公司簡介：
聚紡為一專業機能性透濕防水加工廠商，目前加工營收比重達95％以上，營業模式上多透過貿易商將其加工產品銷售予下游客戶。就產品製程上，聚紡涵蓋乾式、濕式塗佈、點貼與移轉貼合，此能有效滿足客戶全方面的產品需求，為公司重要競爭優勢所在。
n 累計前三季稅後EPS 0.84元，預估4Q稅後EPS 0.25元：
聚紡累計前三季營收7.26億元（+4.6％YoY），毛利率16.5％，稅後淨利0.29億元（-33.6％YoY），稅後EPS 0.84元，其中，獲利較去年同期衰退主因為成衣方面因尚為達到經濟規模，產能利用率較低，致使整體毛利率由去年同期的19％降至16.5％，而4Q雖過往為加工淡季，但今年隨景氣回穩、客戶端在近兩年庫存已低並開始進行新品之打樣需求下，反而出現淡季不淡跡象，預估4Q營收2.14億元（-1.1％QoQ、+19.3％YoY），毛利率17.1％，稅後淨利855萬元（+33.9％QoQ、YoY轉盈），稅後EPS 0.25元。
n 華航為台灣最大的國籍航空公司：
華航成立於1959年，目前為天合聯盟成員，2013年前十月平均載客率75.8％，飛行班43736次，提供座位數1212萬，搭載919萬人，1-11月營收結構為客運66％、貨運28％、其他6％。航線別客運以北美佔25％最高、東北2成、東南亞佔15％、中國佔15％，貨運以北美最高佔55％，中國和香港佔10％。
n 與欣豐虎航成立台灣虎航，預計2014年年底加入營運：
華航與新加坡低成本航空（LCC）龍頭欣豐虎航（Tigerair）合資成立台灣虎航（Tigerair Taiwan），資本額20億元，華航持股9成，Tigerair持股1成，初期引進3架A320-200客機（180個座位），4Q13開始營運，3年內機隊擴充至12架，並開始獲利，LCC航空雖會搶食傳統航空市場，但同時也拓展新客源，而東南亞因LCC競爭激烈，所以會以東北亞、大陸、港澳等為優先順序，公司預期LCC市佔率到7％，可能影響華航現有航線載客量約1成。
表一：2013年1-10月台灣LCC航空的概況
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n Storage控制晶片為主力：
安國降低對PC產業依賴，NB Cam、讀卡機、hub控制晶片比重將持續下滑，隨身碟用USB 2.0控制晶片為主力產品線，3Q13各應用領域佔營收比重：隨身碟55％、Hub 10％、讀卡機7％、記憶卡6％、PC Cam 5％、其他17％。
n 3Q13稅後EPS為0.35元：
3Q13營收為6.77億元（+0.8％QoQ，+1.9％YoY），因認列存貨跌價損失，3Q13毛利率下滑至31.3％（2Q13為34.4％），營業費用為1.79億元，稅後淨利為2,857萬元（-22.6％QoQ），稅後EPS為0.35元。
n 4Q13 隨身碟需求明顯回升，預估營收QoQ+27.4％：
11月營收成長至3.04億元（+9.3％MoM），創歷史新高，11月隨身碟客戶需求持續增加，加上國會圖書館專案訂單金額提升，帶動11月營收成長。研調處預估12月營收為2.8億元（-7.8％MoM），4Q13營收為8.61億元（+27.4％QoQ，+33.7％YoY），因毛利率較高的產品線比重上升，預估4Q13毛利率回升至33.15％，營業費用為1.8億元，稅後淨利為9,014萬元（+216％QoQ），稅後EPS為1.09元。以目前訂單狀況來看，農曆年前接單狀況熱絡，在經歷NAND Flash跌價後，隨身碟客戶需求回復至正常水準，研調處初估1Q14營收為8.59億元（-0.3％QoQ），毛利率為32.6％，稅後EPS為0.98元。
n 擁有豐富兩岸水利工程經驗的水資源公司：
國統是一家從事大型輸水管材、自來水、污水管線工程承攬以及海水淡化的水資源公司，營收結構為工程承攬佔營收84.4％、管材銷售佔營收12.4％、海淡水佔3.2％，除了擁有較佳的大口徑鑄管技術，亦擁有豐富的兩岸水利工程經驗。
