我們賺的不多但可以給的很多!

n    積極開拓非IT領域產品，改善產品結構：

建準為散熱風扇廠商，尤其在NB領域為領導廠商之一，市佔率約28％，近年來受到PC產業需求不振，建準積極開拓非IT領域產品，改善產品結構，效率逐漸浮現。2013年主要產品及營收比重包括IT散熱風扇53％（其中NB佔33％，其他則為DT 7％、伺服器 6％及投影機2％）、工業設備及醫療約14％、車用散熱風扇約3％、Led照明散熱風扇3％、家電10％（以大陸海爾的冷箱為主）及網通產品5％等。客戶方面，NB主要客戶包括美系A客戶、戴爾、惠普等；伺服器產品直接客戶為廣達、英業達，品牌則以HP、DELL、IBM為主，主要競爭對手為台達電（2308TT）、奇鋐（3017TT）；LED照明客戶主要為飛利浦；網通以國際大廠思科（CISCO）為主，產品包括路由器、基地台產品；工業設備客戶以研華（2395 TT）為主；車用終端客戶則為多家歐系品牌。

n    2Q14獲利符合原先預期：

 2Q14非IT產品線包括工業、醫療設備、家電等客戶拉貨積極，預估帶動非IT產品營收季增約+15～+20％QoQ（+3.5％YoY）；加上NB產品則因XP換機潮，各NB品牌積極進行新產品量產出貨，主要為暑假返校採購旺季作準備， NB散熱產品訂單明顯回升，產品營收貢獻季增+26％QoQ，加上伺服器產品新增大陸品牌廠商供應鏈，推升產品營收貢獻季增近五成，佔營收比重達近9％，第二季IT產品營收季增約三成，為主要營收來源，整體而言，2Q14營收為25.1億元（+24％QoQ,+12％YoY）。獲利方面，因營運規模擴大之下，單季毛利率將回升1.9個百分點至21.8％、稅後EPS 0.49元，符合原先預期（原估0.48元）。

n    高階IT產品出貨比重增加，3Q獲利持續走升：

3Q14，NB產品主要受惠美系客戶高階新產品備料需求轉強，加上新增聯想高階Thinkpad訂單開始交貨，預估NB產品出貨維持強勁；大陸網路服務業者包括阿里巴巴、百度、騰訊等啟動「天蠍計畫」，開始積極建置資料中心，帶動大陸伺服器業者包括浪潮、華為、曙光、聯想的拉貨需求強勁，2Q14建準開始切入陸系供應鏈，後續拉貨持續暢旺，出貨明顯攀高，加上Intel即將推出新伺服器平台Grantely，同步帶動建準下半年伺服器產品拉貨動能逐季成長，預估3Q14營收為25.8億元（+3％QoQ,+16％YoY）。獲利方面，因高階NB產品及伺服器產品出貨比例增加，預估單季毛利率將進一步推升1個百分點至22.87％、稅後淨利1.41元（+14％QoQ,+27％YoY）、稅後EPS 0.56元。

n    投資：

預估2014、2015年營收分別為97.7億元、103億元（+18％YoY、+10.5％YoY），稅後EPS分別為1.92元、2.24元，展望2015年，非IT產品包括工業、醫療設備及家電產品隨產業需求穩定成長，IT產品方面，PC/NB產品隨產業需求出貨趨穩，加上伺服器產品出貨展望佳，將帶動中長期營運持續成長。 

資料來源 : 永豐金研調處                

惟純屬研究僅供參考