    預期TV面板、雲端、LED照明應用與車用電子推升營收: 

2014年預期公司營收成長來自TV、PC網通應用、LED照明應用與車用電子。TV面板應用受惠

（1）LED Light Bar連接器隨整體TV需求的成長，

（2）產品已應用在新規格4KX2K電視，預期將受惠4KX2K產品滲透率成長趨勢。

PC網通，公司為一線電源供應器廠電源連接器供應商，考量雲端應用（如Server與Storage電源等）皆為一線電源供應廠商，公司亦將間接受惠雲端運算成長趨勢。

在LED照明應用部分，公司出貨台系模組廠（面板廠轉投資），將受惠LED照明產業成長趨勢，營收占比將持續成長。車用產品，歸屬在工業應用，2013年開始藉由代理商成功切入歐系車廠供應鏈，間接出貨歐系品牌商，2014年研調處考量其產品性價比將持續發揮，預期在客戶供貨比重將可持續成長，並將使營收占比提升，加以TV、LED照明與車用產品毛利率高於平均，相關營收占比的提升將有助減緩中國直接人工成本上升的衝擊。

另外，為支應未來在光電（面板相關）與NB應用的成長，公司亦將於重慶廠進行擴產，預計最快於2H14遷入重慶新廠後，未來將支應NB與TV面板客戶在內陸產能提升的需求，並為未來營收成長動能來源之ㄧ。

n    財務預估：

2013年營收為24.6億元（+7.9％YoY），因毛利率低於平均的NB應用營收占比成長，毛利率為31.6％（2012年為37％），稅後獲利2.96億元（-8.3％YoY），EPS為3.8元。預估2014年營收為27.8億元（+10.3％YoY），預估毛利率為31.7％，稅後獲利預估為3.1億元（+5.3％YoY），EPS為4元。

n    TV應用將受惠新規格上市，雲端、LED與車用占比提升: 

3月營運將回升，且毛利率高於平均的TV面板應用占比亦將回升將有助於公司短期毛利率的回升，2Q14營收與獲利將持續成長，2014年研調處看好毛利率較高的TV面板應用與車用產品線營收占比提升，PC網通應用亦因雲端運算設備而成長，加以公司亦已為美系消費性大廠供應商，亦將可受惠客戶產品的熱銷，NB輕薄化設計趨勢亦將有利於公司主力產品內構件連接器出貨成長。

資料來源 : 永豐金研調處            

惟純屬研究僅供參考