n 預估4Q稅後獲利1.05億元（+94％YoY）：
9月底取得水量調度幹管及光復抽水加壓站（第一階段）工程（簡稱板新二期），國統與轉投資建壹公司取得27億元，該工程工作天數預計為700日，預估可貢獻4Q營收約1.2億元，研調預估4Q營收為7.3億元（+9.8％QoQ），稅後獲利為1.05億元 （-1.3％QoQ,+94％YoY），因CB轉換股本增加，稅後EPS為0.56元（原估0.63元）。
n 2014年EVA量產與廈門國新為觀察焦點：
國統的轉投資國新公司，透過技術創新取得EVA封裝膜專利，目前先小量出給廠商使用，若進展順利，預計2H14開始有效益浮現，背板透過新的技術與原料，成本具優勢，短期仍未發酵，值得觀察；
n 盛群持續專注於MCU領域：
盛群主要產品線為MCU晶片，大宗為8 bit MCU晶片，3Q13 MCU晶片佔營收比重為63.5％，PC週邊晶片為36％，及其他為0.5％。
前3季各產品線佔營收比重：MCU晶片、PC週邊晶片、其他65％、34％、1％。
n 3Q13稅後EPS為0.87元：
3Q13營收為9.69億元（-7.4％QoQ），印度、俄羅斯、大陸市場需求不如預期，3Q13客戶端有開始調整庫存，毛利率提升至48％（2Q13為46.2％），主要是轉銅打線製程效益顯現，營業費用為2.62億元，稅後淨利為1.95億元（-10.3％QoQ），稅後EPS為0.87元。
n 4Q13淡季不淡，預估營收QoQ上調至+4％：
n 公司簡介：
千附實業設立於1982年，主要業務為工程（公共工程、廠務工程）、精密設備（航太、國防、光電）、機器設備（製鞋）與水資源（澎湖海水淡化廠）。
在營收分佈方面，千附3Q13營收比重分別為：工程 33％、精密設備 39％、機器設備 23％、水資源5％，在毛利率排序：精密設備最高，其次為機器設備，工程與水資源最低。
n 2H13營運與獲利維持高檔水位：
千附受惠9月認列1.2億元公共工程收入，推升3Q13營收向上，千附3Q13營收7.2億元（+42.1％QoQ；+55.4％YoY），由於公共工程毛利率約5～10％，導致3Q13毛利率下滑至19.5％，稅後淨利0.4億元（+2.2％QoQ；-28.6％YoY），稅後EPS 0.37元，低於市場預期。展望4Q13營運狀況，在公共工程方面，目前在手訂單約10億元，其中3億元將於2H13進行認列。
在精密設備方面，由於2012年已通過美國軍火商產線認證，預估2013年出貨金額可達1.5億元左右，推升千附4Q13營收與獲利仍可維持高檔水位，研調處預估千附4Q13營收7.4億（+2.3％QoQ；-35.3％YoY），毛利率19.2％，稅後淨利0.5億元（+18.7％QoQ；-2.2％YoY），稅後EPS 0.44元。
n 寶成簡介：
寶成成立於民國58年，發展至今，已轉型為產業控股公司的方式運作，藉由旗下轉投資公司專注發展「製鞋」及「通路」二大核心事業。製鞋的營運主體是轉投資的裕元工業(551 HK)，中國地區的鞋業零售及代理業務則由寶勝國際(3813 HK)經營，整體而言， 製鞋佔營收比重為76.4%，通路的銷售及代理業務佔比為23%，其他佔比約0.6%。
目前寶成集團製鞋產線為523 條，年產量超過3 億雙，主要製造基地分別在中國、越南及印尼三地，目前三地產線以平均分佈，約各佔1/3。
n 寶成3Q13 EPS為1.33元，優於預期：
寶成3Q13營收達559.24億元（-4.38％YoY），毛利率為22.28%，營業利益20.37億元，稅後淨利39.04億元（+16.32%YoY），EPS為1.33元，表現優於預期。優於預期之處在於：
（1）裕元3Q13屬於淡季，不過毛利率意外持續回升，營業利益成長26%，
n 主要產品以網路安全平台產品為主：
