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n    昇達科為基地台設備製造商：

昇達科為微波台（基地台相關）用濾波器與雙工器製造廠，研調處估2Q14產品營收占比分別為台灣（產品為濾波器/雙工器/天線等）為63％，崑山良特為37％（業務為天線模組代工等）。

n    3Q14獲利預估下調：

整體3Q14，研調處維持營收預估為3.23億元（-2.5％QoQ；+29.5％YoY），因受8月份營收規模下滑，毛利率低於先前預期，毛利率預估調整為40％（原估41.7％），稅後獲利預估略調整為0.7億元（+22.2％QoQ；+171.8％YoY），EPS為1.37元。

n    預估4Q14營收成長+17.7％QoQ：

整體4Q14，預期出貨歐系設備客戶新頻段，且應用在既有頻段獲客戶加單，美系主要客戶出貨較3Q14成長，轉投資昆山良特，卡車天線模組與LTE模組出貨較3Q14持續成長，研調處預估營收為3.8億元（+17.7％QoQ；+32.2％YoY），因營收規模提升，毛利率預估調整為41.7％，稅後獲利預估為0.9億元（+43.5％QoQ；+127％YoY），EPS為1.76元。

n    切入新客戶與新專案，2015年營收將優於先前預期：

2015年營收與獲利估將優於原先預期，主因

（1）中系客戶，因順利切入新專案，研調處預估2015年相關營收將持續成長+40％YoY（2014年預估成長+40％YoY），優於先前預期，

（2）切入歐系新客戶，台灣將出貨微波應用產品，轉投資昆山良特將出貨天線模組產品，

（3）毫米波產品亦將受惠客戶新專案需求將有機會受惠在LTE回傳機制系統內的應用而優於預期。加以持續看好各國積極建置LTE，研調處預估2014年與2015年基地台建置產值皆成長+50％YoY，且公司所應用的毫米波設備和Smallcell的配搭使用亦將為電信商布建的方案之一，公司將受惠4G布建成長趨勢，另外，轉投資昆山良特和歐系卡車客戶出貨將進入高峰，LTE模組與油桶天線出貨亦看好持續成長。

n    2015年營收與獲利預估略上調：

2014年營收預估為13.2億元（+21.5％YoY），因3Q14毛利率與獲利預估下調，故毛利率預估調整為39.6％，稅後獲利預估調整為2.58億元（+64.3％YoY），EPS為5.09元（原估5.2元）。2015年營收預估略上調為16.4億元（+24.6％YoY），毛利率預估為40％，稅後獲利預估略上調為3.24億元（+25.5％YoY），EPS為6.35元（原估6.25元）。

n    4Q14營收成長大，2015年營收預估上調：

雖3Q14與2014獲利預估調整，但仍持續看好4Q14營收與獲利大成長，另外，考量切入新客戶與既有客戶新訂單，加以2015年受惠全球LTE建置需求快速成長，轉投資崑山良特歐系卡車天線客戶供貨比重亦將持續提升，2015年獲利預估上調，且先前股價急跌應已反映3Q14與2014獲利預估調整利空。 

資料來源 : 永豐金研調處                

惟純屬研究僅供參考