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n    中國人均飲料消費量僅全球平均的一半，發展空間仍大：

以短期來看，由於中國經濟成長率趨緩、氣候多雨，影響整體飲料市場的需求，2012年前十月軟飲料的產量年增率降至10％，低於2011年前十月21.1％的成長率；不過市場普遍預期2013年中國的經濟成長率將好轉，基於飲料市場成長性是GDP成長性的1.5～2倍，可合理推測2013年的中國飲料市場將脫離低成長而回溫。

以長期的人均消費水準來看，目前中國軟飲料人均消費量為46升，台灣為86升，美國為340升，中國人均水準僅為全球平均水準80升的一半，顯示中國二、三線省分飲料消費潛在市場仍待開發，未來中國軟飲料市場發展空間仍大。

n    中國飲料成長帶動相關包材的發展，其中以PET包材需求成長性最大：

中國食品飲料行業的成長潛力蘊藏著食品及飲料包裝行業的巨大發展空間，與美國、日本及歐洲超過70％的食品包裝化率相比，中國食品包裝化率僅5％，包材潛在發展空間仍大。

目前中國飲料包材大致分為四大類，包括金屬易開罐、PET瓶、玻璃瓶、紙塑複合材料等，不同材質間的包材雖然部分可互相替代，如PET、鋁罐、玻璃瓶、鐵罐之間可互相取代，但由於部分內容食物的特性，僅適合某些包材包裝，例如八寶粥類、含乳飲料、海鮮類等食品，較適合用鐵罐包裝，這使得各種包材仍有基本的使用量。整體而言，由於中國各種食品飲料的成長性不同，也造成包材使用的需求成長性有異，中國軟飲料、啤酒與罐頭食品過去三年平均成長率分別為21.5％、7.7％與18.1％，由此來看，PET包材需求成長性最大。

京城(2524.TT)

9月以8.4億元出售美術館特區700坪土地，4.9億元處分利益將於4Q12認列，預估4Q12營收、獲利將較3Q12呈現倍增。

預估2012~2013年營收為43.7億元、40.5億元，成長70%、衰退7%YOY，毛利率42%、43％，稅後淨利13.6億元、13.4億元，成長64%YOY、略微衰退2%YOY，EPS為3.63元、3.57元。評價上，現階段不少建商、土地開發商逐漸往中南部購置土地，京城建設帳上土地庫存豐富，具處分土地想像空間，並有利評價提升。 

健鼎科技 (3044.TT)

健鼎3Q財報，在人工成本上漲下，導致毛利率僅16.55%，較2Q減少1.16pt，獲利達成率僅74%，低於預期。展望4Q，光電板及HDI板需求較佳，PC相關用板則略差，整體稼動率仍維持在80%以上，預期營收成長0%~5% QoQ。由於健鼎3Q12財報低於預期，研究部再度下修健鼎12年EPS 5.72元，獲利衰退28.5% YoY，獲利調降幅度為12%。展望13年，光電板、HDI板及汽車板出貨較強，在新廠加入貢獻下，預期健鼎13年EPS 6.27元，獲利成長9.7% YoY。

中鋼 (2002.TT)

中鋼10月自結獲利僅6億元，衰退6% MoM，主要來自於台積電持股的處分利益，營業利益大幅衰退75%MoM，4Q12毛利率將明顯低於3Q12水準。

雖近期中國鋼市市況轉佳，流通鋼價亦有回升，但因新台幣大幅升值，中鋼11月份開出的明年1、2月盤價以平盤開出機率較大，棒線類產品仍存有跌價壓力，研究部預估2012及2013年EPS分別為0.34及0.64元，考量目前鋼鐵業市況雖已在底部，但中鋼與中國鋼鐵同業相較評價仍明顯偏貴。 

揚博(2493.TT)

揚博為PCB濕製程設備製造商，全球市佔達3成。展望未來2季，以2~3Q接單狀況並考量Lead time 6個月來看，預估今年4Q營收約6億元，與3Q相當，明年1Q營收則下降至5.2億元，動能較平緩，2013年而言，預估軟板廠持續有擴產需求，HDI硬板投資也略優於今年，預估全年營收小幅回升5.0％YoY，毛利率與今年相當，但稅率會回到平均水準17％，高於今年的1.04％(投資抵減、退稅)，故預估獲利有所下滑。