其陽成立於2000年，主要產品線包括網路安全平台(73%)、嵌入式產品(工廠自動化、醫療及健康照護，10%)、博奕及娛樂機平台(6%)及其它(11%)。產品的銷售區域來看，以美國佔33%、中國20%、韓15%、印度13%、歐洲9%。客戶別方面，75%為軟體廠商、2成為系統整合商。
一般而言，軟體廠商客戶客製化程度高，主要提供turnkey服務；系統整合商通常提供準系統(Barebond)。
n 其陽主力產品UTM的產業年複合成長率估達14%：
網路安全平台是指大小型網路防火牆。隨著雲端運算及巨量資料的成長趨勢，網路安全受到高度重視，也帶動相關硬體設備需求成長。
網路安全產品可分為網路安全及網路流量管理，其中網路安全產品可分為Firewall、UTM(Unified Threat Management，整合式威脅防禦系統)、IDP(Intrusion Detection and Prevention，入侵偵測與防禦)、VPN(Virtual Private Network，虛擬私有網路)。
其陽主要提供UTM產品，主要功能可執行防火牆、IDP、及匝道防毒的整合功能性裝置。根據研調機構資料，整體網路安全產品的2011~2016年的年複合成長率約6%，而UTM屬於整合性功能產品，預估年複合成長率達14%。
n 瑞智壓縮機為全球前四大業者：
瑞智為國內第一大空調壓縮機業者，產能為全球前四大，壓縮機因資本投入大、技術門檻高，進入障礙較大。瑞智壓縮機主要應用在空調、除濕機、乾衣機等，主要客戶包括海爾、美的、TCL、Sharp與格力等等，最終出貨地區包括台灣、北美、中國、歐洲與其他地區，其中中國區約佔30%上下。
n 瑞智3Q13財報未如預期：
瑞智3Q13營收達37.17億元（+28％YoY），毛利率為16.23%，營業利益3.24億元，稅後淨利2.13億元（-4.42%YoY），EPS為0.47元，表現低於原先預期。公司第三季有針對部分機型降價爭取訂單，以至於營收成長但毛利率下滑，另外研發費用也持續成長，費用率居高不下，這些都是獲利未如預期的原因。
n 中國空調內銷市場前十月成長6.7%YoY，其中瑞智成長幅度高於市場平均，競爭力仍在水準之上：
據統計，中國市場前十月空調內銷達5297萬台（+6.7%YoY），較2012年全年衰退5.7%好轉，個別廠商表現方面，前三大空調品牌廠格力（市占率為42%）、美的（市占率為23%）與海爾（市占率為9.9%），前十月內銷量分別成長3%、14%與15.5%，其中格力與美的擁有自己的壓縮機廠，海爾等則無，壓縮機需外購。
n 3Q毛利率低於預期：
3Q營收為9.1億元（+5.1％QoQ），毛利率為31.2％，低於預期（原估為33.2％），主因產品組合較差，且費用率亦略高於預期，故稅後獲利為1.12億元（+9.4％QoQ）（原估1.25億元），EPS為0.73元（原估0.88元）。
n 預估4Q營收YOY成長+8.1％：
預期4Q微動開關與鍵盤客戶出貨受淡季影響，預估營收為8.7億元（-4.7％QoQ），考量稼動率下滑與保守預期台幣升值影響，毛利率預估下滑至30.9％，稅後獲利將為1.03億元（-7.7％QoQ），EPS為0.67元。預期電源產品受惠雲端建置需求成長趨勢，整體營收將成長+8.1％YoY。
n 電源產品將受惠雲端運算基建擴張：
研調處估電源產品3Q營收占比達75％，主要應用在雲端運算數據機房、伺服器、工業電腦與醫療應用等。
n 智原為晶片設計服務公司，主要營收來源為ASIC業務：
智原為晶片設計服務公司，主要營收來源為ASIC業務，3Q13 ASIC業務佔營收比重為81.4％，NRE、IP收入佔營收比重分別為7.7％、10.9％。
n 3Q13稅後EPS為0.5元，符合預期：
