n 東京之星挹注，上半年獲利跳增：
中信金2Q14稅後淨利206.83億元（+165%QoQ），累計上半年獲利284.78億元（+114%YoY），EPS 1.94元。若排除東京之星（TSB）的廉價購買利益，2Q14整體淨收益177.77億元（-1.3%QoQ），主要獲利來源有
（1）淨利息收入89.6億元（+13.1%QoQ；+21.8%YoY），佔比50%。
（2）淨手續費收入73.54億元（-14.1%QoQ；+16.3%YoY），佔比41%。
（3）衍生性商品及外匯收益5.2億元（-74.6%QoQ；-43.3%YoY），佔比3%。其中，衍生性商品及外匯收益下滑的主因為首季匯市波動較為劇烈帶動避險需求墊高基期，以及產品銷售規範趨於嚴謹所致。1H14年化稅後ROE為27.74%，ROA為1.94%。
n 存放利差受到資金成本提高而限縮：
n 2Q14獲利預估下調：
華星光為光收發模組上游晶粒封裝廠，2Q14合併營收為7.19億元（+17.3％QoQ；+24.5％YoY），因中國工廠毛利率恐將低於預期，毛利率預估調整為16.7％，且考量台幣升值將產生匯兌損失並將使業外產生虧損，低於先前預期，故稅後獲利預估下調至0.39億元（+15.6％QoQ；-4.5％YoY）（原估0.49億元），EPS為0.65元（原估0.81元）。研調處估1h14各產品營收占比分別為PON 35％、雲端應用15％、Transceiver 15％、次模組（OSA）與其他約為35％。
n 3Q14營收與獲利成長：
雖預期中國模組客戶需求成長，但受限產能近於滿載，預估7月營收為2.42億元（-3.8％MoM；+16.3％YoY），預期受惠GPON應用市占率提升與雲端新產品出貨，研調處預估2Q14營收為7.38億元（+2.7％QoQ；+51％YoY），預期毛利率較高的GPON與雲端應用營收占比將提升，毛利率預估為17.9％，稅後獲利預估為0.59億元（+52％QoQ;+590％YoY），EPS為0.98元。
n 長期看好在GPON應用的成長與雲端新產品跨大在客戶供貨比重：
華星光PON應用（研調處估營收占比約60％）產品終端市場以中國為主，研調處認為2H14PON產業需求將維持在高檔，且目前公司因受限產能供不應求，展望2H14，因目前產能趨於滿載，且公司GPON應用產品成功擴大在中國客戶供貨比重，故研調處預期出貨將以單價較EPON應用高的GPON應用為主，另外，LTE基礎建設持續進行亦將推升需求，應用在雲端運算領域的10G產品將持續受惠客戶出貨的成長。長期而言，政策面，考量寬帶中國戰略，到2015年基本實現城市光纖到樓入戶、農村寬頻進鄉入村，固定寬頻家庭普及率達到50％，有利產業持續發展。規格面，因網路傳輸速度提升，預期GPON滲透率成長，華星光目前GPON產品受惠產業供不應求，在客戶供貨比重逐漸提升，優於先前小量出貨預期，預期2015年除受惠產業滲透率提升趨勢，公司新擴產能（預計10月份陸續開出，若順利放量，產能將較目前提升+40％以上）預計將以擴大在GPON應用領域為主，且因GPON美系主要晶粒供應商在2013年被美系光通訊元件領導商購併後，產品策略上將有所調整，研調處預期在GPON應用的市占率將有下滑可能，並將有助於華星光在GPON應用的市占率提升，另外，雲端應用部分，公司持續開發新產品（如10G DFB）除預期擴大出貨美系客戶外，亦開始送樣40G等更高規格產品，若能順利通過客戶認證將有助營收成長。
n 電腦週邊及行動裝置零組件大廠，2014年起加入Tymphany營運貢獻：
致伸2013年主要業務為電腦週邊產品（45％，其中Keyboard 15％、滑鼠15％、Touch-Pad 15％，主要客戶為Apple、Dell、HP等PC品牌大廠）、行動裝置零組件（40％，其中相機模組30％、藍芽耳機及無線充電模組10％，主要客戶為Apple、HTC、Amazon、小米等大陸品牌），多功能事務機（15％，主要客戶為Lexmark、Canon等）。而併購之音響大廠Tymphany於2014年正式加入營運貢獻，約佔1H14年營收比重12％、獲利比重22％。
n Camera Module挹注2Q營運，Audio帶動2H14逐季增溫：
致伸2Q合併營收達135.8億元(+17%QoQ，+32%YoY），YoY表現強勁除了併購之Tymphany產生營收貢獻、PC產業景氣好轉外，Camera Module於大陸SmartPhone市佔率提升為其主因，估毛利率與1Q相當約12.4%，營利率4.6%，稅後淨利4.4億元，稅後EPS 1.02元(原估0.93元)。
