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n    2Q獲利符合預期: 

2Q營收為142.6億元（+18.3％QoQ；-9.6％YoY），毛利率為17.4％，費用率為12.0％，皆略優於預期，主因公司積極控管成本與費用，抵銷業外收益略不如預期所造成的影響，稅後獲利為6.5億元（+39.8％QoQ；-8.0％YoY），稅後EPS為0.71元，符合預期。

n    3Q公司新設計架構產品上市將推升獲利: 

整體3Q，雖預期SSD模組產品與車用產品將如先前預期受惠市占率提升而成長，但預期總體經濟因素使部份NB客戶的提貨遞延，並使資訊用光碟營收貢獻不如先前預期，故下調3Q營收預估為146.7億元（+2.9％QoQ；-16.9％YoY）（原估156.4億元），考量公司將持續進行產品設計改良，使用新設計架構產品的價格將更具成本競爭力，故毛利率預估略調升至18.6％（原估18.3％），故稅後獲利預估維持為8.8億元（+34.8％QoQ；-7.3％YoY），預估稅後EPS為0.97元。

n    預期2H SSD模組產品市占率成長：

2Q SSD營收成長約+80％QoQ，符合預期，整體2H，占SSD產品營收約70％的ODM應用部份，考量公司SSD模組在將為主流規格的SATA3介面SSD產品部分具先進者優勢，且具成本競爭力，預期公司在高階NB市占率將持續提升，另外，成本較低的混合型硬碟（1個SSD+1個HDD）推出將有助提升Ultrabook滲透率，雖目前整體Ultrabook滲透率將有可能不如先前預期，但公司相關產品亦已Design-In在台系品牌產品，研調處初估市占率在15％以上，且長期而言，Ultrabook滲透率仍將逐季提升，研調處預估Ultrabook在NB應用滲透率的提升將為SSD產品另一長線成長動能，並預估2012年SSD模組營收占比在資訊用光碟機營收將不如先前預期下，預估營收占比約11％。

n    車用產品市占率將穩定成長：

高毛利率車用光碟機部分，整體2H預期受惠在歐系客戶與中國新客戶市占率的持續提升，2H車用營收仍將穩定成長，預估2012年車用營收將成長+20％YoY以上，長期而言，車用產品因產業特性，並考量公司相關產品漸受既有歐系客戶肯定，中國地區出貨亦可受惠出貨歐洲的實績，預期市占率將穩定成長，為另一營收穩定成長來源，並有助改善公司獲利。營收占比約70％的資訊用光碟機預期將受惠Sony退出市場，市占率將可持續提升，且公司改善產品設計強化成本競爭力，面對韓系同業的價格競爭，預期有助公司獲利穩定成長。

n    受惠車用與SSD模組產品市占率提升與嚴控費用，2012年獲利將成長：

整體2012年，因傳統資訊用光碟機營收預估下調，營收預估調整為557.3億元（-9.1％YoY）（原估585.2億元），毛利率預估略調整為17.9％，稅後獲利預估調整為29.9億元（+4.0％YoY），EPS預估略調整為3.21元。展望2013年，預期受惠公司SSD產品與車用產品市占率提升，預估營收為580.4億元（+4.1％YoY），因預期車用產品營收將可望提升，預估毛利率為18.1％，預估稅後獲利為31.7億元+8.8％YoY），預估EPS為3.5元。

n    投資: 

短期而言，雖主要應用資訊用光碟機營收貢獻預估下調，惟SSD模組與車用產品模組市占率仍如預期提升，且公司針對資訊用光碟機產品進行改良提升成本競爭力，預估營收與獲利將穩定成長，長線上，考量公司SSD產品符合NB客戶需求，具性價比並能快速回應客戶需求，預期滲透率將持續成長，另外，毛利率高於平均車用產品的市占率亦持續提升，提供獲利另一穩定成長力量，資訊用光碟機持續進行產品改良將可提升成本競爭力。

資料來源 : 永豐金研調處       

惟純屬研究僅供參考