3Q13營收為17.56億元（-0.9％QoQ），毛利率為45.8％（2Q13為46.2％），優於研調處先前預估的43％，營業費用減少至5.37億元，淨業外支出為2,196萬元，轉投資損失約1,000萬元，稅後淨利為2.03億元（-0.3％QoQ），稅後EPS為0.5元，符合預期。
n 4Q13進入淡季，預估營收QoQ下滑10～15％：
智原於法說會表示，因4Q13進入需求淡季，包含消費性、PC週邊、Display、多媒體應用客戶出貨皆下滑，僅通訊應用營收持續成長，預估4Q13營收下滑10～15％，因NRE收入比重提升，毛利率將提升至50％，營益率維持在3Q13水準，營收展望不如預期但毛利率優於預期。
n 3Q13營收創新高，估計稅後EPS 1.32元：
艾訊為一中型工業電腦製造商，合併營收中子公司益網的工業用網路交換器約佔20％（應用領域以智能交通、能源、安控等為主），母公司的主要產品應用則包括工控應用約佔40％，博奕約25～30％，醫療、數位看板、綠能、智能交通則各佔約3％；若以代工和自有品牌區分，ODM約佔營收的45～50％，自有品牌則站50～55％；從地區別來看，美國約佔40％，歐洲30％，大陸5～6％，其他亞太地區則佔24～25％。
由於2013年博奕產品新增一家北美大廠新客戶，且該客戶與公司原本的主要博奕機客戶出貨高峰皆落在3Q13，導致3Q13單季營收達10.35億元（+20.9％QoQ），創歷史新高。因代工佔產品比重上升，研調處估計毛利率由2Q13的37.6％下降至35.7％，業外部份台幣貶值造成約300萬元匯損，稅後淨利1.02億元（+42.5％QoQ） ，稅後EPS 1.32元。
n 美國博奕市場逐漸復甦：
金融海嘯時歐美部分賭場財務受到打擊，導致2009～2011年間博奕機台的換機需求疲弱，不過2012年起因美國經濟步上復甦腳步，美國賭場在對未來前景轉趨樂觀之下，換機需求開始逐漸回溫，2013年中更呈現明顯復甦，而從IGT、Bally等主要的美國博奕機製造商的營運與股價表現來看，近期也呈現續創新高趨勢。
研調處認為2014年在美國換機需求可望維持、歐洲景氣走出谷底、以及亞太博奕市場持續成長之下，全球博奕機需求並不看淡。
n 3Q獲利略低於預期：
3Q13合併營收為461.4億元（+6.2％QoQ），因毛利率較低的電源產品營收占比高於預期，且部分微型被動元件機台加速折舊認列，故毛利率為24.8％，低於預期（原估25.7％），營業費用亦略高於預期，故稅後獲利為45.3億元（+4.6％QoQ），略低於預期，EPS為1.86元。3Q各產品線營收占比分別估為電源與零組件約58％，能源管理約為18％，智能綠生活約為20％，其他約為4％。
n 4Q淡季效應不明顯：
展望4Q13，雖IA產品將受中國通路商需求偏弱影響，相關營收大幅成長不易，電源與網通產品出貨將受淡季影響，但預期微型被動元件高單價與高毛利率新產品受惠美系消費性客戶新手機上市，且新產能穩定開出，故預估4Q13營收為447億元（-3.1％QoQ），淡季效應較不明顯（以往下滑-10％QoQ以上），考量毛利率較高被動元件產品營收占比提升，且被動元件舊產線加速折舊提列告一段落，預估毛利率為25.7％，故稅後獲利預估將為46.9億元（+3.5％QoQ），EPS為1.93元。
n 仍看好微型被動元件新品上市將帶動營收與獲利成長：
營收主力電源產品，4Q13將受主要NB與消費性產品用電源客戶需求進入淡季影響，抵銷伺服器與通訊電源出貨成長，2014年預期電源產品成長來自雲端機房建置帶動伺服器電源穩健成長，通訊用電源受惠各國4G LTE基礎建設布建，抵銷傳統DT與NB產業下滑趨勢衝擊。微型被動元件，4Q13，預期美系消費性產品客戶新手機上市，公司為其中Hotpress Choke（新產品）主要供應商，平板電腦應用領域亦受惠旺季與在客戶供貨比重提升，且新擴產能於3Q加入，逐月穩定增加，將支應新產品出貨，新產品單價與毛利率較高，加以技術領先同業，研調處預估2H13相關營收較1H13成長+40％，將為2H營收與獲利成長動能。