展望3Q，預估3Q合併營收142.4億元(+5%QoQ，+38%YoY)，其中PC持平，CameraModule小增，而成長幅度較大者為進入新機種拉貨旺季之Audio，由於該部門營利率較高，故預期3Q營利率可拉升至4.9%再創歷史新高，估稅後淨利4.9億元，稅後EPS 1.14元。
n 財務預估：
n 嘉聯益為軟板專業廠：嘉聯益為台灣第二大軟板廠，產品包括單面板、雙面板、多層板，佔比重約23%、55%與22%；終端應用以Smartphone、NB/Tablet PC為主，佔比重約40%、52%；客戶涵蓋手機、NB、Tablet PC等一線廠。
n 維持嘉聯益2Q14稅後EPS 0.04元預估：
嘉聯益2Q14營收32.9億元(+13%QoQ；+35%YoY)，略優於預期，主因大陸、日系、美系手機客戶新機鋪貨。2Q14平均稼動率略增，不過在舊機種價格續降，預估毛利率維持1Q水平約15.8%；且2H14多款新機種將出貨，研發費用提高，加上匯損及未分配盈餘課稅，預估嘉聯益2Q14稅後淨利0.1億元(-81%QoQ；-123%YoY)，稅後EPS 0.04元。
n 新機鋪貨於8月放量，上下半年營收比重35%：65%：
美系客戶新手機於6月小量貢獻，8~9月出貨量將放大；以今年兩款新手機出貨量0.7億支，假設嘉聯益切入2~3條軟板，供貨比重20~30%推估，將貢獻營收約20~25億元。此外，穿戴式裝置將於8~9月小量貢獻，10月出貨量放大，假設以全年出貨量600萬支，供貨比重約40~50%推估，預估今年將貢獻營收約4~5億元。加上新款Tablet PC將於8月小量貢獻，及大陸、台系客戶新機將於8月貢獻，預估嘉聯益3Q14營收47.6億元(+45%QoQ；+37%YoY)，4Q14營收66.8億元(+40%QoQ；+42%YoY)，上下年比重35:65。毛利率因稼動率增加，及新款機種比重提升，預估2H14回升至20~21%，預估嘉聯益3Q14稅後淨利3.5億元(+2642%QoQ；+80%YoY)，稅後EPS 1.07元；4Q14稅後淨利6.9億元(+101%QoQ；+65%YoY)，稅後EPS 2.14元。
n 仁寶受華映私募案仲裁裁決損失影響，1Q14 稅後EPS轉為-0.52元：
仁寶2009年斥資70億元參與華映私募案，與大同成為華映的前兩大股東，確保NB面板供應無虞，並發揮上下游整合綜效。去年3月認購私募滿3年，閉鎖期屆滿，惟經仲裁協會裁決結果認定仁寶可將華映持股賣回給大同，但大同僅須支出約新台幣21.2億元加計102年4月3日起之5％利息，計算約22.7億元，因此仁寶必須先認列裁決損失新台幣47.3億元的一次性業外損失，致使1Q14稅後淨利為虧損-22.63億元、稅後EPS-0.52元。
n 2Q14營收優於原先預期：
2Q14因Windows XP停止支援服務，推升Dell商用型NB出貨回升，且在HP、Toshiba接獲新訂單。6月NB出貨量達440萬台（+25.7％MoM,+33％YoY），優於我們原先預估的360～380萬台，整體2Q14 NB出貨約季增17％（年增+12％YoY），表現明顯優於產業水準+9％QoQ（+1％YoY）。合計仁寶2Q14營收為2019億元（+18％QoQ,+21％YoY）。預估2Q14稅後淨利25億元（QoQ虧轉盈,+79％YoY）、稅後EPS 0.57元。
n 預估仁寶3Q14 NB出貨持續優於產業平均水準：
由於多家品牌客戶5～6月開始進入新產品量產出貨（sell in）階段，以NB品牌廠商的舖貨狀況來看，終端庫存應屬健康水位，預估3Q14為傳統旺季，其中仁寶主要客戶聯想的消費型NB新產品拉貨轉強，加上Dell營運調整後，拉貨亦轉為積極，預估仁寶3Q14 NB出貨仍較上季成長+6～+7％QoQ，持續優於產業平均水準。此外，美系平板電腦已於5月開始小量出貨，隨產線持續調整，3Q14出貨量將明顯提升，且產品單價較高，挹注營收成長；聯想手機以及新客戶訂單將持續增加。預估3Q14營收為2154億元（+6.6％QoQ,+30.7％YoY），稅後淨利31億元（+22％QoQ,YoY虧轉盈）、稅後EPS 0.7元。
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