我們賺的不多但可以給的很多!

公司簡介：

聚紡為一專業機能性透濕防水加工廠商，目前加工營收比重達95％以上，營業模式上多透過貿易商將其加工產品銷售予下游客戶。就產品製程上，聚紡涵蓋乾式、濕式塗佈、點貼與移轉貼合，此能有效滿足客戶全方面的產品需求，為公司重要競爭優勢所在。

n    累計前三季稅後EPS 0.84元，預估4Q稅後EPS 0.25元：

聚紡累計前三季營收7.26億元（+4.6％YoY），毛利率16.5％，稅後淨利0.29億元（-33.6％YoY），稅後EPS 0.84元，其中，獲利較去年同期衰退主因為成衣方面因尚為達到經濟規模，產能利用率較低，致使整體毛利率由去年同期的19％降至16.5％，而4Q雖過往為加工淡季，但今年隨景氣回穩、客戶端在近兩年庫存已低並開始進行新品之打樣需求下，反而出現淡季不淡跡象，預估4Q營收2.14億元（-1.1％QoQ、+19.3％YoY），毛利率17.1％，稅後淨利855萬元（+33.9％QoQ、YoY轉盈），稅後EPS 0.25元。

n    華航為台灣最大的國籍航空公司：

華航成立於1959年，目前為天合聯盟成員，2013年前十月平均載客率75.8％，飛行班43736次，提供座位數1212萬，搭載919萬人，1-11月營收結構為客運66％、貨運28％、其他6％。航線別客運以北美佔25％最高、東北2成、東南亞佔15％、中國佔15％，貨運以北美最高佔55％，中國和香港佔10％。

n    與欣豐虎航成立台灣虎航，預計2014年年底加入營運：

華航與新加坡低成本航空（LCC）龍頭欣豐虎航（Tigerair）合資成立台灣虎航（Tigerair Taiwan），資本額20億元，華航持股9成，Tigerair持股1成，初期引進3架A320-200客機（180個座位），4Q13開始營運，3年內機隊擴充至12架，並開始獲利，LCC航空雖會搶食傳統航空市場，但同時也拓展新客源，而東南亞因LCC競爭激烈，所以會以東北亞、大陸、港澳等為優先順序，公司預期LCC市佔率到7％，可能影響華航現有航線載客量約1成。

表一：2013年1-10月台灣LCC航空的概況

n    Storage控制晶片為主力：

安國降低對PC產業依賴，NB Cam、讀卡機、hub控制晶片比重將持續下滑，隨身碟用USB 2.0控制晶片為主力產品線，3Q13各應用領域佔營收比重：隨身碟55％、Hub 10％、讀卡機7％、記憶卡6％、PC Cam 5％、其他17％。

n    3Q13稅後EPS為0.35元：

3Q13營收為6.77億元（+0.8％QoQ，+1.9％YoY），因認列存貨跌價損失，3Q13毛利率下滑至31.3％（2Q13為34.4％），營業費用為1.79億元，稅後淨利為2,857萬元（-22.6％QoQ），稅後EPS為0.35元。

n    4Q13 隨身碟需求明顯回升，預估營收QoQ+27.4％：

11月營收成長至3.04億元（+9.3％MoM），創歷史新高，11月隨身碟客戶需求持續增加，加上國會圖書館專案訂單金額提升，帶動11月營收成長。研調處預估12月營收為2.8億元（-7.8％MoM），4Q13營收為8.61億元（+27.4％QoQ，+33.7％YoY），因毛利率較高的產品線比重上升，預估4Q13毛利率回升至33.15％，營業費用為1.8億元，稅後淨利為9,014萬元（+216％QoQ），稅後EPS為1.09元。以目前訂單狀況來看，農曆年前接單狀況熱絡，在經歷NAND Flash跌價後，隨身碟客戶需求回復至正常水準，研調處初估1Q14營收為8.59億元（-0.3％QoQ），毛利率為32.6％，稅後EPS為0.98元。

n    擁有豐富兩岸水利工程經驗的水資源公司：

國統是一家從事大型輸水管材、自來水、污水管線工程承攬以及海水淡化的水資源公司，營收結構為工程承攬佔營收84.4％、管材銷售佔營收12.4％、海淡水佔3.2％，除了擁有較佳的大口徑鑄管技術，亦擁有豐富的兩岸水利工程經驗。

n    預估4Q稅後獲利1.05億元（+94％YoY）：

9月底取得水量調度幹管及光復抽水加壓站（第一階段）工程（簡稱板新二期），國統與轉投資建壹公司取得27億元，該工程工作天數預計為700日，預估可貢獻4Q營收約1.2億元，研調預估4Q營收為7.3億元（+9.8％QoQ），稅後獲利為1.05億元 （-1.3％QoQ,+94％YoY），因CB轉換股本增加，稅後EPS為0.56元（原估0.63元）。

n    2014年EVA量產與廈門國新為觀察焦點：

國統的轉投資國新公司，透過技術創新取得EVA封裝膜專利，目前先小量出給廠商使用，若進展順利，預計2H14開始有效益浮現，背板透過新的技術與原料，成本具優勢，短期仍未發酵，值得觀察；