n 台燿3Q13 EPS 0.68元，符合預期；然毛利率17.4％，優於預期：
台燿3Q13自結稅後淨利1.63億元（+4.6％QoQ），稅後EPS 0.68元，符合預期。其中毛利率增加至17.4％（2Q13為16.3％），優於預期；主因高毛利的耐高溫基板High TG（170/180/200）佔CCL出貨比重提升至41％（2Q13為40％），及部分低價原物料庫存效益。不過以台燿High TG 170～180產出位處大陸廠區，High TG 200為台灣廠區，在170～180貢獻增幅高於200，故整體稅率19.7％，略高於預期。台燿3Q13營收29.8億元（-1％QoQ），營收持平主要受到佔CCL比重約35～40％的Normal產品，受限PC等需求不佳，貢獻持續下滑導致。
n 預估台燿2013年稅後EPS 2.51元：
在全球4G LTE用戶數持續增加，包括台灣、中國計畫於2013年底進行4G LTE釋照，以台燿CCL已是中國通訊設備商3G的供應商，隨LTE設備佈建，後續新產品出貨量將逐步放大，考量4Q仍為CCL傳統淡季，維持台燿4Q13營收28億元（-6.1％QoQ）預估。雖然稼動率降低不利整體毛利率，考量在耐高溫產品比重續增，預估毛利率維持17.4％；預估台燿4Q13稅後淨利1.46億元（-10.5％QoQ），稅後EPS 0.61元；預估台燿2013年營收117.8億元（-0.3％YoY），稅後淨利6億元（+26.4％YoY），稅後EPS 2.51元。
n 產品組合持續優化，2014年毛利率維持向上態勢：
高頻基板主要應用伺服器、基地台等通訊市場；在智慧型裝置與雲端概念興起，行動寬頻需求越來越大，4G LTE基地台佈建為近年電信營運商發展重點。
n 3Q獲利預估仍將倍增:
3Q13營收為17.3億元（+4.9％QoQ），符合預期。毛利率預估維持為15.2％，業外匯損與資產減損維持先前預估（研調處初估匯損約1800萬元，因策略考量，內部線產品不再供應美系主要客戶，初估產生一次性資產減損約2000萬元），稅後獲利預估維持為0.5億元（+40.8％QoQ），EPS為0.38元（以CB完全稀釋後股本13.3億元）。
n 受惠客戶新機上市與轉接頭出貨比重擴大，4Q營收將穩健成長:
4Q13雖仍受惠美系主要客戶電源線出貨隨客戶NB應用穩定成長，轉接頭美規與中國規產品將受惠客戶新Pad上市，惟考量大尺寸面板價格續跌，部分終端品牌廠對歐美年終銷售持審慎態度，故研調處保守看待TV電源線出貨，營收預估略調整為18.8億元（+8.9％QoQ），考量近期台幣升值與營收預估略下調，保守預估毛利率為15.7％（原估16.1％），稅後獲利預估調整為1.1億元（+116.6％QoQ），EPS為0.83元。
n 客戶新機上市，將提升高毛利率轉接頭產品在客戶供貨占比：
良維轉接頭將為2H13與2014年營收成長動力，轉接頭出貨以主要美系客戶為主，受惠美系客戶新Pad近期上市，研調處預估純4Q13 Pad出貨將較3Q13倍增，考量公司以往僅出中國規，3Q13新增出貨美國規，且受惠客戶新機上市，研調處預估4Q月均出貨將倍增至150萬顆（1H13月均出貨估30萬顆），展望2014年，研調處預期轉接頭出貨受惠
n 中國需求從谷底回升、小馬達營收轉為正成長：
東元馬達產品約佔合併營收45％，上半年營收約成長5％YoY，毛利率約在33％～35％（較去同期增加1至2個百分點）。
上半年大馬達營收成長10％〜15％，小馬達僅微幅成長；在小馬達方面，主要應用在紡織、包裝機等產業機械，營收中國持平、台灣衰退10％YoY，北美成長5％〜10％YoY，中國與台灣上半年需求未達原先公司預期，不過3Q13以來，台灣與中國小馬達營收逐月增加，加以去年基期低，成長率YoY轉正，中國需求有逐漸好轉現象，預估2014年中國與台灣營收將恢復YoY正成長。
