頎邦(6147):折舊成本降低下,2012年獲利顯著成長
n 預估2011年稅後EPS 3.02元:
頎邦2011年營收132億元(+3.8%YoY),預估毛利率22.9%,稅後淨利18億元(-24.5%YoY),稅後EPS 3.02元,每股淨值27.82元。
n 預估1Q12營收持平,稅後EPS 0.65元:
頎邦2月營收10.9億元(+1.0%MoM;+10.9%YoY),略低於預期,主要受台幣升值影響0.3億元,但3月營收將恢復成長,預估營收為11.8億元(+8.1%MoM;+2.7%YoY),整體1Q12受惠大尺寸面板Drive IC庫存回補,帶動COF營收回溫,預估1Q12營收可持平為33億元(+0.9%QoQ;+2.1%YoY),因COF利用率提升,預估帶動整體毛利率回升至24%,不過業外需認列匯兌損失約1億元,預估稅後淨利為4億元(-19.4%QoQ;-29.6%YoY),稅後EPS 0.65元。
n 預估2Q12稅後EPS 0.89元:
展望2Q12,因大尺寸Driver IC庫存回補已告一段落,故預期COF利用率將下滑至50%左右(1Q12約55%),不過中小尺寸部分,因基期較低,加上Smart Phone、Tablet PC等解析度提升,將推升Driver IC需求數量,預估COG利用率將可回升至80~85%(1Q12約70%),而Bumping方面,8吋Bumping維持穩定,利用率維持在50~55%間,12吋Bumping部份,目前每月出貨為1.6~1.7萬片,目前產能已增加至20萬片/月,12吋Bumping主要客戶為Renesas,每月供貨約1.3萬片,在新款Smart Phone及Tablet PC解析度提升下,Renesas打入HTC供應鏈,且透過夏普打入new ipad供應鏈,預期12吋Bumping出貨將隨Renesas需求增溫而持續成長。整體而言,雖COF營收下滑,不過COG及Bumping營收成長,預估頎邦2Q12營收將持平為33億元(+0.1%QoQ;-3.0%YoY),因2Q12起,折舊費用顯著下滑,預估毛利率可成長至26%,稅後淨利為5億元(+37.1%QoQ;+108.5%YoY),稅後EPS 0.89元。