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n    維持4Q13獲利倍增預估: 

4Q13營收為19.2億元（+11.6％QoQ；+5.5％YoY），因稼動率與產品組合改善成效將優於預期，毛利率預估上調為16.0％（原估15.7％），因營業費用控管將優於先前預期，費用率預估調整為8.9％（原估9.1％），抵銷稅率將高於先前預期的影響，稅後獲利預估維持為1.13億元（+181.1％QoQ；+182.4％YoY），EPS為0.86元。

n    因將開始出美系主要客戶歐洲安轉接頭規產品，1Q14營收將成長+11.4％YoY: 

因部分需求客戶已經先於4Q13進行備貨，預估1月營收為5.9億元（-7.3％MoM；+9.8％YoY），展望1Q14，預期新出貨美系主要客戶之歐規轉接頭將維持先前預期，抵銷美系主要客戶NB及Pad與整體TV產業進入淡季影響，預估營收為16.1億元（-16.0％QoQ；+11.4％YoY），毛利率預估維持為14.7％，稅後獲利將為0.71億元（-37.2％QoQ；+24.6％YoY），EPS為0.54元。

n    高毛利率4Q13出貨優於先前預期，看好2014年在客戶供貨占比持續提升：

雖研調處估美系主要客戶PC與Pad出貨成長不易，但應用在Pad上的轉接頭供貨比重將穩定成長將可抵銷前述較不利因素，並推升2014年營收。轉接頭出貨以主要美系客戶為主，根據產業鏈訪查，研調處估計4Q13因新出貨的美國安規產品與既有中國安規產品出貨優於預期，月均出貨達170萬套以上（原估150萬套），1Q14雖預期售工作天數下滑與客戶備貨高峰漸過影響，研調處預估月均出貨下滑，但預期將為短期谷底，且將開始出貨歐洲安規產品，研調處預期公司轉接頭出貨與營收下滑幅度將低於同業，展望2014年，研調處仍看好轉接頭出貨受惠

（1）美國安規產品出貨的低基期，

（2）1Q14將按原計畫出貨歐洲安規產品，

（3）公司將陸續擴產，综上所述，研調處維持1H14美系客戶轉接頭月均出貨將達200萬顆預估（1H13月均出貨估30萬顆），此外，應用在另兩大美系PC品牌廠的轉接頭，研調處仍看好公司轉接頭產品在客戶高階NB與平板產品搭載率的提升，目前，研調處預估2014年轉接頭產品營收占比將提升至15-20％（2013年預估為6-10％），且轉接頭毛利率高於平均，將使獲利成長幅度大於營收成長幅度。

n          財務預估：

2013年營收為67.4億元（-9％YoY），毛利率預估維持為14.2％，稅後獲利為2.48億元（+0.1％YoY），EPS為1.86元。2014年營收預估維持為72.7億元（+7.8％YoY），毛利率預估維持為15.7％，稅後獲利將為3.86億元（+56％YoY），EPS為2.9元。

n   看好高毛利率轉接頭產品2014年市占提升: 

仍估4Q13獲利明顯回升，1Q14將受惠轉接頭開始出貨歐洲安規產品，市占率將提升，並帶動營收YoY正成長幅度放大，另外，在高毛利率轉接頭產品4Q13出貨優於先前預期下，研調處看好2014年將可順利放大在美系客戶美、歐安規產品出貨，提升在客戶供貨占比，並帶動轉接頭營收比重成長與獲利明顯回升。 

資料來源 : 永豐金研調處      

惟純屬研究僅供參考