大馬達以北美市場佔比最大，北美市場在油氣、金屬、電力等產業需求較熱絡，不過美國今年推出環保相關法案，投資時環保相關的要求趨嚴，部分金屬、礦業等投資案有延後提出的現象，目前北美的大馬達接單仍成長，BB ratio仍在1以上，但成長幅度趨緩，過去兩年北美的大馬達營收成長20％YoY，預估2014年成長幅度將縮小。展望2013年，整體馬達營收將成長5％〜10％，預估2014年，在大馬達成長趨緩、小馬達成長加速下，整體馬達營收亦成長5％〜10％。
n 新產品、新通路以及中國需求回暖，預估2014年電控產品成長可優於今年：
電控事業部約佔合併營收11％，上半年營收成長10％〜11％YoY，毛利率22％～24％（較去年同期增加4個百分點）。電控產品40％來自於主要市場是在中國，50％來自於台灣，上半年中國地區營收成長超過20％YoY，台灣市場則持平，中國上半年營收成長20％YoY，除基期低因素外，新產品中電壓的Inverter與Servo System（產品最高可達350匹馬力）的推出（去年年初營收比重僅3％，今年上半年已佔20％）、新通路的佈局效益、打入新產業領域客戶（如油田、沖壓機等），皆是營收成長的貢獻之一。3Q13以來，中國地區營收仍維持20％YoY的成長，台灣地區則開始出現正成長，電控產品的營收YoY成長幅度較上半年擴大。由於中國需求逐漸回升、以及再推出800匹馬力以上的新產品（主要應用在水磅、中央空調等產業）、新通路效益持續發酵，預估2014年中國營收成長可高於20％YoY以上，台灣地區營收可回復正成長，因此我們推測2014年電控產品成長可高於15％。
n 半導體OEM出貨下滑，導致3Q13營收下滑：
翔名9月營收0.95億元（-16.2％MoM；+3.6％YoY），低於市場預期。由於最大的半導體OEM客戶出貨下滑再加上日元貶值使日本OEM客戶下單減少，導致半導體製造營收出現衰退，翔名3Q13營收3.2億元（-3.4％QoQ；-2.8％YoY），預估毛利率因營收衰退小幅下滑至32.3％，稅後淨利0.5億元（-12.0％QoQ；-19.4％YoY），以CB全部轉換後計算，稅後EPS 1.04元（全部轉換後股本為5.1億元）。
n 議價合約己完成，4Q13半導體製造開始恢復出貨：
展望4Q13營運狀況，翔名與最大OEM客戶完成新的議價合約，新合約因OEM客戶的會計制度將於11月開始生效，預估12月將開始認列營收。但因為第四為半導體產業傳統淡季再加上國內LED/LCD廠商並無明顯的擴廠計劃，預估半導體組裝與LED/LCD耗材4Q13營收仍將下滑，導致翔名整體營收與獲利仍出現下滑，研調處預估翔名4Q13營收3.1億元（-3.2％QoQ；+10.6％YoY），毛利率32.1％，稅後淨利0.5億元（-1.3％QoQ；-8.2％YoY），以CB全部轉換後計算，稅後EPS 1.03元（全部轉換後股本為5.1億元）。
n 半導體OEM與AM出貨恢復成長，推升公司未來營收與獲利向上：
在半導體OEM部份，4Q12翔名因最大OEM客戶要求降價，但翔名因堅守毛利率而不願意進行降價，導致最大OEM客戶在2013減少離子佈植機相關耗材下單，但3Q13翔名與最大客戶己完成議價合約，預估4Q13離子佈植機相關耗材出貨將開始回復正常，再加上最大OEM客戶在1Q14離子佈植機出貨動能強勁，將推升翔名在離子佈植機相關耗材出貨持續成長。在半導體AM部份，由於台積電日前宣布將現有製程升級為特殊製程以切入MEMS與穿戴式裝置市場，將有助於8吋晶圓出貨量向上增加，進而帶動相關耗材出貨向上成長。再加上翔名取得新的石墨供應商，相關耗材己於晶圓代工廠進行認證，預估2H14將開始出貨，將進一步推升半導體AM營收向上。
n 因品牌客戶需求優於預期，3Q營收與獲利預估略上調：
