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引至:關於創業和投資：過去5年裡最能啟發我的文章

過去 5 年裡，我讀了很多關於投資以及創業方面的材料。除了《Fooled by Randomness》，還有一篇來自 Clayton Christenson 的《The Trap of Marginal Thinking》令我印象尤為深刻：

摘抄如下：

n   公告2012年稅後EPS 7.75元，符合預期：

儒鴻公告2012年合併營收135.7億元（+27.4％YoY），毛利率27.8％，稅後淨利17.9億元（+51.5％YoY），稅後EPS 7.75元，符合預期。另公司公告發放現金股利5元，以3/2收盤價134元，目前現金殖利率3.7％。

n   預估1Q13稅後EPS 2.25元：

因儒鴻接單狀況佳且產品報價也有調漲下，預估1Q13合併營收38.9億元（-12.2％QoQ、+33.9％YoY），毛利率部分因原物料採購得宜與台幣趨貶，預期可由前季27.1％增至28.2％，稅後淨利5.54億元（-6％QoQ、+44％YoY），稅後EPS 2.25元。

n    1Q13營運落底，符合預期，預估 EPS 1.62元：

景碩1Q13營運狀況符合預期，IC載板方面，營收小幅下滑5％QoQ，而PCB部分營收則持平，預期3月母公司營收將回升至15.5億元左右水準，合併營收預估為19億元（+18.0％MoM；+29.2％QoQ）。毛利率方面，雖1Q13產品組合與4Q12差異不大，但因1Q13新台幣貶值，加上金價下跌，替景碩毛利率帶來正面挹注，預估母公司毛利率可望維持33％以上水準，而百碩1Q13虧損預估縮減0.7億元，預估合併毛利率為26％，稅後淨利 7億元（-3.7％QoQ；+17.6％YoY），稅後 EPS 1.62 元。

n    2Q13重啟成長動能，預估EPS 1.81 元：

2Q13展望方面，不論IC載板或PCB營收預期均可成長約10％QoQ左右水準，展望符合預期。載板方面，2Q13主要成長性動能仍來自FC CSP及FC BT+FC BGA，維持2013年FC CSP可成長約+20％YoY，FC BT及 FC ABF 成長約+10～15％YoY預估不變，2013年全年載板營收可成長約+7％YoY，毛利率34％。PCB方面，預估2013年營收可成長約10～15％YoY，在選擇Auto相關等毛利較佳的訂單情況下，預期全年虧損可望縮小至2.5億元。研調處預估景碩 2Q13 營收 59 億元（+8.4％QoQ；+3.7％YoY），毛利率 26.4％，稅後淨利 8億元（+11.5QoQ；+6.8％YoY），稅後 EPS 1.81元。

n    中低階智慧型手機成長，帶動景碩 FC CSP 營收向上：

景碩2013年成長性最佳產品線為FC CSP，帶動FC CSP成長主要來源為中低價智慧型手機，主要貢獻來自景碩最大客戶、台系手機晶片大廠及中國手機晶片廠。其中台系廠商成長最大，主要因景碩市佔率提升。