預估2012年和2013年營收23.18億元(-3.6％YoY)，24.34億元(+5.0％YoY，毛利率27.25％、27.56％，稅後盈餘3.79億元(-4.5％YoY)、3.49億元(-7.9％YoY)，稅後EPS 3.31、3.05元。由於營運上動能平緩，且潛在上漲空間有限。 

永豐金控 (2890.TT)

引用 : Allen Lu Advance http://allenluadvance.blogspot.tw/2009/10/rf-impedance-matching.html

常用的 RF Simulation 軟體如 ADS, Microwave Office, 或是 SpectreRF 動則數十萬。對於大多數 RF 工程師日常的工作實在是大材(財)小用。

本文想要介紹兩個好用而且免費的 RF simulation 軟體，以及如何用這兩個軟體來做阻抗匹配。

第一個軟體是 Smith，是由 Bern 大學的 Fritz Dellsperger 教授所提供。正式版收費 $100 元；demo 版免費，但只能用五個元件而且不能存檔。說實在話這個軟體並不值得花錢買，也只能做一些簡單的事。五個元件也差不多夠用，因此只要用 demod 版就可以了。我先用 Smith 來介紹 Smith Chart 以及幾個阻抗匹配的做法。

Smith Chart 基本介紹

可參考另一篇文章 "Smith Chart"。重點摘要如下：

1.  Open load 位於 (+1, 0), Short load 位於 (-1, 0), 50Ohm load 位於 (0, 0).

2. 上半平面為 inductive load; 下半平面為 capacitive load; x-axis 為 resistive load.  因此大多 DC open 電路的 S11 位於第四象限 (如 dipole antenna)； DC short 電路的 S11 位於第二象限。

n    3Q獲利符合預期：

3Q營收為6.4億元（+3.6％QoQ），毛利率為38.5％，高於預期（原估37.5％），主因產品組合改善對毛利率提升貢獻高於預期，但稅率為24％，高於預期（原估21％），故稅後獲利為0.9億元（-1.4％QoQ），EPS為1.18元（以稀釋後股本7.7億元計算），符合預期。3Q各產品營收占比為約為光電類（面板相關應用）約44％，NB約為15％，PC網通約17％，其他約24％。

n    11月面板應用營收將回升，4Q毛利率持穩：

10月營收為1.7億元（-16.5％MoM），略低於預期，主要受面板與NB客戶需求不如預期。展望11月，預期受惠面板客戶需求回升，預估營收為2.1億元（+20.6％MoM），預估4Q營收下滑至5.8億元（-9.8％QoQ），但由於3Q毛利率優於預期，預期4Q產品營收組合預估與3Q相當，故毛利率預估略調升為37.5％，因3Q稅率高於預期，故保守預估4Q稅率為20％（原估19％），維持稅後獲利預估為0.92億元（+1.6％QoQ），預估EPS為1.20元。

n    4Q面板相關營收自谷底回升:

 短期而言，研調處預期TV面板將受惠TV製造商為耶誕節銷售所產生的備貨需求，且面板製造商持續控制面板供應，將使供需大致持穩，預期報價走勢平穩。對瀚荃而言，10 月面板應用營收下滑，低於預期，但考量後續TV面板需求回升，維持先前11月面板營收回升看法，預期12月面板應用出貨受惠中國新年備貨需求推升TV面板出貨，預期4Q與3Q公司面板應用營收持平機會高。長線上，研調處仍看好產品具性價比，有助提升市占率，且主要TV面板尺寸規格提升亦將提升單一台電視使用FFC連接器用量，預期面板應用營收成長性將優於產業。另外，雖NB應用成長預估下調將影響營收，惟整體NB應用占約15％，影響幅度有限，長期而言，仍看好公司內構件連接器受惠NB與平板輕薄設計趨勢，有助市占率提升。

n   NB與面板應用市占率的成長將推升獲利：