我們賺的不多但可以給的很多!

n    奇美材為專業偏光板廠，2Q14受未分配盈餘課稅影響，估計稅後EPS 0.71元：

奇美材為專業偏光板廠，兩大主要股東為奇美實業和群創（3481），目前持股比重各為32.3％和8.7％；公司產品應用可區分為Monitor、NB、中小尺寸、TV，2Q14營收比重分別為47％、11％、13％、29％；目前奇美材最主要客戶為群創，1H14貢獻近90％的營收，彩晶和華映合計約5％，大陸面板廠則佔近5％。公司04～05/2014營收皆為14.03億元，06/2014因主要客戶受零組件供應不及影響，部份出貨延後至07/2014，導致營收下滑至13.1億元（-6.5％MoM），整體2Q14營收41.16億元（+6％QoQ）。受惠於日圓貶值降低原料採購成本、TV VA偏光板良率改善、以及中小尺寸IPS產品出貨上升，研調處估計奇美材2Q14毛利率從1Q14的17.5％上升到18.8％，營業利益6.16億元（+16.1％QoQ）。在業外部份受到台幣升值影響，造成近3,000萬元的匯兌損失，加上公司2014年為了投資昆山廠，每股僅發放現金股利和股票股利各0.5元，未分配盈餘估計將被課徵約1.9億元所得稅，造成公司整體稅後淨利僅3.49億元（-34.5％QoQ），稅後EPS 0.71元。

n    3Q14產能接近滿載，預估稅後EPS 1.25元：

隨著TV以及IPS產品出貨增溫，奇美材近期產能利用率接近滿載，研調處預估3Q14營收將達43億元（+4.5％QoQ），毛利率受惠於產能利用率提高與產品組合改善而進一步上升至19.3％，稅後淨利6.16億元（+76.7％QoQ），稅後EPS 1.25元。

n    昆山廠即將動土，預計2016年初投產，總產能將增加50％以上：

偏光板製程分為前段與後段，前段技術門檻較高；後段製程主要是裁切和檢測，進入障礙較低，因此目前大陸本土的偏光板廠仍以後段製程為主，前段製程掌握在日、韓、台廠手中，全球主要偏光板廠包括日東電工、LG化學、住友化學、三星化學、明基材（8215）、奇美材等等，當中僅有LG化學已至大陸設前段廠，其2條線預計將於2014年底量產。奇美材為繼LG化學後第二家在中國設立前段製程的外商偏光板廠，其昆山廠將於07/2014動土，預計將在2015年底完工、2016年初投產。奇美材目前在台灣有4條前段製程產線，加上昆山廠的兩條新產線後，產能將大增50％以上，且大陸目前偏光板自製率仍低，在政策鼓勵當地生產取代進口之下，研調處認為未來昆山廠投產後，其訂單來源無虞。

資料來源 : 永豐金研調處               

惟純屬研究僅供參考