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n    軟板業務佔比達90％：

毅嘉原為手機按鍵製造大廠，在觸控取代按鍵之趨勢下逐漸將資源轉向軟板業務，目前軟板已成為最大營收來源約佔90％，主要客戶為友達、群創、元太、Toshiba、BBRY等，產品主要應用在行動裝置與車用之Touch、LCM等；按鍵約佔10％，主要客戶為BBRY，產品以手機按鍵為主，另有少部分出予車用。

n    2Q獲利能力可望維持與3月相當之水準：

毅嘉4月營收10.6億元（+4％MoM，+24％YOY），5月營收10.4億元（-1％MoM，+19％YoY），預估6月持平於5月（以此推算YoY將擴大至30％以上），整體2Q營收估31.1億元（+12％QoQ，+26％YoY），其中按鍵3.3億元（-70％YoY），軟板27.8億元（+100％YoY），獲利方面，公司先前已公布3月自結獲利，3月營收10.16億元，稅後淨利1.08億元，稅後EPS 0.33元，由於2Q單月產品組合與出貨規模與3月相當，故預期獲利水準差異不大，估2Q毛利率18.3％，稅後淨利3億元，稅後EPS 0.89元。

n   3Q進入傳統旺季，獲利將創歷史新高：

展望3Q，按鍵部分，由於RIM年度新機將於3Q上市，儘管RIM影響力已大不如前，然在2Q基期已低及正常備貨需求下，3Q按鍵業務可望有近倍增之水準，稼動率大幅提升下毛利率也將明顯改善；軟板部分，預估7月因新舊機種交替而持平，待8～9月反應2H14新機鋪貨效應後稼動率可望再往上走高（稼動率1Q約50％～60％，2Q約60％～70％，預估3Q達80％），毛利率在規模提升及良率改善下估可達近20％之水準。

整體而言，預估3Q14營收37.8億元（+22％QoQ，+47％YoY），毛利率估19.7％，稅後淨利4.3億元，稅後EPS 1.29元，獲利可望創下歷史新高（過去新高水準為2004年3Q的3.8億元）。

n   上修獲利預估：

研調處原先對於軟板業務之營收預估即較為保守，然以2Q營運水準及3Q展望來看已具備上修空間，顯示公司主要客戶友達、群創在車用與手機用之中小尺寸面板市佔率拓展有成（以車用為例，車用顯示器過去日廠憑藉高信賴度為市場龍頭，然隨著多功能車用TFT LCD市場快速成長，產品已逐漸由客製化轉為大量生產之商品，而台廠發揮較佳的成本優勢取得市佔率），故上修毅嘉2014～2015年之獲利預估，預估2014年合併營收129.3億元（+35％YoY，原估117.1億元），毛利率18.2％，稅後淨利12.8億元（+249％YoY），稅後EPS 3.87元（原估3.51元）；並預估2015年合併營收144.3億元（+12％YoY），毛利率18.9％，稅後淨利15.2億元，稅後EPS 4.58元。（原估4.24元）

n   目標：

研調處認為公司2Q獲利可望維持與3月相當之水準，顯示獲利已具穩定性，預期3Q在新機旺季效應下，按鍵與軟板之稼動率均可望再走揚，獲利因規模及良率提升也將再走升並創歷史新高水準。

資料來源 : 永豐金研調處                 

惟純屬研究僅供參考