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濱川(1569.TT)

濱川為金屬機殼與沖壓件廠商，11年NB金屬機殼佔41%、鍵盤相關佔43%、塑膠件及其他佔16%；展望12年，濱川金屬機殼訂單由商用機種擴展至消費機種(含Ultrabook)，預估12年金屬機殼出貨片數增加117% YoY，使金屬機殼營收比重提高至62%，推升濱川12年營運獲利高成長。

但因濱川新產能開出，導致1Q12機殼稼動率偏低，加上3月客戶部分機種拉貨遞延，使1Q12營運獲利將低於預期；惟濱川將於1H12處分東莞廠，可認列處分利益，在提列處分利益下，研究部上修濱川12年EPS 6.39元(原預估EPS 6.06元)，獲利增加115% YoY。

在客戶商用機種採金屬機殼滲透率提升，及Ultrabook機種將使消費機種大量採用金屬機殼，研究部持續正面看待濱川12年營運與獲利動能，然考量1Q12營收與獲利略低於預期。

興富發(2542.TT)

興富發董事會日前決議今年除每股配發現金股利3元外，將另行減資20%，若股東會及主管機關順利同意後，預計於3Q12施行。公司表示減資主要為:

(1)發還每股2元現金予股東，維持往年現金股利5元以上配發率；

(2)尋求股本最適化，以提升經營效率，創造更高的EPS及ROE。

但研究部認為此舉將提高原就高於同業的負債比率，有增加營運槓桿疑慮。

閎暉(3311.TT)

閎暉為生產手機零組件廠商，供應手機按鍵為主，全球手機按鍵市佔第一。

主要商品除手機按鍵(84%)外，尚有鋁鎂合金機殼(8%)、汽車電子(5%)、OA(3%)。

主要客戶為NOKIA、RIM、samsung、MOTOROLA。公司2011年因第四季手機按鍵及內構件大幅成長，EPS 7.42元優於預期。

目前全球手機按鍵需求減緩，部分按鍵廠商結束生產，公司市佔提升，營收不致大幅下滑，而公司去年成功打入三星及NOKIA手機內構件供應鏈，為今年公司主要成長動能。

預估2012年營收136.88億元(原預估135.31億元)，成長0.4%YOY，稅後盈餘14.42億元(原預估13.41億元)，EPS 7.88元(原預估7.33元)。

台郡(6269.TT)

台郡為軟板廠，11年產品比重：手機35%、NB 33%、平板11%、LCD 20%。台郡為Apple軟板供應商，由於iPhone、iPad銷量高成長，台郡因而受惠。

為服務客戶，台郡12年軟板含打件比重將提升至60%(11年為45%)，加計全球智慧型手機與平板電腦銷量持續高成長，研究部預估台郡12年EPS 10.67元，獲利增加65% YoY。

台郡12年獲利高成長，加上Apple佔台郡營收比重約35%~40%，屬Apple概念股；參考台郡常態歷史PER 10-16X，目前PER約12X，然研究部考量短線台郡3月營收將下滑，2Q12因主要智慧型手機新舊機種交替，預期季營運動能成長性偏弱。

由於2Q12新產能開出，加上客戶端新產品於5-6月起開始出貨，屆時營運將轉強，故建議可於2Q12末再逢低布局。

康師傅 (910322.TT)

由於4Q11營利率下滑，康師傅2011年EPS7.51美分，較不如市場預期，且今年景氣看法較為保守、原物料仍處高源，因此研究部下修2012年EPS至9.66美分(原估10.55美分)。

不過以季節性來看，營運動能將隨飲料恢復成長動能再現，且百事併購案將可增加康師傅碳酸飲料業務，並提高軟性飲料市佔率，有利評價調整。

預計商務部在3月底~4月允批。

由於目前股價反映去年財報不佳及市佔率下滑等利空因素，惟目前股價回檔至28倍PER，反而較有吸引力。

資料來源 : 統一投顧        

惟純屬研究僅供參考