- Mar 22 Thu 2012 22:36
卓韋（3629）
- Mar 21 Wed 2012 11:25
科誠（4987）
科誠（4987）：即將進入旺季，建議逢低佈局
n 台灣第二大的條碼印表機製造商：
科誠為僅次於鼎翰（3611）的台灣第二大條碼印表機製造商，成立於1993年，除了OEM/ODM業務外，自有品牌GODEX也透過經銷商在全球各地銷售，目前代工與品牌各佔約50％，2011年內銷佔營收6％、亞太地區佔23％、美洲55％、歐洲+其他佔16％。科誠將於03/21/2012掛牌，掛牌參考價為33元，03/20/2012的興櫃收盤價為45.5元。
圖一：各地區營收比重
圖二：條碼印表機市場
- Mar 21 Wed 2012 11:15
玉山金 （2884）
玉山金 （2884）：揮別陰霾，邁開大步向前行
n 摒除一次性提存因素後，2011年各項營運指標呈正成長：
玉山金自結2011年稅後獲利34.8億元（-11％YoY），稅後EPS 0.82元（公司自結EPS以流通在外股本計算，若以普通股股本457.5億元計算，稅後EPS則為0.76元），每股淨值14.34元，ROE 5.77％，ROA 0.31％。2011年因應放款覆蓋率1％實施，玉山金額外提列呆帳費用24.6億元，費用大幅上升，造成獲利衰退。摒除額外提列呆帳費用的因素後，各項指標呈正成長：
（1）金控淨利息收入、淨手續費收入年增11％、11％；
（2）放款年增率10％，其中企金放款年增率21％、消金放款年增率2％；
（3）存放比微幅增加至67.9％（+2.7％）；
（4）NIM由2011年第三季1.21％谷底增加到第四季1.24％，Spread由1.71％增加到1.77％。
- Mar 15 Thu 2012 23:35
水泥業：台灣電價調漲對水泥大廠衝擊不大
水泥業：台灣電價調漲對水泥大廠衝擊不大
n 除非下雨天數過多，否則台泥、亞泥3月台灣本地營收應優於2月：
台灣龍頭大廠台泥、亞泥月營收分別衰退1.6％、7.7％，原因有二點：（1）房地產開工率下降、公共工程數量減少，造成水泥需求下降；（2）下雨天數多。理論上，台灣上市櫃9家水泥公司3月本地營收合計數應高於40億元，工程開工率將明顯上揚。除非下雨日期比較多，否則依歷史經驗來看，3月過後，上市櫃水泥廠單月營收合計數少有低於40億元的記錄。
- Mar 14 Wed 2012 11:41
頎邦（6147)
頎邦（6147）：折舊成本降低下，2012年獲利顯著成長
n 預估2011年稅後EPS 3.02元：
頎邦2011年營收132億元（+3.8％YoY），預估毛利率22.9％，稅後淨利18億元（-24.5％YoY），稅後EPS 3.02元，每股淨值27.82元。
n 預估1Q12營收持平，稅後EPS 0.65元：
頎邦2月營收10.9億元（+1.0％MoM；+10.9％YoY），略低於預期，主要受台幣升值影響0.3億元，但3月營收將恢復成長，預估營收為11.8億元（+8.1％MoM；+2.7％YoY），整體1Q12受惠大尺寸面板Drive IC庫存回補，帶動COF營收回溫，預估1Q12營收可持平為33億元（+0.9％QoQ；+2.1％YoY），因COF利用率提升，預估帶動整體毛利率回升至24％，不過業外需認列匯兌損失約1億元，預估稅後淨利為4億元（-19.4％QoQ；-29.6％YoY），稅後EPS 0.65元。
n 預估2Q12稅後EPS 0.89元：
展望2Q12，因大尺寸Driver IC庫存回補已告一段落，故預期COF利用率將下滑至50％左右（1Q12約55％），不過中小尺寸部分，因基期較低，加上Smart Phone、Tablet PC等解析度提升，將推升Driver IC需求數量，預估COG利用率將可回升至80～85％（1Q12約70％），而Bumping方面，8吋Bumping維持穩定，利用率維持在50～55％間，12吋Bumping部份，目前每月出貨為1.6～1.7萬片，目前產能已增加至20萬片/月，12吋Bumping主要客戶為Renesas，每月供貨約1.3萬片，在新款Smart Phone及Tablet PC解析度提升下，Renesas打入HTC供應鏈，且透過夏普打入new ipad供應鏈，預期12吋Bumping出貨將隨Renesas需求增溫而持續成長。整體而言，雖COF營收下滑，不過COG及Bumping營收成長，預估頎邦2Q12營收將持平為33億元（+0.1％QoQ；-3.0％YoY），因2Q12起，折舊費用顯著下滑，預估毛利率可成長至26％，稅後淨利為5億元（+37.1％QoQ；+108.5％YoY），稅後EPS 0.89元。
動物愛心 