合勤控為寬頻設備大廠，以自有品牌ZyXEL行銷全球。因品牌業務中Service Provider歐洲與新興市場客戶需求將優於先前預期，研調處略上調3Q13營收預估為44.8億元(+6.5％QoQ），考量毛利率較高的品牌業務營收占比將優於先前預期，毛利率預估略調升為23.4%，稅後獲利預估略調升至0.3億元，EPS為0.06元。
n 毛利率較高的品牌業務將受惠旺季需求，4Q獲利將回升：
展望4Q13，預期品牌業務旺季需求，代工業務在歐洲新客戶MSAN與DSL產品供貨比重自2Q13逐季成長，GPON客戶亦將有機會受惠產業出貨自谷底回升，研調處預估4Q13營收為46.6億元(+4％QoQ），預期4Q13部分庫存跌價損失回沖認列，毛利率預估為23.6%，且預期費用率隨營收成長下滑，稅後獲利預估成長至0.8億元，EPS為 0.17元。
n 歐洲總體經濟回升將有助品牌與代工業務成長：
公司品牌與代工業務歐洲地區2012年營收占比約40~45%，品牌業務研調處預估2013年相關營收和2012年持平，但2014年IMF預估歐元區整體GDP成長率將轉正，將有助品牌業務營收成長，且公司持續開發搭載新規格(如802.11ac)產品與提升性價比，2H13北美與新興國家市占率亦將提升，研調處預估2014年相關營收成長+5-10％YoY。代工業務部份，研調處看好研製能力提升與積極Cost Down，在歐洲、中國與日本既有客戶供貨比重提升，歐系新客戶MSAN與DSL產品供貨比重逐季成長，GPON產品將受惠在中國客戶供貨比重成長，EPON產品將受惠產業出貨回升。展望2014年，PON產品將受惠2013年中國市場遞延需求與政策面(如寬帶中國戰略)持續增加對PON等光通訊設備需求，DSL代工業務預期歐系新客戶供貨比重穩定成長，歐洲總體經濟將自谷底回升，客戶備貨意願與能力亦將增加，且歐洲電信商亦持續佈建DSL產品因應歐盟寬頻普及率提升的規畫，研調處預估ODM業務2014年營收成長+15-20%YoY，另外，毛利率高於代工業務平均的歐洲新客戶營收占比將穩定提升，將改善代工業務獲利。
n 3Q獲利預估略下調：
根據產業鏈訪查，聯鈞台灣與捷敏（聯鈞之轉投資，產品主要應用在NB與PC領域）客戶9月需求將和8月相當，預估營收為5.35億元（+0％MoM）。
整體3Q13營收預估為15.8億元（+17.1％QoQ），研調處考量捷敏客戶Cost Down與同業降價競爭加劇，將使捷敏毛利率低於先前預期，毛利率預估調整為21.8％，稅後獲利將為1.33億元（+10.2％QoQ），EPS 為1.73元。
n 4Q因遊戲機新機上市與GPON產業趨勢將回溫，預估營收成長+23.2％YoY：
展望4Q13，考量GPON應用將可受惠產業需求回升趨勢，遊戲機備貨需求仍有機會維持高檔，部分抵銷捷敏出貨將進入淡季影響，營收預估為14.8億元（-6.7％QoQ），考量毛利率高於平均的遊戲機應用營收占比與光通訊產品將提升，預估毛利率為22.2％，因營收規模下滑將使費用率回升，稅後獲利將為1.18億元（-11.2％QoQ），EPS為1.54元。惟因受惠遊戲機新機推出與GPON應用將可望受惠產業成長，故預估營收成長+23.2％YoY（3Q估為+19.8％YoY）。
n 看好遊戲機與GPON應用成長性仍佳，並為獲利成長來源：
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證交所昨（11）日公布台灣指數系列成分股的調整結果，宏碁（2353）因市值摔至61名以外，從台灣50指數剔除，由台新金遞補，成分股調整將自23日起生效。 證交所與英國富時國際（FTSE）合編台灣指數系列，昨天公布季度審核結果，台灣50指數調整後，由宏碁下，台新金上；至於候補名單，則為寶成、裕日車、英業達、研華、新光金。 |
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