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華票（2820）：配發現金股息0.81元，殖利率8％，居金融股之冠
 
n    財簽 2010年EPS 1.14元，創2006年來新高：華票2010年稅後獲利15.6億元（6％-YoY），但因2010年初減資，流通在外股本由167.9億元降至134.3億元，稅後EPS 1.14元（16％+YoY），每股淨值13.8元，ROE 8.4％。升息趨勢不利票券公司獲利，華票2010年淨利息收入、淨手續費收入年衰退37％、31％，但稅後獲利僅年衰退6％、EPS則年成長16％，主要原因有三點：（1）二筆法院分配款回沖3.7億元；（2）2010年呆帳費用、營業費用年減少92％、8％；（3）減資。華票財簽2010年EPS 1.14元，符合研究總處預期（原預估2010年EPS 1.19元），2010年EPS也創近年新高（2006～2009年EPS分為-0.24元、0.59元、0.69元、0.98元）。

n    董事會決議配發現金股利0.81元，殖利率8％，居金融股之冠：華票2000年以來的股利政策，全數配發現金股利，恆常股利配發率介65～67％。華票董事會決議配發現金股利0.81元，股利配發率71％，略高於以往恆常區間，現金殖利率8％（2011/3/25收盤價10.8元），高於其他金融股，華票是金融現金殖利率概念股首選。今年大部份金融機構著眼資本適足率的補強，2010年股利配發將增加股票股利配發的比重，多數金融股的現金殖利率約介2～5％。

n    股東會6/2召開，預定討論出售華票總部大樓，值得期待：華票確定在6/2召開股東會，並決議於會中討論「華票總部大樓的出售」。華票營運總部大樓位在北市敦化南路二段14號，位置近信義路及敦化南路交叉口，地坪329坪，距離新地王的位置不遠。元利建設在2011/2/24聯合其他四位買主，以每坪土地價格960萬元，買下遠企旁邊閒置土地1,140坪（地址位北市敦化南路二段，現為停車場），創台北市土地買賣價格新天價。在敦南商圈空地有限、新指標個案創下的新天價下，華票營運總部大樓的標售價格值得期待。

n    假設以新地王指標價格拍出，估可挹注EPS 1.46元：華票營運總部拍賣時間點，可能位在股東會（2011/6/2）招開之後，落在2011年7～8月。華票營運總部大樓帳列價值約12億元，土地面積329坪，建物為地下一層、地上14層，一層約170多坪，整棟建坪約2,500多坪，建物本身符合都更門檻。由於台北市新地王的位置，近華票營運總部，假設以新地王每坪地坪售價960萬元，作為華票標售價格的摹擬計算，推估總售價將上看31.6億元，扣除帳列成本12億元，估挹注獲利19.6億元，預估可推升EPS 1.46元。

n    在總部大樓拍賣款的挹注下，2011年EPS將創新高：在2011年獲利的推估中，研究總處以每坪土地售價730萬元進行設算（保守推估，目前每坪土地售價應上看900萬元），推估挹注EPS 0.74元，若再加上本業的獲利，則推估華票2011年淨營收32.4億元（+21％YoY），稅後獲利20.7億元（+29％YoY），稅後EPS 1.54元，每股淨值15.34元，股東權益報酬率10.23％。2011年業外一次性獲利也將大幅彌補本業獲利的衰退（註：若以新地王每坪地價960萬元，設算華票土地拍賣獲利，則2011年EPS將上看2.26元）。

DENSO（電裝）是日本第一大、全球第四大汽車零組件供應商，也是全球最大的汽車冷氣系統供應商。

 一九四九年，DENSO脫離豐田而獨立，在日本泡沫經濟後的十年，低調的DENSO默默地鴨子滑水，以趨近百分百的良率，創造連續十年不斷逆勢成長的紀錄。

  •DENSO的資本額一八七四億日圓，去年營收超過三．一兆日圓，市值近四兆日圓（等於東芝加上NEC的總和）。

去年，DENSO在日本獲得以追求卓越品質為精神的「戴明獎」，中華民

  •一、 panese Style（傳統日本式的企業管理）：不管潮流如何轉向實力主義，

愛迪生採行了科技仲介的策略，連結舊有的領域，並且根據自己的發現創新，建新的領域。

愛迪生之所以能夠不斷創新，正是因為他懂得：與其追逐原創發明，不如巧妙重組現有的各項技能，反而能夠創造時效性更強的創新發明。
中國大陸學者許立言和張福奎提出了 12 個聰明方法，可以做為重組式創新思維的依據：

1.加一加，能在這個東西上添加些什麼？

2.減一減，可以在這個東西上減掉什麼？

3.擴一擴，把這個東西擴張會怎樣？

4.縮一縮，讓這個東西縮小會怎樣？

  創業前必須先做好的規劃與評估

•創業是許多人的夢想，但是在創業之前，你必須先做好下列的規劃與評估的動作：

•一、產業內既有企業間的競爭強度：

•這是產業競爭者之間鬥爭的力量。從競爭的強度，會更清楚的看出自身在產業環境中所處的位置，如果產業競爭者一直以類似游擊戰的方式展開攻擊，尤其是採用價格戰，那就表示這一行業缺乏吸引力及獲利性，如果彼此的競爭是著眼於形象、服務、研發，就表示這個產業則較有獲利性。
　　在此所要檢核的重點包括：該產業是否還有很大的成長空間？該產業的產品差異性如何？競爭者彼此之間的差異性為何？市場資訊可取得性是否具有優勢？退出的障礙是高還是低？

 •二、新加入者的威脅：

 •如果其他人很容易進入這一產業，導致產能增加及價格下降的現象，就表示這一行業的獲利率也會跟著下降，相對的，如果加入這一產業有高度的困難，公司就有可能高枕無憂的享受長期性的獲利。

•當我們能用心洞察市場的機會之窗時，用審慎、嚴謹的心態逐一評估新創事業的機會，就可以有效降低創業失敗的機率。

•要創立成功的新事業，必須創造出可以重新定義的顧客期望，創造出新穎的事業概念，打破傳統規則的創新是新創事業成功的關鍵要素，如能進行誠實且細心的評估，提出適時且寶貴的貢獻，對新創事業的成功機率將極有幫助。

•提高創新事業成功機率的四項模式：

•一、 運用核心能力與技巧能善用自己真正嫻熟的訣竅，以及獨特的見解，通常是有極大的成功機會。例如： 3M對其新創事業的成功與失敗進行研究，發現以其悠久的能力為新創事業基礎的成功機率，遠比沒運用核心能力的為高。

•二、 有效結合強而有力的合作夥伴今天新創事業不僅要善用本身的獨特能力，也要當個協調者，有效結合強而有力的合作夥伴。例如：蘋果電腦在市場上有效推出創造時尚潮流的iPod時，就是聰明的認知到自己的能力有限，而結合了強而有力的合作夥伴

1.美國的設計伙伴「入口玩家Portalplayer」

2.台灣的製造商正崴精密工業公司，而能席捲市場。