我們賺的不多但可以給的很多!

金融業：貶值意味籌碼流失，不利金融股走勢，近期股價向下修正機率仍大

n    9月以來，台幣貶值幅度居亞幣第7名，南韓圜貶值幅度超越台幣：

自9月以來（9/1～9/23），全球貨幣相繼競貶，以亞洲貨幣來看，除日圓微幅升值0.07％，其餘亞洲貨幣呈貶值，台幣9月貶值幅度4.57％，貶幅居亞幣第7名，而台灣出口國的競爭對手南韓，貶值幅度為8.61％，貶幅高於台幣（圖一）。

圖一：9月份以來，全球貨幣相繼競貶，亞洲貨幣也不遑多讓 

資料來源：Bloomberg；永豐投顧研調處整理，Sep. 2011

n    台幣走貶，資金外流，不利金融股走勢：

金融股多為權值個股，台幣升貶象徵籌碼是否進駐。

觀察1998年以來，台幣走升，金融股價普遍走高，台幣走貶，金融股價向下修正壓力大。

近期金融股修正，匯率走貶是其中因素之一，台幣止貶前，金融股價向下修正機率仍高（圖二）。

圖二：台幣走貶意味著金融股向下修正壓力大　　  

資料來源：Bloomberg；永豐投顧研調處整理，Sep. 2011

n    國際不確定因素＋台幣貶值，金融股短線不具回升條件：

本次台幣的波動，自9/5開始走貶，當天匯率收盤價為29.028元，到9/23盤中台幣曾貶至30.674元，收盤時則微幅回升至30.4元，本波台幣貶幅最高曾達5.67％。

根據過往經驗，台幣走貶代表資金撤出台灣，金融股多為權值股，易淪為提款機。短期內，匯率若持續走貶，加上歐洲債務疑慮持續籠罩，台灣金融股股價下探機率仍大。

雖然研調處針對第四季建議可佈局富邦金（2881）、國泰金（2882）、中信金（2891）、華票（2820）等個股，但10月中旬之前，預期股價不具回升條件，除非個股訊息可強於總體負面訊息的干擾，才具備走強的條件，建議用逢低分批佈局、第四季投資觀點看待推薦之個股（個股相關資料請見表一）。

表一：金融股推薦名單　　                          單位：元；億元；％

資料來源：永豐投顧研調處整理，Sep. 2011

資料來源 : 永豐金研調處  

惟純屬研究僅供參考