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NB產業： Ultrabook強出頭，NB產業契機

n    蘋果氣盛，Ultrabook 被迫降臨：

英特爾在本屆Computex宣佈啟動Ultrabook計畫(採用Sandy Bridge以上處理器，厚度不到0.8吋，售價低於1,000美元)，並宣示Ultrabook銷售量在2012年底前，將佔消費型筆記型電腦的40%，英特爾大力贊助推廣Ultrabook的超薄筆電，主要受迫於平板電腦的侵蝕效應，而蘋果將其超薄筆電Air大降價後，銷售量大幅成長，因此英特爾希望蘋果以外的品牌廠，也能夠加入來把超薄筆電做大，一方面減緩平板電腦的進一部壓迫，同時消除蘋果一家獨大的疑慮。 

n    預估明年滲透率1成，受惠族群非全面性：

英特爾第2季推32奈米Sandy bridge處理器，明年上半再推出22奈米Ivy Bridge處理器，用技術將NB推往輕薄、高效能、低功耗方向外，Ultrabook更大的動力將來自英特爾的降價補助策略，在終端售價接近主流價格帶後，研調處預估2012年滲透率可達一成，整體的NB出貨量雖不會因而增加，但在單價上將有提升的效益，產值也會因而放大，主要的受益者將指向市佔率可因而提升、或因輕薄規格而提高平均單價之個股。 

n    華碩有機會成為Ultrabook領先者：

華碩將於9月份推出一款比Macbook Air更薄的筆電，定價則只有Macbook Air的8、9成，Ultrabook趨勢符合華碩強調設計創新的公司特色，未來表現將領先同業，另外變形平板的創新也在市場極受好評，第3季在推出第2代後預估出貨挑戰100萬台，預估第3季營收季成長為2成，今年預估平板電腦將可出貨250萬台，稅後EPS預估21.2元，2012年稅後EPS預估25.7元，目標價310元(PER=12X 2012 EPS)。

n    新日興藉由超薄筆電大反攻：

過去新日興超薄軸承以美系客戶為主，今年下半年該客戶新增15吋超薄機種，加上塑膠機殼機種可能停產，消費者將部份轉往超薄型機種，有利於單價上揚，預計在第4季有多家的品牌推出Ultrabook ，2011年稅後EPS 預估4.6元， 2012年超薄NB估滲透率1成，新日興在資本及專利技術的門檻下，將走出過去同業殺價競爭窘境，並囊括7成的市場，佔營收比重達2成，預估稅後EPS 7元，目標價84元(PER=12X 2012 EPS)。

n    新普平板與超薄電腦雙箭頭：

新普佔蘋果平板電腦與超薄筆電的出貨比重達6成，在非蘋果平板電腦的領域也達7成，今年平板電腦已經為新普貢獻了逾2成的營收，第3季預估有2成的成長，下半年電動車電池開始出貨題材，有利於本益比向上，2011年稅後EPS 預估15元， 2012年在平板電腦將成長5成，超薄筆電預估也將貢獻2成營收，稅後EPS預估17.7元，目標價270元(PER=15X 2012 EPS)。

n    可成仍為高階NB金屬機殼霸主：

可成2011年手機爆發成長，合計平板電腦機殼營收比重將挑戰5成，第3季旺季預估可成長3成，2011年稅後EPS 預估14元，超薄筆電傾向採用較高階金屬機殼，屬於可成的強項，2012年除智慧型手機及平板產業聲勢不墜外，NB超薄風潮將為可成貢獻1成營收，稅後EPS預估20元，目標價300元(PER=15X 2012 EPS)。

n    濱川游入金屬機殼大藍海中：

金屬沖壓及表面陽極處理為濱川的技術利基，應用在NB金屬鋁機殼頗具競爭力，去年濱川正式跨入金屬機殼領域，新產品獲得品牌及ODM廠肯定，今年NB及平板電腦訂單大有斬獲，下半年營收貢獻達5成，毛利率及營收同步快速躍升，今年稅後EPS估達3.16元，在同業較不積極搶單下，未來市佔率可望持續快速提昇，2012年佔營收比重可達6成，EPS將大幅成長至7.23元，目標價80元(PER=11 X 2012EPS)。

資料來源 : 永豐金研調處  

惟純屬研究僅供參考